As ações da Toyota Motor Corporation despencam após aquisição de US$ 33 bilhões

As ações da Toyota Motor Corporation caíram cerca de 13% na quarta-feira, após o Grupo Toyota anunciar um acordo de 4,7 trilhões de ienes (US$ 33 bilhões) para fechar o capital da empresa. O acordo, liderado por Akio Toyoda, inclui uma oferta pública de aquisição de US$ 26 bilhões por ações da Toyota Industries a 16.300 ienes cada.

A oferta proposta foi inferior aos 18.400 ienes que a empresa fechou na terça-feira, antes do anúncio do acordo. Satory Aoyama, chefe de classificação de risco corporativo da Fitch Ratings no Japão, afirmou que a Toyota utilizou participações cruzadas em 2005 para se proteger contra ameaças de aquisição.

O acordo de aquisição da Toyota Motor Corporation decepcionou os acionistas

A Toyota Industries recebeu uma oferta de 33 bilhões de dólares para se tornar uma empresa privada, o que pode aumentar o controle da família fundadora.

O acordo envolverá uma oferta pública de aquisição das ações da fornecedora de teares têxteis, empilhadeiras e peças para os carros da Toyota Motor Corp., por ¥16.300 por ação… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

– OutSmarting Markets (@itradeph) 3 de junho de 2025

A Toyota Industries anunciou que será privatizada por 4,7 trilhões de ienes por um grupo liderado por Akio Toyoda – uma medida que poderá consolidar o controle da empresatrono do Japão por um valor significativamente menor do que o seu valor de mercado atual. Os investidores demonstraram decepção com o acordo, o que se refletiu na queda de 13% das ações da Toyota Industries em 4 de junho.

O anúncio do acordo ocorreu num momento em que as empresas japonesas enfrentam crescente pressão de reguladores e investidores para desfazerem antigas relações de participação cruzada. A Agência de Serviços Financeiros do país também tem defendido a redução desses acordos. Em abril, a Toyota mencionou que estava estudando a possibilidade de investir na aquisição da Toyota Industries por US$ 42 bilhões. 

“Daqui para frente, haverá mais desfazimentos dessas participações acionárias cruzadas dentro do Grupo Toyota.”

-Kei Okamura, Diretor-gerente e gestor de portfólio japonês da Neuberger Berman.

A Toyota revelou que criará uma nova holding para o negócio, com o braço imobiliário do grupo, a Toyota Fudosan, investindo cerca de 180 bilhões de ienes. A Toyota Motor investirá cerca de 700 bilhões de ienes em ações preferenciais sem direito a voto, enquanto o presidente da Toyota Motor, Akio Toyoda, investirá 1 bilhão de ienes. A montadora também observou que o restante do financiamento será garantido por empréstimos do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, do MUFG Bank e do Mizuho Bank.

A aquisição pode dar a Toyoda maior influência sobre a tradicional montadora fundada por seu avô, Sakichi. O estrategista-chefe de ações da Mizuho Securities argumentou que pagar um prêmio é prática comum, mas um desconto "deixa um gosto amargo". Ele também observou que investidores ativistas historicamente se opõem a ofertas públicas de aquisição com desconto.

Crescem as preocupações em relação ao preço da oferta

A Toyota, a maior montadora do mundo, está doente… muito doente.
A Toyota tem dificuldades para gerar cash , o que faz com que suas ações sejam 4,4 vezes mais caras que as da Tesla, considerando o histórico cash de retorno do fluxo pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) 28 de setembro de 2023

O analista de pesquisa de ações globais Arun George argumentou que alguns fatores sugerem que a oferta é "poucotrac". Ele observou que o preço da oferta estava abaixo do ponto médio da faixa de avaliação fornecida pelos consultores financeiros independentes contratadosdent Segundo ele, o comitê especial solicitou que a Toyota Industries melhorasse sua oferta final de 16.300 ienes três vezes, mas o pedido foi rejeitado.

Kenta Kon, ex-diretor financeiro da Toyota Motor, afirmou que o envolvimento do presidente não se trata de controle sobre os negócios, mas sim de seu compromisso com o acordo, de fornecer apoio prático e de contribuir para o desenvolvimento do Japão. Ele também negou que a privatização tenha sido uma aquisição da empresa pela administração, liderada por Toyoda. 

Quando perguntado se havia alguma preocupação de que a proposta estivesse abaixo do valor de mercado atual da Toyota Industries, Kon disse que o preço da oferta pública de aquisição representava um prêmio significativo em relação às ações da empresa antes da notícia da compra se tornar pública no final de abril. Ele acredita que isso não satisfará alguns acionistas, visto que as ações subiram mais de 40% desde então.

David Mitchinson, diretor de investimentos da Zennor Asset Management LLP, que detém ações da Toyota Industries, argumentou que o preço da oferta pública de aquisição era baixo em comparação com suas estimativas de valor intrínseco. Ele também destacou que o negócio era para o grupo Toyota e não para os acionistas da Toyota Industries.

A Toyota Industries deverá realizar sua assembleia anual de acionistas em 10 de junho, enquanto a da Toyota Motor ocorrerá dois dias depois. O acordo também surge em um momento em que a Toyota busca reconstruir a confiança em sua governança após a revelação de diversos escândalos regulatórios em duas subsidiárias, incluindo a Toyota Industries. 

Segundo o comunicado, a Toyota Motor e seus fornecedores Denso Corp., Aisin Corp. e Toyota Tsusho Corp. venderão suas ações na Toyota Industries e adquirirão suas próprias ações detidas pela Toyota Industries. O comunicado também revelou que a venda extinguirá a participação cruzada entre a Toyota Industries e essas quatro empresas. No entanto, a Toyota Motor Company continuará investindo na Toyota Industries por meio de ações preferenciais.