JPMorgan Chase a créé une nouvelle monnaie numérique appelée JPMorgan Deposit Token (JPMD) qui repose sur la blockchain et n'est accessible qu'aux institutions de confiance telles que les grandes entreprises, les gestionnaires d'actifs et les fonds de pension.
JPMD s'adressera aux institutions qui souhaitent bénéficier des protections juridiques , des paiements d'intérêts et de l'intégration bancaire que les stablecoins classiques n'offrent pas pleinement pour transférer de l'argent rapidement, en toute sécurité et 24 heures sur 24.
JPMD combine les fonctionnalités bancaires traditionnelles avec la vitesse et l'accès à la blockchain sur une blockchain publique (Base, construite sur Ethereum) pourtracles grandes institutions qui craignent que les stablecoins comme l'USDC ou l'USDT ne soulèvent des inquiétudes concernant la réglementation, la stabilité et la confiance.
Mais les jetons de dépôt comme JPMD remplaceront-ils complètement les stablecoins pour un usage institutionnel, ou serviront-ils simplement des objectifs différents et se développeront-ils parallèlement ?
En quoi les jetons de dépôt diffèrent-ils des stablecoins ?
Les jetons de dépôt s'intègrent au cadre financier et juridique existant des banques commerciales car ils offrent des avantages supplémentaires, tels que l'assurance-dépôts, les paiements d'intérêts et une clarté comptable pour la gestion de volumes importants de fonds.
En revanche, les stablecoins ne enjpas de la même confiance ni du même niveau d'intégration avec les banques, car le Congrès américain débat encore des règles encadrant leur utilisation et leur garantie.
De plus, l'ouverture et la disponibilité des stablecoins pour le trading, les transferts de fonds, les prêts, les protocoles DeFi et comme moyen rapide de stocker et de transférer de la valeur au-delà des frontières ont contribué à leur croissance jusqu'à un marché de 260 milliards de dollars.
À l'inverse, les cryptomonnaies de dépôt permettent de réaliser des transactions importantes, de tokeniser des titres, de gérer les paiements interentreprises et de gérer cash numérique en le reliant à un compte bancaire réel afin de répondre aux besoins complexes des institutions.
Ainsi, tandis que les stablecoins opèrent en dehors des limites de la finance traditionnelle et s'adressent à un large public mondial, les jetons de dépôt aident les banques à transférer de l'argent plus rapidement et plus efficacement au sein du système bancaire, un système fiable et réglementé.
Pourquoi JPMorgan estime-t-elle que JPMMD est meilleure pour les institutions ?
JPMD allie la praticité de la blockchain à la fiabilité et à la structure des banques commerciales pour les utilisateurs institutionnels qui ont besoin d'une monnaie numérique rapide, mais conforme également à des normes juridiques, financières et opérationnelles strictes.
JPMorgan héberge JPMMD sur la blockchain Base (un réseau public de couche 2 construit par Coinbase sur Ethereum) afin de le protéger contre toute utilisation abusive ou exposition indésirable et de permettre uniquement aux clients institutionnels vérifiés d'interagir avec le système.
Ainsi, la banque permet d'accéder à des règlements plus rapides et à des frais réduits, tout en contrôlant l'utilisation du jeton grâce à un système d'accès autorisé. La blockchain Base assure la transition de JPMD vers de futurs cas d'usage de la blockchain grâce à sa connexion à l'écosystème étendu d' Ethereum.
Les entreprises peuvent également utiliser le JPMMD pour leurs opérations de trésorerie, leurs systèmes comptables et leurs rapports financiers, sans les contraintes supplémentaires liées aux stablecoins tiers. En effet, ce jeton leur permet de le traiter comme cash déjà détenu sur leurs comptes JPMorgan.
Les comptables, les directeurs financiers et les responsables de la gestion des risques peuvent facilement faire confiance aux jetons JPMD, tracet en rendre compte, car ils sont directement intégrés à l'infrastructure de la banque. Cela diffère des stablecoins qui sont extérieurs au système bancaire et peuvent soulever des questions de conformité ou de garantie.
JPMorgan a également indiqué que JPMD versera probablement des intérêts tout en assurant un règlement instantané et une liquidité sur la blockchain. Ceci en fera un outil financier plus attractif à long terme pour les institutions disposant d'importantes cash et souhaitant les faire fructifier. Le token pourrait également être assuré, à l'instar des dépôts bancaires, afin de réduire les risques et d'offrir un niveau de protection actuellement inégalé par les stablecoins pour les transactions de grande valeur.
De plus, JPMD simplifie l'intégration des transactions blockchain pour les institutions, sans bouleverser leurs processus internes ni subir de retards dus à des systèmes incompatibles. Le token s'intègre parfaitement aux plateformes de trésorerie d'entreprise, aux outils de traitement des paiements et aux moteurs de règlement. Il prend également en charge les systèmes de reporting financier pour la gestion des flux cash , le règlement des transactions, la facilitation des paiements transfrontaliers et la conformité réglementaire.
Les entreprises peuvent également régler instantanément leurs paiements entre juridictions grâce à JPMD afin de réduire les retards, les coûts élevés et les horaires d'ouverture limités dans les paiements interentreprises transfrontaliers (B2B) et les règlements d'actifs tokenisés.
Qu'est-ce qui pourrait empêcher les jetons de dépôt de prendre le dessus ?
Les jetons de dépôt présentent un potentiel limité en tant que solution cash numérique universelle, car JPMD n'est accessible qu'aux clients institutionnels préalablement agréés et liés à la banque. Alors que toute personne possédant un portefeuille crypto peut accéder aux stablecoins et les utiliser, la nature exclusive des jetons de dépôt empêche les petites entreprises, les startups et les particuliers d'y accéder, malgré leur fonctionnement sur une blockchain publique.
Les banques utilisant ou émettant ces jetons peuvent être soumises à des exigences de fonds propres strictes et à d'autres obligations de conformité. En effet, les directives actuelles de Bâle classent les jetons numériques fonctionnant sur des blockchains publiques et sans autorisation comme des actifs à haut risque.
Ces institutions peuvent être limitées par des règles qui rendent le déploiement à grande échelle coûteux, risqué ou non rentable, à moins que le Comité de Bâle ne mette à jour ses orientations ou ne prévoie des exceptions pour les jetons de dépôt bien structurés.
De plus, JPMD risque de se retrouver isolé au sein d'un écosystème limité, car de nombreuses institutions et plateformes pourraient préférer Ethereum mainnet, Polygon, Avalancheou des blockchains privées pour leurs stratégies d'actifs numériques plutôt que son réseau de couche 2 construit sur Ethereum (Base).
À l'inverse, les stablecoins comme l'USDC et l'USDT sont trèstracpour les développeurs, les fintechs, les plateformes d'échange de cryptomonnaies et les utilisateurs des marchés émergents qui souhaitent transférer de la valeur entre plateformes sans se soucier des autorisations d'accès ni de la compatibilité réseau. Ces stablecoins fonctionnent sur plusieurs blockchains, dont Ethereum, Solanaet Tron. Ils bénéficient d'une large diffusion mondiale, d'une compatibilité étendue avec de nombreux portefeuilles et d'une intégration avec les applications décentralisées.
De même, les petites entreprises, les fintechs et les entreprises internationales peuvent ne pas disposer de l'infrastructure technique, de la clarté juridique ou des capacités de conformité requises par les grandes institutions pour utiliser un jeton d'accès restreint lié à une banque américaine. Les entreprises opérant dans plusieurs régions ou juridictions peuvent ne pas souhaiter entretenir une relation avec une banque spécifique et se soumettre à une procédure d'intégration complexe.
Il pourrait être difficile pour les jetons de dépôt d'atteindre l'envergure et l'utilité déjà acquises par les stablecoins si leur croissance reste limitée à un petit cercle d'utilisateurs privilégiés. JPMD et les jetons similaires demeurent trop étroitement liés aux écosystèmes bancaires spécifiques.
Les stablecoins et les jetons de dépôt devraient croître de concert
L'infrastructure qui entoure les jetons numériques et les stablecoins déterminera quels modèles réussiront et à quelle échelle, tandis que les banques, les gouvernements et les entreprises mondiales continuent d'expérimenter avec les actifs tokenisés, les paiements numériques et la monnaie programmable.
Les stablecoins et les jetons de dépôt pourraient se développer de concert, répondant aux besoins de différents types d'utilisateurs et de cas d'utilisation si les blockchains publiques sont largement acceptées comme des environnements sûrs et fiables pour le transfert de valeur dans le monde réel.
Il est peu probable que les stablecoins ou les jetons de dépôt se substituent complètement l'un à l'autre ; la coexistence est donc l'issue la plus réaliste. Les jetons de dépôt devraient dominer les environnements hautement réglementés et à forte valeur ajoutée, où la confiance, le contrôle et l'intégration aux systèmes existants sont essentiels. En revanche, les stablecoins continueront de prédominer dans les domaines où l'ouverture, la rapidité et l'accessibilité sont primordiales, comme les paiements de détail, les transferts de fonds internationaux et les applications décentralisées.
