A tendência de tokenização que varre os mercados é "fascinante, mas não mágica", afirma a SEC dos EUA

A SEC acaba de divulgar uma declaração sobre a tokenização de valores mobiliários, redigida pela Comissária Hester M. Peirce, conhecida por muitos no setor como defensora de abordagens regulatórias favoráveis ​​à inovação no que diz respeito ao espaço das criptomoedas e da blockchain.

Embora a declaração da Sra. Peirce não seja uma política oficial da SEC, como comissária de longa data e líder da força-tarefa de criptomoedas, suas opiniões têm peso na agência reguladora.

Na declaração, o Comissário Peirce concorda que a tokenização é uma aplicação inovadora da blockchain, mas esclarece que isso não significa que os títulos estarão isentos das regulamentações existentes, enfatizando a importância da conformidade.

Algumas reflexões sobre a tokenização de títulos: https://t.co/7rbqbQ4TfV

— Hester Peirce (@HesterPeirce) 9 de julho de 2025

De acordo com a SEC, os títulos tokenizados ainda são títulos

A Sra. Peirce reconheceu que a tecnologia blockchain abriu caminho para novos modelos de distribuição e negociação de títulos em formato "tokenizado".

Ela reconhece o mérito da tokenização, admitindo que ela pode facilitar a formação de capital e aumentar a capacidade dos investidores de usar seus ativos como garantia. A Comissária Peirce não está sozinha nessa opinião, já que novos participantes e muitas empresas tradicionais também começaram a adotar produtos on-chain.

No entanto, por mais poderosa que seja a tecnologia blockchain, o Comissário Peirce afirma que ela não tem a capacidade de transformar magicamente a natureza do ativo subjacente. Isso significa que os títulos tokenizados continuarão sendo títulos e, como tal, os participantes do mercado devem considerar — e cumprir — as leis federais de valores mobiliários ao lidar com eles.

Os distribuidores de títulos tokenizados são instados a considerar suas obrigações de divulgação de acordo com as leis federais de valores mobiliários, e os participantes do mercado que distribuem, compram e negociam títulos tokenizados também são solicitados a considerar a natureza dos títulos e as implicações resultantes em relação às leis de valores mobiliários.

Dependendo da estrutura, a Sra. Peirce afirma que um título tokenizado pode ser classificado como um "recibo de um título" ou um "swap baseado em títulos", que possui restrições específicas de negociação, incluindo a proibição de negociação fora da bolsa por investidores de varejo.

Embora a Comissária Peirce reconheça a novidade da tokenização baseada em blockchain, ela também afirmou que não há nada de novo no processo de emissão de um instrumento que representa um valor mobiliário e, como tal, os mesmos requisitos legais se aplicam às suas versões on-chain e off-chain.

Ela incentivou as empresas a se reunirem com a SEC para verificar se um título tokenizado está em conformidade com as leis federais vigentes ou para discutir com a agência se devem ser feitas alterações na legislação.

A declaração terminou com o comissário expressando a disposição da SEC em trabalhar com os participantes do mercado na elaboração de isenções apropriadas e na alteração de regras ou requisitos regulatórios existentes que estejam desatualizados ou sejam desnecessários.

O setor de criptomoedas está em alta no momento

A declaração da Sra. Peirce surge num momento em que alguns no setor de criptomoedas pressionam para que os investidores tenham permissão para negociar versões digitais de ações e outros ativos em suas plataformas na Europa e nos Estados Unidos.

Em abril, a Robinhood, uma corretora de varejo preferida por alguns investidores em criptomoedas, escreveu uma carta à Sra. Peirce e à força-tarefa, na qual descreveram os benefícios da tokenização e instaram a SEC a evitar um ambiente regulatório que "sufoca o crescimento e a inovação"

A julgar pela declaração recentemente divulgada e redigida pelo chefe da força-tarefa, a carta atingiu seu objetivo, e a SEC está considerando seriamente um ambiente favorável para a meta de tokenização na qual o setor está entrando.

Antecipando um ambiente favorável, a Robinhood começou a oferecer aos investidores na Europa a oportunidade de negociar ações tokenizadas da OpenAI e da SpaceX, que supostamente refletem as avaliações das empresas privadas.

As ofertas supostamente proporcionam aos investidores comuns exposição a startups promissoras — algo que geralmente só era possível para investidores ricos. Agora que a SEC não está mais focada em regular o setor, está direcionando seus recursos para criar um esquema regulatório que incentive a inovação sem se tornar um "refúgio para fraudadores"