Plongée des actions de Toyota Motor Corporation après une acquisition de 33 milliards de dollars

Les actions de Toyota Motor Corporation ont chuté d'environ 13 % mercredi après que Toyota Group ait annoncé un accord de 4,7 billions de yens (33 milliards de dollars) pour rendre la société privée. L'accord, dirigé par Akio Toyoda, comprend une offre publique d'achat de 26 milliards de dollars pour les actions de Toyota Industries à 16 300 yens l'unité.

L'offre publique d'achat proposée était inférieure aux 18 400 yens auxquels la société a clôturé mardi avant l'annonce de l'accord. Satory Aoyama, responsable de la notation des entreprises chez Fitch Ratings au Japon, a déclaré que Toyota avait utilisé l'autocontrôle croisé en 2005 pour se protéger contre les menaces d'acquisition.

L'accord de rachat de Toyota Motor Corporation déçoit les actionnaires

Toyota Industries a reçu une offre de 33 milliards de dollars pour devenir une société privée, resserrant potentiellement le contrôle de la famille fondatrice.

L'accord impliquera une offre publique d'achat des actions du fournisseur de métiers à tisser, de chariots élévateurs et de pièces pour les voitures de Toyota Motor Corp. à 16 300 yens l'action,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) juin 3, 2025

Toyota Industries a révélé qu'elle serait privatisée pour 4,7 billions de yens par un groupe dirigé par Akio Toyoda – un mouvement qui pourrait donner à l'entreprise une emprise plus forte sur Le Japon le plus grand empire commercial pour nettement moins que sa valeur marchande actuelle. Les investisseurs semblaient déçus par l'accord de l'entreprise, ce qui s'est reflété dans la chute de 13 % des actions de Toyota Industries le 4 juin.

L'annonce de l'accord est intervenue à un moment où les entreprises japonaises font face à une pression croissante de la part des régulateurs et des investisseurs pour dénouer les liens d'autocontrôle croisé bien établis. L'Agence des services financiers du pays a également été à la tête de la réduction des arrangements d'autocontrôle croisé. Toyota a mentionné en avril qu'elle explorait la possibilité d'investir dans une offre de rachat potentielle de 42 milliards de dollars pour Toyota Industries. 

« À l'avenir, il y aura davantage de dénouements d'autocontrôles croisés au sein du groupe Toyota. »

- Kei Okamura, directeur général et gestionnaire de portefeuille japonais chez Neuberger Berman.

Toyota a révélé qu'elle créerait une nouvelle société holding pour l'accord, l'immobilier du groupe, Toyota Fudosan, investissant environ 180 milliards de yens. Toyota Motor investira environ 700 milliards de yens dans des actions privilégiées sans droit de vote, tandis que le président de Toyota Motor, Akio Toyoda, investira 1 milliard de yens. L'entreprise automobile a également noté que d'autres financements seraient soutenus par des prêts de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank et Mizuho Bank.

La prise de contrôle pourrait donner à Toyoda une plus grande influence sur le constructeur automobile vénérable fondé par son grand-père, Sakichi. Le stratège principal des actions chez Mizuho Securities a fait valoir que payer une prime est une pratique standard, mais qu'une décote « laisse un goût amer. » Il a également noté que les investisseurs activistes s'opposent historiquement aux offres publiques d'achat à décote.

Les préoccupations augmentent concernant le prix de l'offre de l'accord

Toyota, le plus grand constructeur automobile au monde, est malade… très malade.
Toyota peine à générer des flux de trésorerie libres positifs de manière continue, ce qui rend son action 4,4 fois plus chère que celle de Tesla sur la base du rendement historique des flux de trésorerie libres ! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) septembre 28, 2023

L'analyste de recherche en actions mondiales Arun George a fait valoir que certains facteurs suggèrent que l'offre est « peu attrayante. » Il a noté que le prix de l'offre était inférieur au milieu de la fourchette de valorisation donnée par les conseillers financiers indépendants commissionnés. Selon lui, le comité spécial a demandé à Toyota Industries d'améliorer son offre finale de 16 300 yens trois fois, mais cela a été rejeté.

Kenta Kon, ancien directeur financier de Toyota Motor, a déclaré que l'implication du président ne concernait pas le contrôle de l'entreprise, mais son engagement envers l'accord, pour fournir un soutien sur le terrain et pour l'amélioration du Japon. Il a également nié que la privatisation soit un rachat par la direction dirigé par Toyoda. 

Lorsqu'on lui a demandé s'il y avait des préoccupations concernant le fait que la proposition était inférieure à la valeur marchande actuelle de Toyota Industries, il a déclaré que le prix de l'offre publique d'achat représentait une prime significative par rapport aux actions de l'entreprise avant que la nouvelle du rachat ne devienne publique fin avril. Il estime que cela ne satisfera pas certains actionnaires, l'action ayant augmenté de plus de 40 % depuis lors.

David Mitchinson, directeur des investissements chez Zennor Asset Management LLP, qui détient des actions de Toyota Industries, a fait valoir que le prix de l'offre publique d'achat était faible par rapport à leurs estimations de la valeur intrinsèque. Il a également souligné que l'accord concernait le groupe Toyota et non les actionnaires de Toyota Industries.

Toyota Industries devrait tenir son assemblée générale des actionnaires le 10 juin, tandis que celle de Toyota Motor aura lieu deux jours plus tard. L'accord intervient également alors que Toyota s'efforce de reconstruire la confiance dans sa gouvernance après que de nombreux scandales réglementaires aient été révélés dans une paire de filiales qui comprenaient Toyota Industries. 

Selon la déclaration, Toyota Motor et ses fournisseurs Denso Corp., Aisin Corp. et Toyota Tsusho Corp. vendront leurs actions de Toyota Industries et acquerront leurs propres actions détenues par Toyota Industries. La déclaration a également révélé que la vente dissoudrait l'autocontrôle croisé entre Toyota Industries et ces quatre entreprises. Cependant, Toyota Motor Company continuera d'investir dans Toyota Industries par le biais d'actions privilégiées.