Donald Trump e o dólar dos EUA – Será que um realmente é uma ameaça ao outro?

A relação de Donald Trump com o dólar dos EUA sempre foi complicada. Durante seu primeiro mandato, ele defendeu abertamente um dólar mais fraco, muitas vezes entrando em conflito com as normas do comportamento presidencial. Você sabe, típico Trump.

Em 2019, depois que o presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, insinuou mais estímulo monetário, Trump atacou, tweet afirma:

“Mario Draghi acabou de anunciar que mais estímulos podem vir, o que imediatamente fez o Euro cair contra o Dólar, tornando-o injustamente mais fácil para eles competirem contra os EUA. Eles têm se safado disso por anos, junto com a China e outros.”

Isso foi um ataque direto à política tradicional do dólar dos EUA e um sinal de que Trump estava disposto a tomar as rédeas em suas próprias mãos. Agora, enquanto o presidente se prepara para um segundo mandato, o debate sobre o dólar está aquecendo novamente. Sua escolha para Secretário do Tesouro, Scott Bessent, está tentando vender uma narrativa diferente.

Scott afirma que a nova administração de Trump acredita na dinâmica de livre mercado, dizendo: “Se você tiver boas políticas econômicas, naturalmente terá um dólar forte.” Mas qualquer um que tenha seguido Trump sabe que suas ações muitas vezes falam mais alto do que os pontos de fala de sua administração.

Um dólar forte e as táticas comerciais de Trump

O dólar não está esperando Trump decidir. Desde sua reeleição, o índice DXY do dólar, que rastreia o dólar contra moedas principais, subiu quase 3%. Esse aumento vai contra a preferência anterior de Trump por uma moeda mais fraca e coloca pressão em parceiros comerciais-chave, como a zona do euro e a China. Ambos já estão lidando com desafios econômicos.

A posição da Europa é especialmente precária. O Banco Central Europeu tem cortado taxas para combater os riscos de recessão. As taxas de depósito podem cair para tão baixo quanto 1,5% a partir de 3%, enquanto a inflação permanece abaixo da meta de 2% do BCE.

Em contraste, a inflação dos EUA subiu para 2,7%, mantendo o Federal Reserve cauteloso em cortar as taxas ainda mais. Essas dinâmicas tornam o dólar naturalmente mais forte, criando um problema para os exportadores europeus e ampliando a lacuna comercial com os EUA.

A China não está em situação melhor. Sua economia está lutando para encontrar estabilidade, com líderes pedindo mais estímulo fiscal e monetário. O renminbi, a moeda da China, tem sido um campo de batalha chave nas guerras comerciais passadas entre EUA e China.

Esforços deliberados das autoridades chinesas para enfraquecer o renminbi comprando dólares não são novidade, e muitos analistas esperam mais do mesmo nos próximos meses. Se Trump reviver suas políticas pesadas em tarifas, a China pode responder com manipulação cambial, preparando o cenário para outra rodada de brinkmanship econômico.

É aqui que a natureza imprevisível de Trump se torna um fator. Durante seu primeiro mandato, ele não hesitou em atacar medidas de estímulo estrangeiras, acusando-as de minar o comércio americano. Se o dólar continuar a subir, Trump pode facilmente adotar uma postura semelhante, especialmente se isso ajudar a vender suas políticas comerciais como uma vitória para os trabalhadores americanos.

Um novo acordo cambial ou outra tempestade no Twitter?

Trump nunca foi do tipo que joga pelas regras. Em 1985, o Acordo do Plaza viu grandes economias concordarem em enfraquecer o dólar para equilibrar o comércio global. Ele poderia tentar uma versão moderna disso, talvez rotulada como “Acordo de Mar-a-Lago”?

Não é exagero imaginar ele exigindo concessões cambiais de parceiros comerciais dos EUA em troca de alívio tarifário. Mas realizar tal acordo exigiria uma fina diplomacia – algo que a abordagem impulsiva de Trump muitas vezes não possui.

O problema com as negociações cambiais é sua complexidade. As taxas de câmbio não são apenas números; elas refletem a saúde econômica, as dinâmicas comerciais e as políticas monetárias de nações inteiras. Coordenar esses fatores em múltiplas economias é como jogar xadrez em vários tabuleiros simultaneamente.

A tendência de Trump de simplificar questões em termos de vitória ou derrota torna esse um caminho especialmente arriscado. Alguns analistas já estão se preparando para o que eles chamam de “guerras cambiais”.

Apesar desses riscos, os mercados parecem ter precificado muito do impacto potencial de Trump. O índice do dólar disparou 6% desde o final de outubro, quando os investidores começaram a apostar em sua vitória. Isso pode limitar o impulso de alta do dólar no próximo ano.

Mas se Trump começar a pressionar ativamente governos estrangeiros a enfraquecer suas moedas, todas as apostas saem da mesa. A diplomacia impulsionada por redes sociais pode retornar com vingança, tornando os mercados financeiros tão imprevisíveis quanto sempre.