Gli analisti prevedono un'ultima riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve per mercoledì, ma l'attenzione è rivolta alla possibilità che la banca centrale modifichi le sue aspettative per il 2025. L'inflazione rimane rigida, ma il mercato del lavoro sta mostrando resilienza e i responsabili politici sono incerti sulla strada da percorrere.
Si prevede che i funzionari della Federal Reserve ridurranno i tassi di interesse per il terzo mese consecutivo; gli economisti intervistati da Bloomberg prevedono un altro taglio di un quarto di punto nella prossima riunione del 17-18 dicembre.
I tagli porterebbero il tasso di riferimento chiave della banca centrale a un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,50%, segnando una riduzione cumulativa di un punto percentuale da settembre. Parallelamente, si prevede che la Fed ridurrà le sue proiezioni sul numero di tagli dei tassi nel 2025.
Taglio dei tassi della Federal Reserve nel 2024
Secondo un recente rapporto di Yahoo News, gli investitori stanno tenendo d'occhio il "dot plot" trimestrale della Fed, un grafico in cui ogni funzionario della Federal Reserve proietta la direzione futura del tasso sui fondi federali. Questo strumento aiuta gli imprenditori a tenere tracdell'orientamento della politica monetaria della Fed e a comprendere il pensiero della banca centrale.
A settembre, il dot plot ha mostrato che la Fed prevedeva di ridurre i tassi altre due volte nel 2024, seguite da altri quattro tagli nel 2025. Tuttavia, i recenti dati sull'inflazione e i commenti cauti dei funzionari hanno portato alcuni a mettere in dubbio la fattibilità di queste proiezioni.
Tali incertezze sono amplificate dal possibile impatto delle nuove politiche governative della futura amministrazione Trump, che complicheranno il processo decisionale della Fed.
Loretta Mester, ex presidentedent Federal Reserve di Cleveland, ha dichiarato a Yahoo Finance che la previsione di quattro tagli dei tassi nel 2025 potrebbe dover essere rivista. La Mester ha suggerito che un "rallentamento" del ritmo delle riduzioni dei tassi il prossimo anno è probabile, con due o tre tagli che sembrano più realistici. Questo cambiamento è oggetto di dibattito, poiché alcuni economisti ritengono che la Fed si atterrà comunque al suo piano originale.
"In generale, si aspettano ancora un calo dell'inflazione", ha affermato Luke Tilley, capo economista del Wilmington Trust. Tilley ritiene che la stima mediana per il 2025 rimarrà a quattro tagli dei tassi, sostenendo che i funzionari della Fed continuano a considerare i tassi restrittivi e prevedono comunque un rallentamento dell'inflazione.
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha lasciato spazio a un approccio più cauto, se necessario. All'inizio di dicembre, Powell ha osservato che "possiamo permetterci di essere un po' più cauti" alla luce di condizioni economichetrondel previsto.
I commenti di Powell suggeriscono che, sebbene sia probabile che la Fed continui a procedere con un ritmo moderato, è pronta ad adattare la propria posizione in base ai dati emergenti.
L'inflazione e la resilienza del mercato del lavoro mettono alla prova le proiezioni della Fed per il 2025
La possibilità di una revisione delle prospettive di politica monetaria della Fed per il 2025 è in gran parte influenzata da due sviluppi a fine 2024. In primo luogo, il mercato del lavoro non ha mostrato segnali significativi di indebolimento, continuando a sostenere la spesa dei consumatori e la crescita economica. In secondo luogo, l'inflazione si è dimostrata più persistente di quanto molti si aspettassero, non riuscendo a mostrare segnali costanti di allentamento verso l'obiettivo del 2% della Fed.
Gli ultimi dati sull'inflazione pubblicati dall'Ufficio di statistica del lavoro hanno mostrato un aumento del 2,7% dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) a novembre, in leggero incremento rispetto al +2,6% registrato a ottobre su base annua.
L'indice dei prezzi al consumo di base, che esclude i prezzi volatili di prodotti alimentari ed energia, è aumentato del 3,3% per il quarto mese consecutivo. Anche i prezzi all'ingrosso sono aumentati più del previsto a novembre, il che suggerisce che le pressioni inflazionistiche non si sono ancora completamente attenuate.
Nonostante questi dati inflazionistici, i mercati stanno puntando molto su un taglio dei tassi questa settimana, con gli operatori che ora assegnano una probabilità del 95% a una riduzione di 25 punti base. Molti si aspettano che le previsioni della Federal Reserve per il 2025 rimangano sostanzialmente invariate, nonostante i recenti dati sull'inflazione.
Tilley del Wilmington Trust sostiene che la Fed manterrà la sua previsione di quattro tagli nel 2025. Ritiene che la banca centrale si concentrerà sulla volatilità del mercato del lavoro, tenendo conto anche dei recenti trend inflazionistici.
Tilley rimane particolarmente preoccupato per il mercato del lavoro, dove la crescita dell'occupazione nel settore privato ha subito un significativo rallentamento. Prevede che la creazione di posti di lavoro scenderà a una media di 100.000 posizioni al mese nei prossimi mesi, il che, a suo avviso, rappresenta un potenziale rischio per l'economia in generale.
Anche Wilmer Stith, gestore del portafoglio obbligazionario del Wilmington Trust, ritiene che la Fed proseguirà con il suo piano originale per il 2025. Stith prevede che Powell evidenzierà i progressi compiuti nella lotta all'inflazione, in particolare per quanto riguarda i prezzi degli alloggi e altre componenti dell'indice dei prezzi al consumo.
Stith ritiene che questa settimana un taglio dei tassi di 25 punti base sia quasi certo e si aspetta che Powell sottolinei che la Federal Reserve si sta avvicinando al suo obiettivo di inflazione.
I funzionari della Fed restano divisi sulle prospettive per il 2025
della Fed di Richmond,dent Tom Barkin, ha espresso ottimismo sulle prospettive di inflazione, suggerendo che l'inflazione continuerà a diminuire nel 2025. Barkin ha attribuito le recenti letture piatte dell'inflazione di fondo ai difficili confronti anno su anno e si aspetta che i dati sull'inflazione all'inizio del 2025 appaiano più favorevoli grazie ai numeri di base più elevati rispetto all'anno precedente.
Allo stesso modo, ildent della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha sottolineato il significativo calo dell'inflazione, che ha raggiunto il picco del 9% nel 2022, il livello più alto degli ultimi quattro decenni. Goolsbee rimanedent che la Fed raggiungerà nel tempo il suo obiettivo del 2%, rafforzando l'impegno della Fed a riportare l'inflazione a livelli sostenibili.
Tuttavia, Mester è meno ottimista riguardo al 2025, avvertendo che i recenti dati sull'inflazione e i potenziali cambiamenti nella politica fiscale potrebbero costringere la Fed a riconsiderare i suoi piani di riduzione dei tassi.
"Credo che l'anno prossimo si dovrà riconsiderare quale potrebbe essere il percorso politico più appropriato", ha osservato Mester.
Sebbene Mester si aspetti un taglio dei tassi questa settimana, prevede una pausa a gennaio, poiché la Federal Reserve probabilmente rivaluterà il panorama economico in vista del 2025. L'attuale contesto economico presenta un delicato equilibrio per la Federal Reserve: deve gestire un'inflazione ostinata evitando al contempo di innescare una recessione, dati i segnali contrastanti provenienti dal mercato del lavoro.
