A tendência de tokenização que varre os mercados é ‘encantadora, mas não mágica’, afirma a SEC dos EUA

A SEC acaba de publicar uma declaração sobre a tokenização de valores mobiliários, redigida pela Comissária Hester M. Peirce, conhecida no setor como defensora de abordagens regulatórias favoráveis à inovação no tratamento do espaço de criptomoedas e blockchain.

Embora a declaração da Sra. Peirce não seja uma política oficial da SEC, como comissária de longa data e líder da força-tarefa de criptomoedas, suas opiniões têm peso na agência reguladora.

Na declaração, a Comissária Peirce concorda que a tokenização é uma aplicação blockchain novel, mas esclareceu que isso não significa que os valores mobiliários estarão isentos das regulamentações existentes, enfatizando a conformidade.

Algumas reflexões sobre a tokenização de valores mobiliários: https://t.co/7rbqbQ4TfV

— Hester Peirce (@HesterPeirce) Julho 9, 2025

Valores mobiliários tokenizados continuam sendo valores mobiliários, segundo a SEC

A Sra. Peirce reconheceu que a tecnologia blockchain desbloqueou novos modelos para distribuição e negociação de valores mobiliários em formato "tokenizado".

Ela reconhece o mérito da tokenização, admitindo que ela pode facilitar a formação de capital e melhorar a capacidade dos investidores de usar seus ativos como garantia. A Comissária Peirce não está sozinha nesse sentimento, pois novos participantes e muitas empresas tradicionais também começaram a adotar produtos on-chain.

No entanto, por mais poderosa que seja a tecnologia blockchain, a Comissária Peirce afirma que ela não tem a capacidade de transformar magicamente a natureza do ativo subjacente. Isso significa que os valores mobiliários tokenizados continuarão sendo valores mobiliários e, como tal, os participantes do mercado devem considerar e aderir às leis federais de valores mobiliários ao lidar com eles.

Os distribuidores de valores mobiliários tokenizados são instados a considerar suas obrigações de divulgação sob as leis federais de valores mobiliários, e os participantes do mercado que distribuem, compram e negociam valores mobiliários tokenizados também são convidados a considerar a natureza dos valores mobiliários e as implicações resultantes das leis de valores mobiliários.

Dependendo da estrutura, a Sra. Peirce afirma que um valor mobiliário tokenizado pode ser classificado como "recibo de um valor mobiliário" ou "swap baseado em valor mobiliário", o que possui restrições específicas de negociação, incluindo a proibição de negociação fora de bolsa por investidores varejistas.

Embora a Comissária Peirce reconheça a novidade da tokenização baseada em blockchain, ela também afirmou que não há nada de novo no processo de emissão de um instrumento que represente um valor mobiliário e, portanto, os mesmos requisitos legais se aplicam às suas versões on-chain e off-chain.

Ela instou as empresas a se reunirem com a SEC para verificar se um valor mobiliário tokenizado está em conformidade com as leis federais existentes ou discutir com a agência se deve haver alterações na lei.

A declaração terminou com a comissária expressando a disposição da SEC de trabalhar com os participantes do mercado no que diz respeito à criação de isenções apropriadas e à alteração de regras ou requisitos regulatórios existentes que estejam desatualizados ou sejam desnecessários.

O setor de criptomoedas está em alta no momento

A declaração da Sra. Peirce ocorre enquanto alguns no setor de criptomoedas estão pressionando para que os investidores sejam autorizados a negociar versões digitais de ações e outros ativos em suas plataformas na Europa e nos Estados Unidos.

Em abril, a Robinhood, uma corretora varejista favorecida por alguns investidores de criptomoedas, redigiu uma carta para a Sra. Peirce e a força-tarefa, na qual descreveu os benefícios da tokenização e instou a SEC a evitar um ambiente regulatório que "sufoca o crescimento e a inovação".

Julgando pela declaração recentemente publicada pela chefe da força-tarefa, a carta atingiu seu objetivo, e a SEC está seriamente considerando um ambiente amigável para a meta-tokenização na qual a indústria está entrando.

Esperando um ambiente amigável, a Robinhood começou a oferecer aos investidores na Europa a chance de negociar ações tokenizadas da OpenAI e da SpaceX, que supostamente refletem as avaliações das empresas privadas.

As ofertas, segundo relatos, proporcionam aos investidores comuns exposição a startups em alta — algo que normalmente só estava ao alcance de investidores ricos. Agora que a SEC não está mais focada em regular a indústria, está canalizando seus recursos para elaborar um esquema regulatório que incentive a inovação sem se tornar um "refúgio para golpistas".