Акции Toyota Motor Corporation рухнули после сделки о покупке за 33 млрд долларов

Акции Toyota Motor Corporation упали примерно на 13% в среду после того, как Toyota Group объявила о сделке на сумму 4,7 трлн иен (33 млрд долларов) по выкупу компании с биржи. Сделку, возглавляемая Акио Тойодой, включает предложение о выкупе акций Toyota Industries по цене 16 300 иен за акцию на общую сумму 26 млрд долларов.

Предложенная цена выкупа была ниже 18 400 иен, по которым компания закрылась во вторник до объявления о сделке. Сатори Аояма, руководитель отдела корпоративного рейтинга Fitch Ratings в Японии, заявил, что Toyota использовала перекрестное владение акциями еще в 2005 году, чтобы защититься от угроз поглощения.

Сделка по выкупу Toyota Motor Corporation разочаровала акционеров

Toyota Industries получила предложение на сумму 33 млрд долларов по выкупу компании с биржи, что может укрепить контроль со стороны основательской семьи.

Сделка будет включать предложение о выкупе акций поставщика текстильных ткацких станков, вилочных погрузчиков и запчастей для автомобилей Toyota Motor Corp. по цене 16 300 иен за акцию,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) июня 3, 2025

Toyota Industries объявила о выкупе компании с биржи за 4,7 трлн иен группой во главе с Акио Тойодой — шаг, который может дать компании более сильный контроль над Японское крупнейшей деловой империей значительно дешевле ее текущей рыночной стоимости. Инвесторы, похоже, были разочарованы сделкой компании, что отразилось в падении акций Toyota Industries на 13% 4 июня.

Объявление о сделке произошло в то время, когда японские компании сталкиваются с растущим давлением со стороны регуляторов и инвесторов с целью разрыва давно устоявшихся связей перекрестного владения акциями. Агентство финансовых услуг страны также выступает за сокращение схем перекрестного владения акциями. Toyota упомянула в апреле, что рассматривает возможность инвестирования в потенциальную сделку по выкупу Toyota Industries за 42 млрд долларов. 

«В будущем будет больше таких случаев разрыва перекрестного владения акциями среди группы Toyota».

— Кэй Окамура, управляющий директор и японский портфельный менеджер Neuberger Berman.

Toyota объявила, что создаст новую холдинговую компанию для сделки, при этом структурное подразделение группы по недвижимости, Toyota Fudosan, инвестирует около 180 млрд иен. Toyota Motor инвестирует около 700 млрд иен в привилегированные акции без права голоса, а председатель совета директоров Toyota Motor Акио Тойода инвестирует 1 млрд иен. Автомобильная компания также отметила, что другое финансирование будет обеспечено кредитами от Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank и Mizuho Bank.

Покупка может дать Тойоде большее влияние на уважаемый автопроизводитель, основанный его дедом, Сакичи. Главный стратег по акциям в Mizuho Securities утверждал, что выплата премии является стандартной практикой, но скидка «оставляет горькое послевкусие». Он также отметил, что активистские инвесторы исторически выступают против предложений о выкупе со скидкой.

Растут опасения относительно цены предложения по сделке

Toyota, крупнейший в мире автопроизводитель, больна… очень больна.
Toyota испытывает трудности с генерацией стабильного положительного свободного денежного потока, из-за чего её акции стоят в 4,4 раза дороже акций Tesla на основе исторической доходности свободного денежного потока! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) сентября 28, 2023

Глобальный аналитик по исследованиям акций Арун Джордж утверждал, что некоторые факторы указывают на то, что предложение «непривлекательно». Он отметил, что цена предложения была ниже средней оценки диапазона стоимости, предоставленного назначенными независимыми финансовыми консультантами. По его словам, специальный комитет трижды запрашивал у Toyota Industries улучшение окончательного предложения в размере 16 300 иен, но это было отклонено.

Кента Кон, бывший главный финансовый директор Toyota Motor, сказал, что участие председателя не связано с контролем над бизнесом, а является его приверженностью сделке, чтобы оказать поддержку на местах и способствовать улучшению ситуации в Японии. Он также опроверг утверждения о том, что приватизация является выкупом акций менеджментом, возглавляемым Тойодой. 

Когда Кону задали вопрос о том, есть ли опасения, что предложение ниже текущей рыночной стоимости Toyota Industries, он сказал, что цена предложения о выкупе представляет собой значительную премию к акциям компании до того, как новость о выкупе стала публичной в конце апреля. Он считает, что это не удовлетворит некоторых акционеров, поскольку с тех пор акции выросли более чем на 40%.

Дэвид Митчинсон, главный инвестиционный директор Zennor Asset Management LLP, владеющей акциями Toyota Industries, утверждал, что цена предложения о выкупе была низкой по сравнению с их оценками внутренней стоимости. Он также подчеркнул, что сделка была для группы Toyota, а не для акционеров Toyota Industries.

Ожидается, что Toyota Industries проведет свое ежегодное собрание акционеров 10 июня, а Toyota Motor — двумя днями позже. Сделка также происходит на фоне того, как Toyota стремится восстановить доверие к своему управлению после того, как были раскрыты многочисленные регуляторные скандалы в ряде дочерних компаний, включая Toyota Industries. 

Согласно заявлению, Toyota Motor и ее поставщики Denso Corp., Aisin Corp. и Toyota Tsusho Corp. продадут свои акции в Toyota Industries и приобретут собственные акции, принадлежащие Toyota Industries. В заявлении также было раскрыто, что продажа приведет к прекращению перекрестного владения акциями между Toyota Industries и этими четырьмя компаниями. Однако Toyota Motor продолжит инвестировать в Toyota Industries через привилегированные акции.