Donald Trump e il dollaro statunitense: l'uno rappresenta davvero una minaccia per l'altro?

Il rapporto di Donald Trump con il dollaro statunitense è sempre stato complicato. Durante il suo primo mandato, ha apertamente sostenuto un dollaro più debole, spesso scontrandosi con le norme di comportamentodent. Tipico di Trump, insomma.

Nel 2019, dopo che il presidente della Banca centrale europeadent accennato a un maggiore stimolo monetario, Trump si è lanciato twittando che:

"Mario Draghi ha appena annunciato che potrebbero arrivare ulteriori stimoli, il che ha immediatamente fatto crollare l'euro rispetto al dollaro, rendendo ingiustamente più facile per loro competere con gli Stati Uniti. Se la cavano così da anni, insieme alla Cina e ad altri."

Si è trattato di un attacco diretto alla tradizionale politica del dollaro statunitense e di un segnale che Trump era disposto a prendere in mano la situazione. Ora, mentre ildent si prepara per un secondo mandato, il dibattito sul dollaro si sta nuovamente riscaldando. Il suo candidato alla carica di Segretario al Tesoro, Scott Bessent, sta cercando di vendere una narrazione diversa.

Scott sostiene che la nuova amministrazione di Trump creda nelle dinamiche del libero mercato, affermando: "Se si adottano buone politiche economiche, è naturale che si abbia un dollarotron". Ma chiunque abbia seguito Trump sa che le sue azioni spesso parlano più forte dei punti di vista della sua amministrazione.

Un dollarotrone le tattiche commerciali di Trump

Il dollaro non aspetta che Trump decida. Dalla sua rielezione, l'indice DXY del dollaro, che tracil dollaro rispetto alle principali valute, è salito di quasi il 3%. Questo rialzo contrasta con la precedente preferenza di Trump per una valuta più debole e mette sotto pressione partner commerciali chiave come l'Eurozona e la Cina. Entrambi sono già alle prese con sfide economiche.

La posizione dell'Europa è particolarmente precaria. La Banca Centrale Europea ha tagliato i tassi per contrastare i rischi di recessione. I tassi sui depositi potrebbero scendere fino all'1,5% dal 3%, mentre l'inflazione rimane al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE.

Al contrario, l'inflazione statunitense è salita al 2,7%, mantenendo la Federal Reserve cauta nel tagliare ulteriormente i tassi. Queste dinamiche rendono il dollaro naturalmentetron, creando problemi agli esportatori europei e ampliando il divario commerciale con gli Stati Uniti.

La Cina non è in condizioni migliori. La sua economia fatica a trovare stabilità, con i leader che chiedono maggiori stimoli fiscali e monetari. Il renminbi, la valuta cinese, è stato un campo di battaglia chiave nelle passate guerre commerciali tra Stati Uniti e Cina.

Gli sforzi deliberati delle autorità cinesi per indebolire il renminbi acquistando dollari non sono una novità, e molti analisti prevedono che ciò accadrà ancora nei prossimi mesi. Se Trump dovesse riprendere le sue politiche tariffarie, la Cina potrebbe rispondere con la manipolazione valutaria, preparando il terreno per un'altra tornata di politica del rischio calcolato in economia.

È qui che la natura imprevedibile di Trump entra in gioco. Durante il suo primo mandato, non ha esitato a criticare duramente le misure di stimolo estere, accusandole di indebolire il commercio americano. Se il dollaro continua a salire, Trump potrebbe facilmente assumere una posizione simile, soprattutto se ciò lo aiuta a spacciare le sue politiche commerciali come una vittoria per i lavoratori americani.

Un nuovo accordo monetario o un'altra tempesta su Twitter?

Trump non è mai stato uno che rispetta le regole. Nel 1985, l'Accordo di Plaza vide le principali economie concordare di indebolire il dollaro per bilanciare il commercio globale. Potrebbe tentare una versione moderna di questo, magari etichettata come "Accordo di Mar-a-Lago"?

Non è inverosimile immaginarlo mentre chiede concessioni valutarie ai partner commerciali statunitensi in cambio di un alleggerimento dei dazi. Ma per concludere un accordo del genere servirebbe una certa finezzamatic , una caratteristica che spesso manca all'approccio impulsivo di Trump.

Il problema dei negoziati valutari è la loro complessità. I ​​tassi di cambio non sono solo numeri; riflettono la salute economica, le dinamiche commerciali e le politiche monetarie di intere nazioni. Coordinare questi fattori tra più economie è come giocare a scacchi su più scacchiere contemporaneamente.

La tendenza di Trump a semplificare le questioni in termini di vittoria o sconfitta rende questa una strada particolarmente rischiosa. Alcuni analisti si stanno già preparando a quelle che chiamano "guerre valutarie"

Nonostante questi rischi, i mercati sembrano aver scontato gran parte del potenziale impatto di Trump. L'indice del dollaro è salito del 6% da fine ottobre, quando gli investitori hanno iniziato a scommettere sulla sua vittoria. Questo potrebbe limitare la spinta rialzista del dollaro il prossimo anno.

Ma se Trump iniziasse a fare pressione sui governi stranieri affinché indeboliscano le loro valute, tutto sarebbe perduto. La diplomazia guidata dai social media potrebbe tornare con forza, rendendo i mercati finanziari più imprevedibili che mai.