I token di deposito come JPMD renderanno obsolete le stablecoin per l'uso istituzionale?

JPMorgan Chase ha creato una nuova valuta digitale chiamata JPMorgan Deposit Token (JPMD) che vive sulla blockchain ed è disponibile solo per istituzioni fidate come grandi corporation, gestori di patrimoni e fondi pensione.

JPMD si rivolgerà alle istituzioni che vogliono il tutele legali, i pagamenti di interessi e l'integrazione bancaria che le stablecoin regolari non offrono pienamente per spostare denaro rapidamente, in sicurezza e 24 ore su 24. 

JPMD combina le funzionalità bancarie tradizionali con la velocità della blockchain e l'accesso su una blockchain pubblica (Base, costruita su Ethereum) per attrarre grandi istituzioni che temono che stablecoin come USDC o USDT possano sollevare preoccupazioni riguardo alla regolamentazione, alla stabilità e alla fiducia.

Ma i token di deposito come JPMD sostituiranno completamente le stablecoin per l'uso istituzionale, o serviranno semplicemente scopi diversi e cresceranno fianco a fianco?

In che modo i token di deposito sono diversi dalle stablecoin?

I token di deposito si inseriscono nel quadro finanziario e legale esistente delle banche commerciali perché offrono vantaggi aggiuntivi, come l'assicurazione sui depositi, il pagamento degli interessi e la chiarezza contabile per la gestione di grandi volumi di fondi.

D'altra parte, le stablecoin non godono della stessa fiducia o integrazione con le banche perché il Congresso degli Stati Uniti sta ancora dibattendo le norme relative all'uso e alla copertura di questi asset.

Inoltre, l'apertura e la disponibilità delle stablecoin per il trading, le rimesse, il prestito, i protocolli DeFi e come metodo rapido per memorizzare e trasferire valore attraverso i confini hanno contribuito alla crescita di un mercato da 260 miliardi di dollari.

Al contrario, i token di deposito gestiscono transazioni di grandi dimensioni, abilitano i titoli tokenizzati, gestiscono i pagamenti business-to-business e gestiscono il denaro digitale in modo da collegarsi a un conto bancario reale, soddisfacendo le esigenze complesse delle istituzioni.

Quindi, mentre le stablecoin operano al di fuori dei confini della finanza tradizionale e servono un vasto pubblico globale, i token di deposito aiutano le banche a muovere denaro più velocemente e in modo più efficiente all'interno delle mura fidate e regolamentate del sistema bancario.

Perché JPMorgan ritiene che JPMD sia migliore per le istituzioni?

JPMD combina la convenienza della blockchain con la fiducia e la struttura del banking commerciale per gli utenti istituzionali che necessitano di denaro digitale che si muova rapidamente ma che sia anche conforme a rigorosi standard legali, finanziari e operativi.

JPMorgan ospita JPMD sulla blockchain Base (una rete Layer 2 pubblica costruita da Coinbase sopra Ethereum) per proteggerla da usi impropri o esposizioni indesiderate e consentire solo ai clienti istituzionali verificati di interagire con il sistema.

In questo modo, la banca crea l'accesso a liquidazioni più veloci e commissioni inferiori, controllando chi utilizza il token attraverso un accesso autorizzato. La blockchain Base collega JPMD ai futuri casi d'uso della blockchain grazie alla sua connessione all'ecosistema più ampio di Ethereum.

Le aziende possono anche utilizzare JPMD nelle operazioni di tesoreria, nei sistemi contabili e nei report finanziari senza l'attrito aggiuntivo che deriva dalle stablecoin di terze parti. Questo è possibile perché il token permette loro di trattarlo come denaro contante già detenuto nei loro conti JPMorgan.

Contabili, CFO e responsabili del rischio possono fidarsi facilmente, tracciare e segnalare i token JPMD perché sono direttamente integrati nell'infrastruttura della banca. Questo differisce dalle stablecoin che risiedono al di fuori del sistema bancario e possono sollevare questioni sulla conformità o sulla copertura delle riserve.

JPMorgan ha anche dichiarato che JPMD probabilmente pagare interessi pur fornendo ancora liquidità on-chain e liquidazione istantanea. Questo lo renderà più attraente come strumento finanziario a lungo termine per le istituzioni con grandi saldi di cassa che desiderano generare rendimento sui propri fondi. Il token potrebbe anche essere assicurato come i depositi bancari per ridurre il rischio e offrire un livello di protezione che le stablecoin attualmente non possono eguagliare nelle transazioni di alto valore.

Inoltre, JPMD rende più facile per le istituzioni incorporare transazioni basate su blockchain senza stravolgere i loro flussi di lavoro interni o affrontare ritardi dovuti a sistemi incompatibili. Il token si integra perfettamente con piattaforme di tesoreria aziendale, strumenti di elaborazione dei pagamenti e motori di liquidazione. Supporta anche i sistemi di reportistica finanziaria per gestire il flusso di cassa, liquidare le operazioni, facilitare i pagamenti transfrontalieri e garantire la conformità normativa.

Le aziende possono anche liquidare i pagamenti tra giurisdizioni istantaneamente con JPMD per ridurre i ritardi, i costi elevati e le limitate ore di operatività nei pagamenti business-to-business (B2B) transfrontalieri e nelle liquidazioni di asset tokenizzati.

Cosa potrebbe impedire ai token di deposito di prendere il sopravvento?

I token di deposito hanno un potenziale minore come soluzione di denaro digitale universale perché JPMD è disponibile solo per i clienti istituzionali pre-approvati connessi alla banca. Mentre chiunque abbia un portafoglio crittografico può accedere e utilizzare le stablecoin, la natura autorizzata dei token di deposito impedisce alle piccole imprese, alle startup o ai singoli individui di accedere al token, nonostante sia eseguito su una blockchain pubblica.

Queste istituzioni potrebbero essere vincolate da regole che rendono costoso, rischioso o non valevole lo sforzo il dispiegamento su larga scala, a meno che il Comitato di Basilea non aggiorni le sue linee guida o non faccia eccezioni per i token di deposito ben strutturati.

Inoltre, JPMD potrebbe finire per essere isolato in un ecosistema limitato perché molte istituzioni e piattaforme potrebbero preferire Ethereum mainnet, Polygon, Avalanche o blockchain private per le loro strategie di asset digitali rispetto alla sua rete Layer 2 costruita su Ethereum (Base). 

Al contrario, stablecoin come USDC e USDT sono altamente attraenti per sviluppatori, aziende fintech, exchange di criptovalute e utenti nei mercati emergenti che desiderano trasferire valore tra piattaforme senza preoccuparsi dell'accesso autorizzato o della compatibilità della rete. Queste stablecoin operano su più blockchain, tra cui Ethereum, Solana e Tron. Hanno un ampio raggio d'azione globale, un ampio supporto dei portafogli e l'integrazione con applicazioni decentralizzate.

Allo stesso modo, le piccole imprese, le fintech e le aziende internazionali potrebbero non disporre dell'infrastruttura tecnica, della chiarezza legale o delle capacità di conformità che le grandi istituzioni richiedono per lavorare con un token autorizzato collegato a una banca statunitense. Le aziende che operano in più regioni o giurisdizioni potrebbero non voler mantenere una relazione con una banca specifica per sottoporsi a un complesso processo di onboarding. 

Potrebbe essere difficile per i token di deposito raggiungere la scala e l'utilità che le stablecoin hanno già raggiunto quando la loro crescita è limitata a un piccolo cerchio di utenti elitari. JPMD e token simili rimangono troppo strettamente legati ai singoli ecosistemi bancari.

Stablecoin e token di deposito probabilmente cresceranno fianco a fianco

L'infrastruttura intorno ai token digitali e alle stablecoin deciderà quali modelli avranno successo e a quale scala, mentre banche, governi e aziende globali continuano a sperimentare con asset tokenizzati, pagamenti digitali e denaro programmabile.

Sia le stablecoin che i token di deposito potrebbero crescere insieme, servendo diversi tipi di utenti e casi d'uso, se le blockchain pubbliche diventassero ampiamente accettate come ambienti sicuri e affidabili per trasferire valore del mondo reale. 

È improbabile che le stablecoin o i token di deposito si sostituiscano completamente l'un l'altro, quindi l'esito più realistico è la coesistenza. I token di deposito probabilmente domineranno in ambienti altamente regolamentati e di alto valore dove fiducia, controllo e integrazione con i sistemi esistenti sono essenziali. D'altra parte, le stablecoin continueranno a guidare in aree dove apertura, velocità e accessibilità sono più importanti, come nei pagamenti al dettaglio, nelle rimesse globali e nelle applicazioni decentralizzate.