Wall Street vê a alta do dólar americano permanecendo forte no próximo ano

O dólar americano está em alta, e a Wall Street espera que a alta continue. Após subir 6,1% desde outubro, o dólar está tendo seu trimestre mais forte desde os aumentos de juros do Federal Reserve em 2022.

Os traders estão olhando para mais ganhos no próximo ano, apesar da pressão do presidente eleito Donald Trump por uma moeda mais fraca. O dólar se fortaleceu de US$ 1,11 contra o euro no início de outubro para abaixo de US$ 1,05. O Deutsche Bank prevê a paridade — US$ 1 para € 1 — até 2025.

Mais da metade dos principais bancos pesquisados, incluindo Goldman Sachs, UBS e Morgan Stanley, prevê que o dólar permanecerá robusto. As esperanças de Trump por um dólar mais fraco para ajudar os exportadores dos EUA? Provavelmente não, dizem os analistas.

As políticas de Trump podem alimentar a força do dólar

Trump chamou repetidamente a força do dólar de “um grande problema” para as empresas americanas. Em julho, ele disse: “Isso é um fardo tremendo para nossas empresas que tentam vender tratores e outras coisas para outros lugares fora deste país.”

Durante seu primeiro mandato, ele chegou a rotular China um “manipulador de moeda” em meio às tensões comerciais. Apesar dessa retórica, os analistas acreditam que as políticas pró-crescimento de Trump apenas fortalecerão a moeda.

Os planos de Trump para tarifas de importação, cortes de impostos e um impulso inflacionário à demanda doméstica são vistos como positivos para o dólar.

Maior a inflação pode forçar o Fed a manter as taxas de juros elevadas, atraindo capital estrangeiro para ativos em dólar. O Barclays espera que o dólar suba para US$ 1,04 contra o euro até o final do próximo ano.

Dinâmicas globais limitam o controle de Trump sobre o dólar americano

Apesar do desejo de Trump de desvalorizar o dólar, a mecânica é complicada. Os analistas descartam a repetição de um “Acordo do Plaza” — semelhante ao acordo de 1985 quando os países intervieram para enfraquecer o dólar. Mark Sobel, ex-funcionário do Tesouro dos EUA, diz que o apoio a um chamado “Acordo de Mar-a-Lago” é irrealista.

“As percepções sobre a alavancagem dos EUA sobre a China são lamentavelmente exageradas”, ele explicadas. Pequim é improvável que concorde com uma desvalorização planejada.

Brad Setser, outro ex-funcionário do Tesouro, diz que o Acordo do Plaza de 1985 funcionou porque as taxas dos EUA já estavam caindo. “O cenário macroeconômico, com diferenciais de juros que favorecem o dólar em relação ao euro e ao yuan, não é propício para um dólar fraco.”

No momento, a postura do Fed e os fluxos globais de capital apoiam fortemente o dólar. Mesmo com Trump se opondo a isso, os fundamentos do dólar permanecem fortes.

Os analistas acreditam que enfraquecê-lo exigiria medidas como a redução do déficit governamental ou forçar aliados comerciais a acordos cambiais — caminhos altamente improváveis. Franklin Templeton afirma, “Não está claro para mim que ele possa realmente correr por aí gritando sobre como o euro é muito fraco em relação ao dólar.”

Precificação de mercado e movimentos recentes do dólar

A alta do dólar fez uma breve pausa nas últimas semanas. O Índice do Dólar, que mede o dólar em relação às principais moedas, está negociando em torno de 106,8, abaixo dos máximos acima de 108 no final do mês passado. Mas isso não sinaliza o fim da alta.

O dólar mais forte cria desafios para os exportadores, mas beneficia os investidores estrangeiros. Quanto mais altas as taxas do Fed, mais atraentes se tornam os ativos denominados em dólar. Os analistas concordam: a agenda econômica de Trump — seja intencional ou não — manterá o dólar subindo.

Para os investidores, o dólar continua sendo uma aposta segura. Os analistas descartam em grande parte a retórica de Trump. As estratégias cambiais dependem de diferenciais de taxas de juros, políticas comerciais e fluxos globais de capital. Nenhum desses fatores favorece um dólar mais fraco.

O Federal Reserve permanece o jogador central na perspectiva do dólar. Se a inflação aumentar, o Fed pode manter as taxas estáveis ou até mesmo aumentá-las ainda mais. Isso é um atrativo direto para o capital global, mantendo a pressão de alta no dólar.

O mercado precificou um corte quase certo de 25 pontos base pelo Fed no próximo ano. Mesmo que a alta do dólar desacelere, os analistas não esperam uma reversão.

Efeitos econômicos de um dólar forte

A força do dólar já está afetando os mercados financeiros. Na Wall Street, o Dow Jones caiu 0,25% por seu oitavo dia consecutivo de perdas — a maior sequência de perdas desde 2018. O S&P 500 subiu 0,38%, e o Nasdaq subiu 1,24%, atingindo um novo recorde.

Na Europa, o CAC 40 da França caiu 0,71% após a Moody’s rebaixar a classificação de crédito do país. As ações de tecnologia também estão em foco. Nvidia as ações caíram 1.7% na segunda-feira, fechando em US$132.

A ação agora caiu 11% em relação ao pico de novembro, mas ainda está alta 166% no ano até agora. Enquanto isso, outras empresas de semicondutores, como a Broadcom, continuam registrando ganhos, indicando força no setor apesar da queda da Nvidia.

SoftBank O CEO Masayoshi Son também fez história ao anunciar um plano de investimento de US$ 100 bilhões nos EUA nos próximos quatro anos. O acordo inclui a criação de 100.000 empregos focados em IA e infraestrutura.

O Bitcoin, no entanto, quebrou dois máximos históricos apenas ontem. Ele estava sendo negociado a US$ 106.622 no momento da impressão.