Queda das ações da Toyota Motor Corporation após aquisição de US$ 33 bilhões

As ações da Toyota Motor Corporation caíram cerca de 13% na quarta-feira, após o Toyota Group anunciar um acordo de 4,7 trilhões de ienes (US$ 33 bilhões) para tornar a empresa privada. O acordo, liderado por Akio Toyoda, inclui uma oferta pública de compra de US$ 26 bilhões pelas ações da Toyota Industries a 16.300 ienes cada.

A proposta de oferta foi inferior aos 18.400 ienes em que a empresa fechou na terça-feira, antes do anúncio do acordo. Satory Aoyama, chefe de classificação corporativa da Fitch Ratings no Japão, disse que a Toyota utilizou participações cruzadas em 2005 para se proteger contra ameaças de aquisição.

Acordo de compra da Toyota Motor Corporation decepciona acionistas

A Toyota Industries recebeu uma oferta de US$ 33 bilhões para se tornar privada, potencialmente reforçando o controle da família fundadora.

O acordo envolverá uma oferta pública de compra de ações do fornecedor de teares têxteis, empilhadeiras e peças para os carros da Toyota Motor Corp. por ¥16.300 por ação,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) Junho 3, 2025

A Toyota Industries revelou que será privatizada por 4,7 trilhões de ienes por um grupo liderado por Akio Toyoda – uma medida que poderia dar à empresa um controle mais forte sobre O Japão o maior império de negócios por significativamente menos do que seu valor atual de mercado. Os investidores pareceram desapontados com o acordo da empresa, o que foi refletido na queda de 13% nas ações da Toyota Industries em 4 de junho.

O anúncio do acordo ocorreu em um momento em que as empresas japonesas estão enfrentando crescente pressão de reguladores e investidores para desfazer os laços de participações cruzadas de longa data. A Agência de Serviços Financeiros do país também tem sido defendendo uma redução nos arranjos de ações cruzadas. A Toyota mencionou em abril que estava explorando investir em uma possível compra de $42 bilhões da Toyota Industries. 

“No futuro, haverá mais desses desdobramentos de ações cruzadas entre o Grupo Toyota. “

-Kei Okamura, Diretor Gerente e Gerente de Portfólio Japonês na Neuberger Berman.

A Toyota revelou que criará uma nova empresa de holding para o acordo, com a braço imobiliário do grupo, Toyota Fudosan, investindo cerca de 180 bilhões de ienes. A Toyota Motor investirá cerca de 700 bilhões de ienes em ações preferenciais sem direito a voto, enquanto o presidente da Toyota Motor, Akio Toyoda, investirá 1 bilhão de ienes. A montadora também observou que outros financiamentos serão apoiados por empréstimos do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank e Mizuho Bank.

A aquisição pode dar a Toyoda maior influência sobre a venerável montadora fundada por seu avô, Sakichi. O estrategista-chefe de ações equitativas da Mizuho Securities argumentou que pagar um prêmio é prática padrão, mas um desconto “deixa um gosto amargo.” Ele também observou que os investistas ativistas historicamente se opõem a ofertas de compra com desconto.

Preocupações aumentam em relação ao preço de oferta do acordo

A Toyota, o maior fabricante de automóveis do mundo, está doente... muito doente.
A Toyota tem dificuldades para gerar fluxos de caixa livres positivos de forma contínua, tornando sua ação 4,4 vezes mais cara que a da Tesla com base no rendimento histórico do fluxo de caixa livre! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) Setembro 28, 2023

O analista de pesquisa global de ações Arun George argumentou que alguns fatores sugerem que a oferta é “desinteressante.” Ele observou que o preço da oferta estava abaixo da mediana da faixa de valuation que os assessores financeiros independentes contratados forneceram. De acordo com ele, o comitê especial solicitou que a Toyota Industries melhorasse sua oferta final de JPY16.300 três vezes, mas foi rejeitado.

Kenta Kon, ex-diretor financeiro da Toyota Motor, disse que o envolvimento do presidente não se trata de controle sobre o negócio, mas de seu compromisso com o acordo, para fornecer suporte no local e para o melhoramento do Japão. Ele também negou que a privatização fosse uma compra de gestão liderada por Toyoda. 

Quando Kon foi perguntado se havia alguma preocupação de que a proposta estivesse abaixo do valor de mercado atual da Toyota Industries, ele disse que o preço da oferta de compra representava um prêmio significativo para as ações da empresa antes que a notícia da compra se tornasse pública no final de abril. Ele acredita que não satisfará alguns acionistas, com a ação aumentando mais de 40% desde então.

David Mitchinson, diretor de investimentos da Zennor Asset Management LLP, que possui ações da Toyota Industries, argumentou que o preço da oferta de compra estava baixo em comparação com suas estimativas de valor intrínseco. Ele também destacou que o acordo era para o grupo Toyota e não para os acionistas da Toyota Industries.

A Toyota Industries deve realizar sua reunião anual de acionistas em 10 de junho, enquanto a da Toyota Motor acontecerá dois dias depois. O acordo também ocorre enquanto Toyota busca reconstruir a confiança em sua governança após muitos escândalos regulares serem revelados em um par de subsidiárias que incluíam a Toyota Industries. 

De acordo com a declaração, a Toyota Motor e seus fornecedores Denso Corp., Aisin Corp. e Toyota Tsusho Corp. venderão suas ações na Toyota Industries e adquirirão suas próprias ações detidas pela Toyota Industries. A declaração também revelou que a venda dissolveria a ação cruzada entre a Toyota Industries e essas quatro empresas. No entanto, a Toyota Motor Company continuará a investir na Toyota Industries por meio de ações preferenciais.