A relação de Donald Trump com o dólar americano sempre foi complicada. Durante seu primeiro mandato, ele defendeu abertamente a desvalorização da moeda, frequentemente entrando em conflito com as normas de condutadent. Sabe como é, típico do Trump.
Em 2019, depois que o presidente do Banco Central Europeu, dent Draghi, insinuou mais estímulos monetários, Trump aproveitou a oportunidade, tuitando que:
“Mario Draghi acaba de anunciar que mais estímulos podem ser anunciados, o que imediatamente desvalorizou o euro em relação ao dólar, tornando injustamente mais fácil para eles competirem com os EUA. Eles vêm se safando disso há anos, assim como a China e outros países.”
Isso foi um ataque direto à política tradicional do dólar americano e um sinal de que Trump estava disposto a tomar as rédeas da situação. Agora, enquanto odent se prepara para um segundo mandato, a discussão em torno do dólar está se intensificando novamente. Sua escolha para Secretário do Tesouro, Scott Bessent, está tentando vender uma narrativa diferente.
Scott afirma que o novo governo Trump acredita na dinâmica do livre mercado, dizendo: "Se você tem boas políticas econômicas, naturalmente terá um dólartron". Mas qualquer pessoa que tenha acompanhado Trump sabe que suas ações muitas vezes falam mais alto do que os discursos de seu governo.
Um dólartrone as táticas comerciais de Trump
O dólar não está esperando a decisão de Trump. Desde sua reeleição, o índice DXY, que traco desempenho do dólar em relação às principais moedas, subiu quase 3%. Essa alta contraria a preferência anterior de Trump por uma moeda mais fraca e pressiona importantes parceiros comerciais, como a zona do euro e a China. Ambos já enfrentam desafios econômicos.
A situação da Europa é especialmente precária. O Banco Central Europeu tem reduzido drasticamente as taxas de juros para combater os riscos de recessão. As taxas de depósito podem cair de 3% para 1,5%, enquanto a inflação permanece abaixo da meta de 2% do BCE.
Em contrapartida, a inflação nos EUA subiu para 2,7%, mantendo o Federal Reserve cauteloso quanto a novos cortes nas taxas de juros. Essa dinâmicatronnaturalmente o dólar, criando um problema para os exportadores europeus e ampliando o déficit comercial com os EUA.
A situação da China não é melhor. Sua economia luta para se estabilizar, com os líderes pedindo mais estímulos fiscais e monetários. O renminbi, moeda chinesa, tem sido um campo de batalha crucial nas guerras comerciais entre EUA e China.
Os esforços deliberados das autoridades chinesas para enfraquecer o renminbi através da compra de dólares não são novidade, e muitos analistas esperam que essa estratégia se repita nos próximos meses. Se Trump retomar suas políticas de tarifas elevadas, a China poderá responder com manipulação cambial, preparando o terreno para mais uma rodada de jogos de poder econômicos.
É aqui que a natureza imprevisível de Trump se torna um fator. Durante seu primeiro mandato, ele não hesitou em criticar duramente as medidas de estímulo estrangeiras, acusando-as de prejudicar o comércio americano. Se o dólar continuar a se valorizar, Trump poderá facilmente adotar uma postura semelhante, especialmente se isso o ajudar a vender suas políticas comerciais como uma vitória para os trabalhadores americanos.
Um novo acordo monetário ou mais uma tempestade no Twitter?
Trump nunca foi de seguir as regras. Em 1985, o Acordo Plaza fez com que as principais economias concordassem em enfraquecer o dólar para equilibrar o comércio global. Será que ele tentaria uma versão moderna disso, talvez com o nome de "Acordo de Mar-a-Lago"?
Não é difícil imaginá-lo exigindo concessões cambiais dos parceiros comerciais dos EUA em troca de alívio tarifário. Mas concretizar tal acordo exigiria sutilezamatic — algo que a abordagem impulsiva de Trump frequentemente não possui.
O problema das negociações cambiais reside na sua complexidade. As taxas de câmbio não são apenas números; elas refletem a saúde econômica, a dinâmica comercial e as políticas monetárias de nações inteiras. Coordenar esses fatores em múltiplas economias é como jogar xadrez em vários tabuleiros simultaneamente.
A tendência de Trump de simplificar as questões em termos de tudo ou nada torna esse caminho especialmente arriscado. Alguns analistas já se preparam para o que chamam de “guerras cambiais”
Apesar desses riscos, os mercados parecem ter precificado grande parte do impacto potencial de Trump. O índice do dólar subiu 6% desde o final de outubro, quando os investidores começaram a apostar em sua vitória. Isso pode limitar o ímpeto de alta do dólar no próximo ano.
Mas se Trump começar a pressionar ativamente governos estrangeiros para desvalorizarem suas moedas, tudo pode acontecer. A diplomacia impulsionada pelas redes sociais pode retornar com força total, tornando os mercados financeiros mais imprevisíveis do que nunca.
