Смогут ли депозитные токены, такие как JPMD, сделать стейблкоины устаревшими для институционального использования?

JPMorgan Chase создала новую цифровую валюту под названием JPMorgan Deposit Token (JPMD), которая существует в блокчейне и доступна только доверенным учреждениям, таким как крупные корпорации, управляющие активами и пенсионные фонды.

JPMD будет ориентирован на учреждения, которые хотят правовые защиты, процентные выплаты и банковскую интеграцию, которые обычные стейблкоины не предлагают в полной мере для быстрой, безопасной и круглосуточной передачи средств. 

JPMD сочетает традиционные банковские функции со скоростью блокчейна и доступом к публичному блокчейну (Base, построенному на базе Ethereum), чтобы привлечь крупные учреждения, которые опасаются, что стейблкоины, такие как USDC или USDT, вызовут вопросы о регулировании, стабильности и доверии.

Но заменят ли депозитные токены, такие как JPMD, стейблкоины для институционального использования полностью, или они просто будут выполнять разные функции и расти бок о бок?

В чем разница между депозитными токенами и стейблкоинами?

Депозитные токены вписываются в существующие финансовые и правовые рамки коммерческих банков, поскольку они обладают дополнительными преимуществами, такими как страхование депозитов, процентные выплаты и ясность в бухгалтерском учете для управления большими объемами средств.

С другой стороны, стейблкоины не пользуются таким доверием или интеграцией с банками, поскольку Конгресс США все еще обсуждает правила использования и обеспечения их резервами.

Кроме того, открытость и доступность стейблкоинов для торговли, переводов, кредитования, протоколов DeFi и в качестве быстрого способа хранения и перемещения ценности через границы помогли им вырасти до рынка объемом 260 миллиардов долларов.

Напротив, депозитные монеты обрабатывают крупные транзакции, обеспечивают токенизированные ценные бумаги, обрабатывают бизнес-платежи (B2B) и управляют цифровым кэшем способом, который привязан к банковскому счету в реальном мире, чтобы удовлетворить сложные потребности учреждений.

Таким образом, в то время как стейблкоины работают за пределами традиционных финансов и обслуживают широкую глобальную аудиторию, депозитные токены помогают банкам перемещать деньги быстрее и эффективнее внутри доверенных, регулируемых стен банковской системы.

Почему JPMorgan считает JPMD лучшим для учреждений?

JPMD сочетает удобство блокчейна с уверенностью и структурой коммерческого банкинга для институциональных пользователей, которым нужны цифровые деньги, которые перемещаются быстро, но также соответствуют строгим юридическим, финансовым и операционным стандартам.

JPMorgan размещает JPMD в блокчейне Base (публичная сеть второго уровня, построенная Coinbase поверх Ethereum), чтобы защитить его от misuse или нежелательного раскрытия и позволить только проверенным институциональным клиентам взаимодействовать с системой.

Таким образом, банк создает доступ к более быстрым расчетам и более низким комиссиям, контролируя, кто использует токен, через разрешенный доступ. Блокчейн Base связывает JPMD с будущими сценариями использования блокчейна благодаря его связи с более широкой экосистемой Ethereum.

Бизнесы также могут использовать JPMD в казначейских операциях, бухгалтерских системах и финансовых отчетах без лишнего трения, которое возникает при использовании сторонних стейблкоинов. Это связано с тем, что токен позволяет им относиться к нему как к деньгам, которые они уже держат на своих счетах в JPMorgan.

Бухгалтеры, CFO и офицеры по рискам могут легко доверять, отслеживать и отчитываться по токенам JPMD, поскольку они напрямую связаны с собственной инфраструктурой банка. Это отличается от стейблкоинов, которые находятся вне банковской системы и могут вызывать вопросы о соблюдении нормативных требований или обеспечении резервами.

JPMorgan также заявила, что JPMD, вероятно, выплачивать проценты при этом обеспечивая мгновенные расчеты и ликвидность в блокчейне. Это сделает его более привлекательным в качестве долгосрочного финансового инструмента для учреждений с большими денежными балансами, желающих, чтобы их средства генерировали доходность. Токен также может стать застрахованным, как банковские депозиты, чтобы снизить риски и предложить уровень защиты, который стейблкоины в настоящее время не могут обеспечить в транзакциях с высокой стоимостью.

Более того, JPMD упрощает учреждениям внедрение транзакций на основе блокчейна без перестройки внутренних рабочих процессов или столкновения с задержками из-за несовместимых систем. Токен бесшовно интегрируется с корпоративными платформами казначейства, инструментами обработки платежей и расчетными системами. Он также поддерживает системы финансового отчетности для управления денежными потоками, расчета сделок, содействия трансграничным платежам и обеспечения соблюдения нормативных требований.

Бизнесы также могут мгновенно проводить расчеты платежей между юрисдикциями с помощью JPMD, чтобы уменьшить задержки, высокие затраты и ограниченные часы работы при трансграничных бизнес-платежах (B2B) и расчетах по токенизированным активам.

Что может помешать депозитным токенам захватить рынок?

Депозитные токены имеют меньший потенциал в качестве универсального решения для цифровых денег, поскольку JPMD доступен только предварительно одобренным институциональным клиентам, связанным с банком. В то время как любой человек с криптокошельком может получить доступ к стейблкоинам и использовать их, разрешенный характер депозитных токенов предотвращает доступ к ним для малого бизнеса, стартапов или частных лиц, несмотря на то, что они работают на публичном блокчейне.

Эти учреждения могут быть ограничены правилами, которые делают развертывание в больших масштабах дорогим, рискованным или не стоящим усилий, если только Комитет Базеля не обновит свои рекомендации или не сделает исключения для хорошо структурированных депозитных токенов.

Более того, JPMD может оказаться изолированным в ограниченной экосистеме, поскольку многие учреждения и платформы могут предпочесть основную сеть Ethereum, Polygon, Avalanche или частные блокчейны для своих стратегий цифровых активов вместо его сети второго уровня, построенной на Ethereum (Base). 

Напротив, стейблкоины, такие как USDC и USDT, очень привлекательны для разработчиков, финтех-компаний, криптобирж и пользователей в развивающихся рынках, которые хотят перемещать ценность между платформами, не беспокоясь о разрешенном доступе или совместимости сетей. Эти стейблкоины работают на нескольких блокчейнах, включая Ethereum, Solana и Tron. Они имеют широкий глобальный охват, широкую поддержку кошельков и интеграцию с децентрализованными приложениями.

Аналогичным образом, более мелкие фирмы, финтех-компании и международные бизнесы могут не иметь технической инфраструктуры, правовой ясности или возможностей соблюдения нормативных требований, которые требуются крупным учреждениям для работы с разрешенным токеном, привязанным к американскому банку. Фирмы, работающие в нескольких регионах или юрисдикциях, могут не хотеть поддерживать отношения с конкретным банком для прохождения сложного процесса онбординга. 

Депозитным токенам может быть трудно достичь масштаба и полезности, которых уже достигли стейблкоины, когда их рост ограничен небольшим кругом элитных пользователей. JPMD и подобные токены остаются слишком тесно связанными с индивидуальными банковскими экосистемами.

Стейблкоины и депозитные токены, вероятно, будут расти бок о бок

Инфраструктура вокруг цифровых токенов и стейблкоинов определит, какие модели преуспеют и в каком масштабе, по мере того как банки, правительства и глобальные компании продолжают экспериментировать с токенизированными активами, цифровыми платежами и программируемыми деньгами.

Как стейблкоины, так и депозитные токены могут расти вместе, обслуживая разные типы пользователей и сценарии использования, если публичные блокчейны станут широко приняты как безопасные, надежные среды для перемещения ценности реального мира. 

Маловероятно, что либо стейблкоины, либо депозитные токены полностью заменят друг друга, поэтому более реалистичным исходом является сосуществование. Депозитные токены, вероятно, будут доминировать в строго регулируемых средах с высокой стоимостью, где доверие, контроль и интеграция с существующими системами имеют решающее значение. С другой стороны, стейблкоины продолжат лидировать в областях, где наибольшее значение имеют открытость, скорость и доступность, таких как розничные платежи, глобальные переводы и децентрализованные приложения.