JPMDのような預金トークンは、機関利用においてステーブルコインを不要にするでしょうか？

JP Morgan Chaseは、ブロックチェーン上で動作し、大企業、資産運用会社、年金基金などの信頼できる機関のみが利用可能な、JP Morgan Deposit Token（JPMD）と呼ばれる新しいデジタル通貨を作成しました。

JPMDは、 法的保護、利子支払い、および通常のステーブルコインが十分に提供していない銀行統合を備え、資金を迅速かつ安全に、24時間365日移動させたい機関に対応します。 

JPMDは、USDCやUSDTのようなステーブルコインが規制、安定性、信頼に関する懸念を引き起こすことを恐れる大規模な機関を引き付けるため、伝統的な銀行機能と、Ethereum上に構築されたパブリックブロックチェーン（Base）上のブロックチェーンの速度とアクセスを組み合わせています。

しかし、JPMDのような預金トークンは、機関利用においてステーブルコインを完全に置き換えるのでしょうか、それとも単に異なる目的を果たし、並行して成長するのでしょうか？

預金トークンとステーブルコインの違いは何ですか？

預金トークンは、預金保険、利子支払い、多額の資金管理のための会計上の明確さなど、付加的な特典を備えているため、商業銀行の既存の金融・法的枠組みに適合します。

一方、ステーブルコインは、米国議会でその使用と担保に関するルールがまだ議論されているため、同じ信頼や銀行との統合を享受していません。

さらに、ステーブルコインの取引、送金、 lending（融資）、DeFiプロトコル、および国境を越えた価値の保存・移動の高速手段としての開放性と可用性は、2,600億ドル規模の市場への成長を後押ししてきました。

対照的に、預金トークンは大口取引を設定し、トークン化された証券を可能にし、B2B（企業間）支払いを処理し、実世界の銀行口座に紐づく形でデジタルキャッシュを管理し、機関の複雑なニーズに対応します。

つまり、ステーブルコインが伝統的な金融の枠外で広範なグローバル顧客に奉仕するのに対し、預金トークンは銀行システムという信頼され、規制された壁の中で、銀行が資金をより迅速かつ効率的に移動させるのを支援します。

JP MorganはなぜJPMDを機関にとってより優れたものと考えているのですか？

JPMDは、 ブロックチェーンの 利便性と、迅速に移動するデジタル通貨が必要であり、かつ厳格な法的、財務、運用基準に準拠する必要がある機関ユーザー向けの商業銀行の信頼性と構造を組み合わせています。

JP Morganは、JPMDをBaseブロックチェーン（CoinbaseがEthereum上に構築したパブリックLayer 2ネットワーク）上でホストし、不正使用や望まぬ露出から保護し、検証された機関クライアントのみがシステムとやり取りできるようにしています。

このようにして、銀行は許可されたアクセスを通じてトークンの利用者を制御しながら、より迅速な決済と低い手数料へのアクセスを作成します。Baseブロックチェーンは、Ethereumの広範なエコシステムとの接続により、JPMDを将来のブロックチェーンユースケースに橋渡しします。

企業は、サードパーティのステーブルコインに伴う余分な摩擦なしに、JPMDを財務運用、会計システム、財務報告に使用することもできます。これは、トークンがJPMorgan口座に既に保有している現金のように扱えるためです。

会計担当者、CFO、リスク担当者は、JPMDトークンが銀行のインフラストラクチャに直接紐づいているため、これを容易に信頼し、追跡し、報告することができます。これは、銀行システムの外側に位置し、コンプライアンスや準備金の担保について疑問を投げかける可能性があるステーブルコインとは異なります。

JP Morganはまた、JPMDがおそらく 利息を支払う 、即時決済とオンチェーン流動性を提供し続けるだろうと述べています。これにより、多額の現金残高を持ち、資金に利回りを生成させたい機関にとって、長期的な金融ツールとしてより魅力的になります。トークンは銀行預金のように保険適用される可能性があり、リスクを軽減し、高価値取引においてステーブルコインが現在達成できない保護レベルを提供する可能性があります。

さらに、JPMDは、内部ワークフローの大規模な見直しや、互換性のないシステムによる遅延に直面することなく、機関がブロックチェーンベースの取引を組み込むことを容易にします。このトークンは、エンタープライズ財務プラットフォーム、決済処理ツール、決済エンジンとシームレスに統合されます。また、キャッシュフローの管理、取引の決済、国境を越えた支払いの促進、規制コンプライアンスの確保を支援する財務報告システムもサポートします。

企業は、JPMDを使用して、国境を越えたB2B（企業間）支払いやトークン化された資産の決済における遅延、高額なコスト、限られた営業時間を減らすために、管轄区域間で即時に決済を行うこともできます。

預金トークンの台頭を妨げるものは何でしょうか？

JPMDは銀行に接続された承認済み機関クライアントのみが利用可能なため、預金トークンは普遍的なデジタルキャッシュソリューションとしての潜在力が限られています。暗号ウォレットを持つ誰でもアクセスして使用できるステーブルコインとは異なり、預金トークンの許可された性質により、パブリックブロックチェーン上で動作しているにもかかわらず、小規模な企業、スタートアップ、個人がトークンにアクセスすることを防いでいます。

これらの機関は、大規模な展開が高コスト、リスクが高い、または努力に見合わないものとするルールに制約される可能性があります。バーゼル委員会がガイダンスを更新するか、構造が整った預金トークンに対する例外を設けない限りです。

さらに、JPMDは限られたエコシステム内で孤立してしまう可能性があります。多くの機関やプラットフォームは、Ethereum上に構築されたそのLayer 2ネットワーク（Base）よりも、デジタル資産戦略のためにEthereumメインネット、Polygon、Avalanche、またはプライベートブロックチェーンを好む可能性があるためです。 

対照的に、USDCやUSDTのようなステーブルコインは、許可されたアクセスやネットワークの互換性を心配することなく、プラットフォーム間で価値を移動したい開発者、フィンテック企業、暗号資産取引所、および新興市場のユーザーにとって非常に魅力的です。これらのステーブルコインは、Ethereum、Solana、Tronを含む複数のブロックチェーン上で稼働しています。広範なグローバルリーチ、広範なウォレットサポート、および分散型アプリケーションとの統合を備えています。

同様に、小規模な企業、フィンテック、国際企業は、米国銀行に紐づく許可されたトークンと連携するために大規模な機関が必要とする技術インフラ、法的明確さ、またはコンプライアンス能力を持っていない場合があります。複数の地域や管轄区域で運営する企業は、複雑なオンボーディングプロセスを受けるために特定の銀行との関係を維持したくないかもしれません。 

成長が限られたエリートユーザーの小さなサークルに制限されている場合、預金トークンがステーブルコインがすでに達成した規模とユーティリティに到達するのは困難です。JPMDおよび類似のトークンは、個々の銀行エコシステムに過度に密接に結びついています。

ステーブルコインと預金トークンはおそらく並行して成長する

銀行、政府、およびグローバル企業がトークン化された資産、デジタル決済、プログラムマネーの実験を続ける中、デジタルトークンとステーブルコインを取り巻くインフラストラクチャが、どのモデルが成功し、どの規模で成功するかを決定します。

パブリックブロックチェーンが実世界の価値を移動するための安全で信頼性の高い環境として広く受け入れられる場合、ステーブルコインと預金トークンの両方が一緒に成長し、異なるタイプのユーザーとユースケースに奉仕する可能性があります。 

ステーブルコインまたは預金トークンのいずれかが他方を完全に置き換えることは unlikely（ありえない）であり、より現実的な結果は共存です。預金トークンは、信頼、制御、既存のシステムとの統合が不可欠な、厳格に規制された高価値環境で支配的になる可能性があります。一方、ステーブルコインは、小売決済、グローバル送金、分散型アプリケーションなど、開放性、速度、アクセシビリティが最も重要となる分野でリーダーシップを維持し続けるでしょう。