دونالد ترامب والعملة الأمريكية – هل واحدة منهما حقاً تهديد للأخرى؟

كانت علاقة دونالد ترامب بالعملة الأمريكية دائماً معقدة. خلال ولايته الأولى، دفع علناً نحو ضعف الدولار، متصارعاً غالباً مع أعراف السلوك الرئاسي. كما تعلمون، ترامب النموذجي.

في عام 2019، بعد أن ألمح رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي إلى مزيد من التحفيز النقدي، استغل ترامب الفرصة، غرد قال ذلك:

"ماريو دراجي أعلن للتو عن إمكانية وجود مزيد من التحفيز، مما أدى إلى انخفاض اليورو مقابل الدولار على الفور، مما جعل المنافسة غير عادلة بالنسبة لهم ضد الولايات المتحدة. لقد كانوا يفلتون من هذا لسنوات، إلى جانب الصين ودول أخرى."

كان هذا ضرباً مباشراً لسياسة الدولار الأمريكية التقليدية وإشارة إلى أن ترامب مستعد لاتخاذ الأمور بيده. والآن، بينما يستعد الرئيس لولاية ثانية، تزداد حدة النقاش حول الدولار. يحاول مرشحه لوزارة الخزانة، سكوت بيسنت، بيع رواية مختلفة.

يزعم سكوت أن إدارة ترامب الجديدة تؤمن بديناميكيات السوق الحرة، قائلاً: "إذا كانت لديك سياسات اقتصادية جيدة، فستحصل بشكل طبيعي على دولار قوي." لكن أي شخص تابع ترامب يعرف أن أفعاله غالباً ما تتحدث بصوت أعلى من نقاط الحديث الخاصة بإدارته.

دولار قوي وتكتيكات ترامب التجارية

الدولار لا ينتظر قرار ترامب. منذ إعادة انتخابه، ارتفع مؤشر الدولار DXY، الذي يتتبع الدولار مقابل العملات الرئيسية، بنسبة 3٪ تقريباً. هذا الارتفاع يتعارض مع تفضيله السابق لعملة أضعف ويضع ضغطاً على شركاء تجاريين رئيسيين مثل منطقة اليورو والصين. كلاهما يعاني بالفعل من تحديات اقتصادية.

موقف أوروبا هش بشكل خاص. كان البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة لمحاربة مخاطر الركود. قد تنخفض أسعار الودائع إلى 1.5٪ من 3٪، بينما يظل التضخم دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

في المقابل، ارتفع التضخم الأمريكي إلى 2.7٪، مما يبقي الاحتياطي الفيدرالي حذراً بشأن خفض أسعار الفائدة أكثر. تجعل هذه الديناميكيات الدولار أقوى بشكل طبيعي، مما يخلق صداعاً للمصدرين الأوروبيين ويوسع الفجوة التجارية مع الولايات المتحدة.

الصين ليست في وضع أفضل. اقتصادها يكافح لإيجاد أرضية ثابتة، حيث يدعو القادة إلى مزيد من التحفيز المالي والنقدي. كان اليوان، العملة الصينية، ساحة معركة رئيسية في الحروب التجارية السابقة بين الولايات المتحدة والصين.

الجهود المتعمدة من قبل السلطات الصينية لإضعاف اليوان من خلال شراء الدولار ليست بالأمر الجديد، ويتوقع العديد من المحللين استمرار ذلك في الأشهر القادمة. إذا أعاد ترامب إحياء سياساته الثقيلة بالرسوم الجمركية، فقد تستجيب الصين بالتلاعب بالعملة، مما يمهد الطريق لجولة أخرى من المماطلة الاقتصادية.

هنا يصبح الطبيعة غير المتوقعة لترامب عاملاً. خلال ولايته الأولى، لم يتردد في الهجوم على إجراءات التحفيز الأجنبية، متهماً إياها بتقويض التجارة الأمريكية. إذا استمر الدولار في الارتفاع، فقد يتخذ ترامب بسهولة موقفًا مشابهًا، خاصة إذا ساعده ذلك في بيع سياساته التجارية كنصر للعمال الأمريكيين.

اتفاقية عملة جديدة أو عاصفة تويتر أخرى؟

لم يكن ترامب يوماً من يلعب بالقواعد. في عام 1985، شهد اتفاق بلازا اقتصاديات كبرى الاتفاق على إضعاف الدولار لموازنة التجارة العالمية. هل سيحاول نسخة حديثة من ذلك، ربما تُسمى "اتفاقية مار-أ-لاغو"؟

ليس من المستبعد تخيله وهو يطالب بتنازلات نقدية من شركاء التجارة الأمريكيين مقابل تخفيف الرسوم الجمركية. لكن تنفيذ مثل هذا الاتفاق يتطلب براعة دبلوماسية – وهو شيء يفتقر غالباً إلى النهج الاندفاعي لترامب.

مشكلة المفاوضات النقدية هي تعقيدها. أسعار الصرف ليست مجرد أرقام؛ فهي تعكس الصحة الاقتصادية وديناميكيات التجارة والسياسات النقدية لأمم بأكملها. تنسيق هذه العوامل عبر اقتصادات متعددة يشبه لعب الشطرنج على عدة ألواح في وقت واحد.

ميل ترامب لتبسيط القضايا إلى مصطلحات الفوز أو الخسارة يجعل هذا مساراً محفوفاً بالمخاطر بشكل خاص. يحضر بعض المحللين بالفعل لما يسمونه "حروب العملات".

على الرغم من هذه المخاطر، يبدو أن الأسواق قد تسعرت بالفعل معظم التأثير المحتمل لترامب. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 6٪ منذ أواخر أكتوبر عندما بدأ المستثمرون في المراهنة على انتصاره. قد يحد هذا من زخم الدولار الصاعد في العام المقبل.

ولكن إذا بدأ ترامب في الضغط بنشاط على الحكومات الأجنبية لإضعاف عملاتها، فإن كل الرهانات تلغى. قد تعود الدبلوماسية المدفوعة بوسائل التواصل الاجتماعي بقوة، مما يجعل الأسواق المالية غير متوقعة كما كانت من قبل.