Wall Street prevede che il rally del dollaro USA rimanga forte il prossimo anno

Il dollaro USA è in una fase di forte crescita e Wall Street si aspetta che il rally continui. Dopo un aumento del 6,1% da ottobre, il dollaro sta registrando il suo trimestre più forte dagli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve nel 2022.

I trader guardano a ulteriori guadagni il prossimo anno, nonostante la spinta del presidente eletto Donald Trump verso una valuta più debole. Il dollaro si è rafforzato da 1,11 dollari contro l'euro all'inizio di ottobre a meno di 1,05 dollari. Deutsche Bank prevede la parità—1 dollaro per 1 euro—entro il 2025.

Più della metà delle principali banche intervistate, tra cui Goldman Sachs, UBS e Morgan Stanley, prevede che il dollaro verde rimanga solido. Le speranze di Trump di un dollaro più debole per aiutare gli esportatori USA? Probabilmente no, dicono gli analisti.

Le politiche di Trump potrebbero alimentare la forza del dollaro

Trump ha definito ripetutamente la forza del dollaro un “grande problema” per le aziende americane. A luglio ha detto: “Questo è un onere tremendo per le nostre aziende che cercano di vendere trattori e altre cose ad altri posti fuori da questo paese.”

Durante il suo primo mandato, ha persino definito Cina un “manipolatore di valute” in mezzo alle tensioni commerciali. Nonostante questa retorica, gli analisti credono che le politiche pro-crescita di Trump rafforzino solo la valuta.

I piani di Trump per dazi sulle importazioni, tagli alle tasse e un aumento inflazionistico della domanda interna sono visti come positivi per il dollaro.

Più alto inflazione potrebbe costringere la Fed a mantenere i tassi di interesse elevati, attirando capitale estero verso attività in dollari. Barclays prevede che il dollaro aumenti leggermente a 1,04 dollari contro l'euro alla fine del prossimo anno.

Le dinamiche globali limitano il controllo di Trump sul dollaro USA

Nonostante il desiderio di Trump di svalutare il dollaro, la meccanica è complicata. Gli analisti escludono un ripetizione dell’“Accordo del Plaza” simile al trattato del 1985 quando i paesi sono intervenuti per indebolire il dollaro. Mark Sobel, un ex funzionario del Tesoro degli Stati Uniti, afferma che il sostegno a un cosiddetto “Accordo di Mar-a-Lago” è irrealistico.

“Le percezioni sul potere degli Stati Uniti sulla Cina sono gravemente esagerate,” ha detto lui spiegate. Pechino è improbabile che accetti una svalutazione artificiale.

Brad Setser, un altro ex funzionario del Tesoro, afferma che l'Accordo del Plaza del 1985 ha funzionato perché i tassi USA stavano già scendendo. “Il contesto macroeconomico, con differenziali di interesse che favoriscono il dollaro rispetto all'euro e allo yuan, non è favorevole a un dollaro debole.”

Al momento, la posizione della Fed e i flussi di capitale globali supportano fortemente il dollaro. Anche con Trump che si oppone, i fondamentali del dollaro rimangono solidi.

Gli analisti ritengono che indebolirlo richiederebbe misure come la riduzione del deficit governativo o l'imposizione di accordi valutari con gli alleati commerciali, percorsi altamente improbabili. Franklin Templeton dice, "Non è chiaro per me che possa davvero correre urlando su quanto l'euro sia troppo debole rispetto al dollaro."

Prezzi di mercato e recenti movimenti del dollaro

Il rally del dollaro ha fatto una breve pausa nelle ultime settimane. Il Indice del Dollaro, che misura il dollaro contro le principali valute, scambia intorno a 106,8, in calo dai massimi sopra 108 alla fine dello scorso mese. Ma questo non segnala la fine del rally.

Il dollaro più forte crea sfide per gli esportatori ma avvantaggia gli investitori stranieri. Più la Fed mantiene alti i tassi, più gli asset denominati in dollari diventano attraenti. Gli analisti concordano: l'agenda economica di Trump, che sia intenzionale o meno, manterrà il dollaro in ascesa.

Per gli investitori, il dollaro rimane una scommessa sicura. Gli analisti smentiscono in gran parte la retorica di Trump. Le strategie valutarie si basano sui differenziali dei tassi di interesse, sulle politiche commerciali e sui flussi di capitale globali. Nessuno di questi favorisce un dollaro più debole.

Il Federal Reserve rimane il giocatore centrale nelle prospettive del dollaro. Se l'inflazione aumenta, la Fed potrebbe mantenere i tassi invariati o addirittura aumentarli ulteriormente. Questo attira direttamente il capitale globale, mantenendo la pressione al rialzo sul dollaro.

Il mercato ha precotato un taglio di 25 punti base quasi certo da parte della Fed il prossimo anno. Anche se il rally del dollaro rallenta, gli analisti non si aspettano un'inversione.

Effetti economici di un dollaro forte

La forza del dollaro sta già influenzando i mercati finanziari. Wall Street, il Dow Jones è sceso dello 0,25% per l'ottava giornata consecutiva di perdite, la striscia di perdite più lunga dal 2018. L'S&P 500 è salito dello 0,38% e il Nasdaq è salito dell'1,24%, toccando un nuovo massimo.

In Europa, il CAC 40 francese è sceso dello 0,71% dopo che Moody's ha declassato il rating creditizio del paese. Anche le azioni tecnologiche sono sotto i riflettori. Nvidia le azioni sono scese 1.7% lunedì, chiudendo a $132.

L'azione è ora in calo dell'11% rispetto al picco di novembre ma rimane in rialzo del 166% da inizio anno. Nel frattempo, altri produttori di chip come Broadcom continuano a registrare guadagni, indicando la forza del settore nonostante il calo di Nvidia.

SoftBank L'CEO Masayoshi Son ha anche fatto storia quando ha annunciato un piano di investimento di 100 miliardi di dollari negli Stati Uniti nei prossimi quattro anni. L'accordo include la creazione di 100.000 posti di lavoro focalizzati sull'IA e sulle infrastrutture.

Bitcoin, però, ha infranto due massimi storici proprio ieri. Era scambiato a $106.622 al momento della stampa.