La SEC vient de publier une déclaration sur la tokenisation des titres, rédigée par la commissaire Hester M. Peirce, connue dans le secteur pour son plaidoyer en faveur d'approches réglementaires favorables à l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies et de la blockchain.
Bien que la déclaration de Mme Peirce ne constitue pas la politique officielle de la SEC, en tant que commissaire de longue date et dirigeante du groupe de travail sur les cryptomonnaies, ses opinions ont du poids au sein de l'agence de réglementation.
Dans sa déclaration, le commissaire Peirce reconnaît que la tokenisation est une application novatrice de la blockchain, mais précise que cela ne signifie pas que les valeurs mobilières seront exemptées des réglementations existantes, insistant sur le respect de ces dernières.
Quelques réflexions sur la tokenisation des titres : https://t.co/7rbqbQ4TfV
— Hester Peirce (@HesterPeirce) 9 juillet 2025
Les titres tokenisés restent des titres selon la SEC
Mme Peirce a reconnu que la technologie blockchain a permis de développer de nouveaux modèles de distribution et d'échange de titres sous forme « tokenisée ».
Elle reconnaît l'intérêt de la tokenisation, admettant qu'elle peut faciliter la formation de capital et renforcer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. La commissaire Peirce n'est pas la seule à partager cet avis, car de nouveaux acteurs et de nombreuses entreprises traditionnelles ont également commencé à adopter les produits de la blockchain.
Cependant, aussi puissante soit la technologie blockchain, le commissaire Peirce affirme qu'elle ne peut transformer comme par magie la nature de l'actif sous-jacent. Autrement dit, les titres tokenisés demeurent des titres financiers et, à ce titre, les acteurs du marché doivent prendre en compte – et respecter – la législation fédérale sur les valeurs mobilières lorsqu'ils les négocient.
Les distributeurs de titres tokenisés sont invités à prendre en considération leurs obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, et les acteurs du marché qui distribuent, achètent et négocient des titres tokenisés sont également invités à prendre en considération la nature de ces titres et les implications qui en découlent en matière de lois sur les valeurs mobilières.
Selon sa structure, explique Mme Peirce, un titre tokenisé peut être classé comme un « reçu pour un titre » ou un « swap basé sur des titres », lequel comporte des restrictions de négociation spécifiques, notamment l'impossibilité d'être négocié hors bourse par les investisseurs particuliers.
Bien que la commissaire Peirce reconnaisse la nouveauté de la tokenisation basée sur la blockchain, elle a également déclaré que le processus d'émission d'un instrument représentant une valeur mobilière n'a rien de nouveau et que, par conséquent, les mêmes exigences légales s'appliquent à leurs versions sur et hors chaîne.
Elle a exhorté les entreprises à rencontrer la SEC pour vérifier si un titre tokenisé est conforme aux lois fédérales en vigueur ou à discuter avec l'agence de l'opportunité d'apporter des modifications à la loi.
La déclaration s'est conclue par l'expression, par le commissaire, de la volonté de la SEC de collaborer avec les acteurs du marché en ce qui concerne l'élaboration d'exemptions appropriées et la modification des règles ou exigences réglementaires existantes qui sont obsolètes ou inutiles.
Le secteur des cryptomonnaies est en plein essor en ce moment
Cette déclaration de Mme Peirce intervient alors que certains acteurs du secteur des cryptomonnaies font pression pour que les investisseurs soient autorisés à négocier des versions numériques d'actions et d'autres actifs sur leurs plateformes en Europe et aux États-Unis.
En avril, Robinhood, une plateforme de courtage en ligne prisée par certains investisseurs en cryptomonnaies, a adressé une lettre à Mme Peirce et au groupe de travail dans laquelle ils décrivaient les avantages de la tokenisation et exhortaient la SEC à éviter un environnement réglementaire qui « étouffe la croissance et l'innovation »
À en juger par la déclaration récemment publiée par le chef du groupe de travail, la lettre a atteint son objectif et la SEC envisage sérieusement un environnement favorable à la métaphore de la tokenisation dans laquelle s'oriente le secteur.
Misant sur un environnement favorable, Robinhood a commencé à offrir aux investisseurs européens la possibilité d'échanger des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX, censées refléter la valorisation de ces sociétés privées.
Ces offres permettraient aux investisseurs particuliers d'accéder à des start-ups prometteuses, chose auparavant réservée aux investisseurs fortunés. La SEC, ayant abandonné la réglementation du secteur, concentre désormais ses efforts sur l'élaboration d'un cadre réglementaire favorisant l'innovation sans pour autant devenir un refuge pour les fraudeurs
