هل ستجعل الرموز المودعة مثل JPMD العملات المستقرة عديمة الفائدة للاستخدام المؤسسي؟

أنشأت JPMorgan Chase عملة رقمية جديدة تسمى JPMorgan Deposit Token (JPMD) تعمل على البلوكتشين ومتاحة فقط للمؤسسات الموثوقة مثل الشركات الكبيرة ومديري الأصول وصناديق المعاشات التقاعدية.

ستلبي JPMD احتياجات المؤسسات التي ترغب في الحماية القانونية، مدفوعات الفائدة، والتكامل المصرفي الذي لا تقدمه العملات المستقرة العادية بشكل كامل لنقل الأموال بسرعة وأمان وعلى مدار الساعة. 

تجمع JPMD بين الميزات المصرفية التقليدية وسرعة البلوكتشين والوصول إليها على بلوكتشين عام (Base، مبنية على Ethereum) لجذب المؤسسات الكبيرة التي تخشى أن تثير العملات المستقرة مثل USDC أو USDT مخاوف بشأن التنظيم والاستقرار والثقة.

ولكن هل ستحل رموز الودائع مثل JPMD تماماً محل العملات المستقرة للاستخدام المؤسسي، أم أنها ستخدم أغراضاً مختلفة وتنمو جنباً إلى جنب؟

كيف تختلف رموز الودائع عن العملات المستقرة؟

تندمج رموز الودائع في الإطار المالي والقانوني الحالي للبنوك التجارية لأنها تأتي مع مزايا إضافية، مثل تأمين الودائع، ومدفوعات الفائدة، والوضوح المحاسبي لإدارة أحجام كبيرة من الأموال.

من ناحية أخرى، لا تتمتع العملات المستقرة بنفس مستوى الثقة أو التكامل مع البنوك لأن الكونغرس الأمريكي لا يزال يناقش القواعد المتعلقة باستخدامها وضمانها.

بالإضافة إلى ذلك، ساعدت انفتاح العملات المستقرة وتوافرها للتداول، والتحويلات، والإقراض، وبروتوكولات DeFi، وكوسيلة سريعة لتخزين ونقل القيمة عبر الحدود في نموها لتصبح سوقاً بقيمة 260 مليار دولار.

على النقيض من ذلك، تحدد عملات الودائع المعاملات الكبيرة، وتمكين الأوراق المالية الرمزية، ومعالجة المدفوعات من شركة إلى أخرى، وإدارة النقد الرقمي بطريقة ترتبط بحساب بنكي حقيقي لخدمة الاحتياجات المعقدة للمؤسسات.

لذلك، بينما تعمل العملات المستقرة خارج حدود التمويل التقليدي وتخدم جمهوراً عالمياً واسعاً، تساعد رموز الودائع البنوك على نقل الأموال بشكل أسرع وأكثر كفاءة داخل الجدران الآمنة والمنظمة للنظام المصرفي.

لماذا تعتقد JPMorgan أن JPMD أفضل للمؤسسات؟

تجمع JPMD بين راحة البلوكتشين مع الثقة والهيكل المصرفي التجاري للمستخدمين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى أموال رقمية تتحرك بسرعة ولكن أيضاً تمتثل للمعايير القانونية والمالية والتشغيلية الصارمة.

تستضيف JPMorgan JPMD على بلوكتشين Base (شبكة طبقة ثانية عامة بناها Coinbase فوق Ethereum) لحمايتها من سوء الاستخدام أو التعرض غير المرغوب فيه والسماح فقط للعملاء المؤسسيين الموثوقين بالتفاعل مع النظام.

بهذه الطريقة، تخلق البنك وصولاً إلى تسويات أسرع ورسوم أقل بينما تتحكم في من يستخدم الرمز المميز من خلال الوصول المصرح به. يربط بلوكتشين Base بين JPMD وحالات استخدام البلوكتشين المستقبلية من خلال اتصاله بالنظام البيئي الأوسع لـ Ethereum.

يمكن للشركات أيضاً استخدام JPMD في عمليات الخزينة، وأنظمة المحاسبة، والتقارير المالية دون الاحتكاك الإضافي الذي يأتي مع العملات المستقرة من طرف ثالث. هذا لأن الرمز المميز يسمح لهم بمعاملته مثل النقد الذي يحتفظون به بالفعل في حساباتهم في JPMorgan.

يمكن للمحاسبين، والمدراء الماليين، ومسؤولي المخاطر الوثوق بسهولة، وتتبع، والإبلاغ عن رموز JPMD لأنها مرتبطة مباشرة ببنية البنك التحتية الخاصة به. يختلف هذا عن العملات المستقرة التي تقع خارج النظام المصرفي وقد تثير أسئلة حول الامتثال أو ضمان الاحتياطيات.

قالت JPMorgan أيضاً أن JPMD على الأرجح دفع الفوائد مع توفير التسوية الفورية والسيولة على السلسلة. سيجعل هذا منها أداة مالية أكثر جاذبية كحل طويل الأجل للمؤسسات التي تمتلك أرصدة نقدية كبيرة وتريد أن تولد أموالها عائدات. قد يصبح الرمز المميز مؤمناً أيضاً مثل ودائع البنوك لتقليل المخاطر وتقديم مستوى من الحماية لا يمكن للعملات المستقرة مطابقته حالياً في المعاملات عالية القيمة.

علاوة على ذلك، يسهل JPMD على المؤسسات دمج المعاملات القائمة على البلوكتشين دون الحاجة إلى إعادة هيكلة عملياتها الداخلية أو مواجهة تأخيرات بسبب أنظمة غير متوافقة. يندمج الرمز المميز بسلاسة مع منصات الخزينة المؤسسية، وأدوات معالجة المدفوعات، ومحركات التسوية. كما يدعم أنظمة التقارير المالية لإدارة التدفق النقدي، وتسوية الصفقات، وتسهيل المدفوعات عبر الحدود، وضمان الامتثال التنظيمي.

يمكن للشركات أيضاً تسوية المدفوعات عبر الولايات القضائية فوراً باستخدام JPMD لتقليل التأخيرات، والتكاليف المرتفعة، وساعات العمل المحدودة في المدفوعات من شركة إلى أخرى عبر الحدود وتسويات الأصول الرمزية.

ما الذي قد يمنع رموز الودائع من السيطرة؟

تمتلك رموز الودائع إمكانات أقل كحل نقدي رقمي عالمي لأن JPMD متاحة فقط للعملاء المؤسسيين المعتمدين مسبقاً والمتصلين بالبنك. بينما يمكن لأي شخص لديه محفظة عملات مشفرة الوصول إلى العملات المستقرة واستخدامها، فإن الطبيعة المصرح بها لرموز الودائع تمنع الشركات الصغيرة، والشركات الناشئة، أو الأفراد من الوصول إلى الرمز المميز، على الرغم من تشغيله على بلوكتشين عام.

قد تكون هذه المؤسسات مقيدة بقواعد تجعل النشر على نطاق واسع مكلفاً، أو محفوفاً بالمخاطر، أو لا يستحق الجهد، ما لم تقوم لجنة بازل بتحديث إرشاداتها أو تقديم استثناءات لرموز الودائع ذات الهيكل الجيد.

علاوة على ذلك، قد ينتهي الأمر بـ JPMD لتكون معزولة داخل نظام بيئي محدود لأن العديد من المؤسسات والمنصات قد تفضل Ethereum mainnet، أو Polygon، أو Avalanche، أو البلوكتشينات الخاصة لاستراتيجيات الأصول الرقمية الخاصة بها بدلاً من شبكتها الطبقة الثانية المبنية على Ethereum (Base). 

على النقيض من ذلك، تعد العملات المستقرة مثل USDC وUSDT جذابة للغاية للمطورين، وشركات التكنولوجيا المالية، ومنصات العملات المشفرة، والمستخدمين في الأسواق الناشئة الذين يريدون نقل القيمة عبر المنصات دون القلق بشأن الوصول المصرح به أو توافق الشبكة. تعمل هذه العملات المستقرة على بلوكتشينات متعددة، بما في ذلك Ethereum وSolana وTron. لديها نطاق عالمي واسع، ودعم واسع للمحافظ، وتكامل مع التطبيقات اللامركزية.

وبالمثل، قد لا تمتلك الشركات الصغيرة، وشركات التكنولوجيا المالية، والشركات الدولية البنية التحتية التقنية، أو الوضوح القانوني، أو قدرات الامتثال التي تتطلبها المؤسسات الكبيرة للعمل مع رمز مميز مقيد مرتبط ببنك أمريكي. قد لا ترغب الشركات التي تعمل في مناطق أو ولايات قضائية متعددة في الحفاظ على علاقة مع بنك معين لإجراء عملية تسجيل معقدة. 

قد يكون من الصعب على رموز الودائع الوصول إلى الحجم والفائدة التي حققتها العملات المستقرة بالفعل عندما يكون نموها محدوداً بدائرة صغيرة من المستخدمين النخبة. تظل JPMD والرموز المماثلة مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالنظم البيئية المصرفية الفردية.

من المرجح أن تنمو العملات المستقرة ورموز الودائع جنباً إلى جنب

سوف يقرر البنية التحتية حول الرموز الرقمية والعملات المستقرة أي النماذج تنجح وبأي حجم بينما تستمر البنوك، والحكومات، والشركات العالمية في تجربة الأصول الرمزية، والمدفوعات الرقمية، والأموال القابلة للبرمجة.

يمكن أن ينمو كل من العملات المستقرة ورموز الودائع معاً، وخدمة أنواع مختلفة من المستخدمين وحالات الاستخدام إذا أصبحت البلوكتشينات العامة مقبولة على نطاق واسع كبيئات آمنة وموثوقة لنقل القيمة الحقيقية. 

من غير المرجح أن يحل أي من العملات المستقرة أو رموز الودائع محل الآخر تماماً، لذا فإن النتيجة الأكثر واقعية هي التعايش. من المرجح أن تهيمن رموز الودائع في البيئات عالية التنظيم وعالية القيمة حيث تكون الثقة، والتحكم، والتكامل مع الأنظمة القائمة أمراً أساسياً. من ناحية أخرى، ستستمر العملات المستقرة في الريادة في المجالات التي تهم فيها الانفتاح، والسرعة، وإمكانية الوصول أكثر، مثل المدفوعات بالتجزئة، والتحويلات العالمية، والتطبيقات اللامركزية.