¿Harán que las stablecoins sean obsoletas para el uso institucional depósitos de tokens como JPMD?

JPMorgan Chase ha creado una nueva moneda digital llamada JPMorgan Deposit Token (JPMD) que reside en la blockchain y está disponible solo para instituciones de confianza como grandes corporaciones, gestores de activos y fondos de pensiones.

JPMD atenderá a las instituciones que desean la protecciones legales, los pagos de intereses y la integración bancaria que las stablecoins regulares no ofrecen completamente para mover dinero rápidamente, de forma segura y las 24 horas del día. 

JPMD combina características bancarias tradicionales con la velocidad de la blockchain y el acceso en una blockchain pública (Base, construida sobre Ethereum) para atraer a grandes instituciones que temen que stablecoins como USDC o USDT generen preocupaciones sobre regulación, estabilidad y confianza.

Pero ¿reemplazarán completamente las stablecoins para el uso institucional los tokens de depósito como JPMD, o simplemente servirán para propósitos diferentes y crecerán lado a lado?

¿En qué se diferencian los tokens de depósito de las stablecoins?

Los tokens de depósito encajan en el marco financiero y legal existente de los bancos comerciales porque vienen con beneficios añadidos, como seguro de depósitos, pagos de intereses y claridad contable para gestionar grandes volúmenes de fondos.

Por otro lado, las stablecoins no gozan de la misma confianza ni integración con los bancos porque el Congreso de EE. UU. aún está debatiendo las reglas sobre su uso y respaldo.

Además, la apertura y disponibilidad de las stablecoins para comercio, remesas, préstamos, protocolos DeFi y como una forma rápida de almacenar y mover valor a través de las fronteras han ayudado a que crezcan hasta convertirse en un mercado de $260 mil millones.

Por el contrario, las monedas de depósito permiten grandes transacciones, habilitan valores tokenizados, manejan pagos entre empresas y gestionan efectivo digital de una manera que se vincula directamente a una cuenta bancaria del mundo real para atender las necesidades complejas de las instituciones.

Así, mientras las stablecoins operan fuera de los límites de las finanzas tradicionales y sirven a una amplia audiencia global, los tokens de depósito ayudan a los bancos a mover dinero más rápido y de manera más eficiente dentro de los muros confiables y regulados del sistema bancario.

¿Por qué cree JPMorgan que JPMD es mejor para las instituciones?

JPMD combina la comodidad de la blockchain con la confianza y la estructura de la banca comercial para usuarios institucionales que necesitan dinero digital que se mueva rápido pero que también cumpla con estrictos estándares legales, financieros y operativos.

JPMorgan aloja JPMD en la blockchain Base (una red de capa 2 pública construida por Coinbase sobre Ethereum) para protegerla de mal uso o exposición no deseada y permitir solo que clientes institucionales verificados interactúen con el sistema.

De esta manera, el banco crea acceso a liquidaciones más rápidas y tarifas más bajas mientras controla quién usa el token a través de un acceso con permisos. La blockchain Base conecta JPMD a futuros casos de uso de blockchain con su conexión al ecosistema más amplio de Ethereum.

Las empresas también pueden usar JPMD en operaciones de tesorería, sistemas contables e informes financieros sin la fricción adicional que viene con las stablecoins de terceros. Esto se debe a que el token les permite tratarlo como el efectivo que ya tienen en sus cuentas de JPMorgan.

Contadores, directores financieros y oficiales de riesgo pueden confiar, rastrear e informar fácilmente sobre los tokens JPMD porque están vinculados directamente a la infraestructura propia del banco. Esto difiere de las stablecoins que se encuentran fuera del sistema bancario y pueden plantear preguntas sobre el cumplimiento normativo o el respaldo de reservas.

JPMorgan también dijo que JPMD probablemente pagar intereses aun proporcionando liquidación instantánea y liquidez en la cadena. Esto lo hará más atractivo como una herramienta financiera a largo plazo para instituciones con grandes saldos en efectivo y que desean que sus fondos generen rendimiento. El token también podría asegurarse como los depósitos bancarios para reducir el riesgo y ofrecer un nivel de protección que las stablecoins actualmente no pueden igualar en transacciones de alto valor.

Además, JPMD facilita que las instituciones incorporen transacciones basadas en blockchain sin reformar sus flujos de trabajo internos ni enfrentar retrasos debido a sistemas incompatibles. El token se integra perfectamente con plataformas empresariales de tesorería, herramientas de procesamiento de pagos y motores de liquidación. También admite sistemas de informes financieros para gestionar el flujo de caja, liquidar operaciones, facilitar pagos transfronterizos y garantizar el cumplimiento normativo.

Las empresas también pueden liquidar pagos entre jurisdicciones instantáneamente con JPMD para reducir retrasos, altos costos y horarios operativos limitados en los pagos comerciales entre empresas (B2B) transfronterizos y la liquidación de activos tokenizados.

¿Qué podría impedir que los tokens de depósito tomen el control?

Los tokens de depósito tienen menos potencial como solución de dinero digital universal porque JPMD solo está disponible para clientes institucionales preaprobados conectados al banco. Mientras que cualquiera con una billetera de criptomonedas puede acceder y usar stablecoins, la naturaleza restringida de los tokens de depósito impide que pequeñas empresas, startups o individuos accedan al token, a pesar de que funciona en una blockchain pública.

Estas instituciones pueden estar limitadas por normas que hacen que el despliegue a gran escala sea costoso, arriesgado o no valga la pena, a menos que el Comité de Basilea actualice sus directrices o haga excepciones para los tokens de depósito bien estructurados.

Además, JPMD podría terminar aislado dentro de un ecosistema limitado, ya que muchas instituciones y plataformas pueden preferir Ethereum mainnet, Polygon, Avalanche o blockchains privadas para sus estrategias de activos digitales en lugar de su red de capa 2 construida sobre Ethereum (Base). 

En contraste, stablecoins como USDC y USDT son muy atractivas para desarrolladores, empresas de tecnología financiera (fintech), exchanges de criptomonedas y usuarios en mercados emergentes que desean transferir valor entre plataformas sin preocuparse por el acceso restringido o la compatibilidad de la red. Estas stablecoins operan en múltiples blockchains, incluidas Ethereum, Solana y Tron. Tienen un amplio alcance global, amplio soporte de billeteras e integración con aplicaciones descentralizadas.

De manera similar, las empresas más pequeñas, las fintechs y las empresas internacionales pueden no contar con la infraestructura técnica, la claridad legal o las capacidades de cumplimiento que requieren las grandes instituciones para trabajar con un token restringido vinculado a un banco de EE. UU. Las empresas que operan en múltiples regiones o jurisdicciones pueden no querer mantener una relación con un banco específico para someterse a un proceso de incorporación complejo. 

Puede ser difícil que los tokens de depósito alcancen la escala y la utilidad que ya han logrado las stablecoins cuando su crecimiento se limita a un pequeño círculo de usuarios elitistas. JPMD y tokens similares siguen estando demasiado vinculados a ecosistemas bancarios individuales.

Las stablecoins y los tokens de depósito probablemente crecerán lado a lado

La infraestructura alrededor de los tokens digitales y las stablecoins decidirá qué modelos tienen éxito y a qué escala, ya que los bancos, los gobiernos y las empresas globales continúan experimentando con activos tokenizados, pagos digitales y dinero programable.

Tanto las stablecoins como los tokens de depósito podrían crecer juntos, atendiendo a diferentes tipos de usuarios y casos de uso, si las blockchains públicas se aceptan ampliamente como entornos seguros y confiables para transferir valor del mundo real. 

Es poco probable que las stablecoins o los tokens de depósito reemplacen completamente al otro, por lo que el resultado más realista es la coexistencia. Los tokens de depósito probablemente dominarán en entornos altamente regulados y de alto valor donde la confianza, el control y la integración con los sistemas existentes son esenciales. Por otro lado, las stablecoins seguirán liderando en áreas donde la apertura, la velocidad y la accesibilidad son más importantes, como los pagos minoristas, las remesas globales y las aplicaciones descentralizadas.