وول ستريت ترى أن تعافي الدولار الأمريكي سيستمر بقوة في العام المقبل

الدولار الأمريكي في صعود، وتوقعات وول ستريت بأن هذا التعافي سيستمر. بعد ارتفاعه بنسبة 6.1% منذ أكتوبر، يشهد الدولار أقوى ربع منذ رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في عام 2022.

يراقب المتداولون مكاسب إضافية في العام المقبل، على الرغم من دفع الرئيس المنتخب دونالد ترامب نحو عملة أضعف. فقد تعزز الدولار من 1.11 دولار مقابل اليورو في أوائل أكتوبر إلى أقل من 1.05 دولار. تتوقع دويتشه بنك تعادل العملة – 1 دولار = 1 يورو – بحلول عام 2025.

يتوقع أكثر من نصف البنوك الكبرى التي استطلعت آراءها، بما في ذلك غولدمان ساكس، وUBS، ومورغان ستانلي، أن يظل الدولار قوياً. آمال ترامب في عملة أضعف لمساعدة المصدّرين الأمريكيين؟ على الأرجح لا، يقول المحللون.

سياسات ترامب قد تغذي قوة الدولار

كرر ترامب وصف قوة الدولار بأنها "مشكلة كبيرة" للشركات الأمريكية. في يوليو، قال: "هذا عبء هائل على شركاتنا التي تحاول بيع الجرارات وأشياء أخرى إلى أماكن أخرى خارج هذا البلد."

خلال ولايته الأولى، وصف حتى الصين بـ "متلاعب بالعملة" في خضم التوترات التجارية. وعلى الرغم من هذا الخطاب، يعتقد المحللون أن سياسات ترامب المؤيدة للنمو ستعزز العملة فقط.

تُرى خطط ترامب للتعريفات الجمركية، وخفض الضرائب، والدفعة التضخمية للطلب المحلي، إيجابية للدولار.

أعلى التضخم قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة، مما يجذب رأس المال الأجنبي إلى الأصول بالدولار. تتوقع باركليز ارتفاع الدولار قليلاً إلى 1.04 دولار مقابل اليورو بنهاية العام المقبل.

الديناميكيات العالمية تحد من سيطرة ترامب على الدولار الأمريكي

على الرغم من رغبة ترامب في تخفيض قيمة الدولار، فإن الآليات معقدة. يستبعد المحللون تكرار "اتفاقية بلازا" – المشابهة لاتفاق عام 1985 عندما تدخلت الدول لإضعاف الدولار. يقول مارك سوبل، المسؤول السابق في الخزانة الأمريكية، إن الدعم لما يُسمى "اتفاقية مار-أ-لاغو" غير واقعي.

"التصورات حول النفوذ الأمريكي على الصين مبالغ فيها بشكل مأساوي،" هو المغادرات كجزء من اتجاه متزايد في صناعة الذكاء الاصطناعي. مؤخراً، غادر جيف دين من Google لبدء Discovery Loop، مشروعه الخاص للذكاء الاصطناعي.. من غير المرجح أن توافق بكين على تخفيض قيمة العملة المصطنع.

براد سيتسر، مسؤول خزانة أمريكي سابق آخر، يقول إن اتفاقية بلازا عام 1985 نجحت لأن أسعار الفائدة الأمريكية كانت هابطة بالفعل. "الخلفية الاقتصادية الكلية، مع فروق أسعار الفائدة التي تفضل الدولار مقابل اليوان واليورو، لا تهيئ لعملة ضعيفة."

في الوقت الحالي، يدعم موقف الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات رأس المال العالمية بقوة قيمة الدولار. حتى مع معارضة ترامب له، تظل أساسيات الدولار قوية.

يعتقد المحللون أن إضعافه سيتطلب تدابير مثل تقليل العجز الحكومي أو إجبار الحلفاء التجاريين على اتفاقيات عملات، وهي مسارات غير مرجحة على الإطلاق. فرانكلين تمبلتون يقول, «ليس من الواضح بالنسبة لي أنه يمكنه حقاً التجول صائحاً بشأن ضعف اليورو مقابل الدولار.»

تسعير السوق وحركات الدولار الأخيرة

توقف صعود الدولار مؤقتاً في الأسابيع الأخيرة. الـ مؤشر الدولار, الذي يقيس قيمة الدولار مقابل العملات الرئيسية، يتداول حول 106.8، بانخفاض من ذروته التي تجاوزت 108 في أواخر الشهر الماضي. لكن هذا لا يشير إلى نهاية الصعود.

يخلق الدولار القوي تحديات للمصدرين لكنه يفيد المستثمرين الأجانب. كلما حافظ الاحتياطي الفيدرالي على ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية. يتفق المحللون على أن الأجندة الاقتصادية لترامب، سواء كانت مقصودة أم لا، ستستمر في دفع الدولار للصعود.

بالنسبة للمستثمرين، يظل الدولار رهاناً آمناً. يتجاهل المحللون إلى حد كبير خطاب ترامب. تعتمد استراتيجيات العملات على فروق أسعار الفائدة، وسياسات التجارة، وتدفقات رأس المال العالمية. لا شيء من ذلك يفضل ضعف الدولار.

ال الاحتياطي الفيدرالي يظل اللاعب المركزي في نظرة المستقبل للدولار. إذا ارتفعت التضخم، قد يمسك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة أو يرفعها أكثر. هذا سحب مباشر لرأس المال العالمي، مما يحافظ على الضغط التصاعدي على الدولار.

سعر السوق قد تسعّر بالفعل خفضاً بنسبة 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل. حتى إذا تباطأ صعود الدولار، لا يتوقع المحللون انعكاساً.

الآثار الاقتصادية للدولار القوي

قوة الدولار تؤثر بالفعل على الأسواق المالية. في وول ستريت، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.25% ليوم الخسارة الثامن على التوالي - أطول سلسلة خسائر منذ عام 2018. صعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.38%، وصعد مؤشر Nasdaq بنسبة 1.24%، مسجلاً مستوىً جديداً.

في أوروبا، انخفض مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.71% بعد أن خفضت موودي تصنيفها الائتماني للبلاد. أسهم التكنولوجيا أيضاً في بؤرة الاهتمام. إنفيديا انخفضت الأسهم 1.7% يوم الاثنين، لتغلق عند $132.

الآن انخفض السهم بنسبة 11% من ذروته في نوفمبر لكنه لا يزال مرتفعاً بنسبة 166% منذ بداية العام. في الوقت نفسه، تواصل شركات الرقائق الأخرى مثل Broadcom تحقيق مكاسب، مما يشير إلى قوة القطاع على الرغم من انخفاض Nvidia.

SoftBank كما حقق الرئيس التنفيذي ماسايوشي سون تاريخاً عندما أعلن عن خطة استثمار بقيمة 100 مليار دولار في الولايات المتحدة على مدى السنوات الأربع المقبلة. تتضمن الصفقة إنشاء 100,000 وظيفة تركز على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية.

بيتنكوين، ومع ذلك، كسر ذروتين تاريخيتين أمس. كان يتداول عند 106,622 دولاراً في وقت إعداد التقرير.