Aktienkurs der Toyota Motor Corporation stürzt nach 33-Milliarden-Dollar-Übernahme ab

Die Aktien der Toyota Motor Corporation fielen am Mittwoch um rund 13 %, nachdem die Toyota Group einen Deal über 4,7 Billionen Yen (33 Milliarden US-Dollar) zur Übernahme des Unternehmens in den Privatbesitz bekannt gab. Der von Akio Toyoda angeführte Deal umfasst ein Tenderangebot von 26 Milliarden US-Dollar für die Aktien von Toyota Industries zu je 16.300 Yen.

Das vorgeschlagene Angebot lag unter den 18.400 Yen, zu denen das Unternehmen am Dienstag vor der Bekanntgabe des Deals schloss. Satory Aoyama, Leiter der Unternehmensbewertung bei Fitch Ratings in Japan, sagte, Toyota habe 2005 Kreuzbeteiligungen eingesetzt, um sich vor Übernahmebedrohungen zu schützen.

Buyout-Deal der Toyota Motor Corporation enttäuscht Aktionäre

Toyota Industries erhielt ein Angebot von 33 Milliarden US-Dollar für eine Privatübernahme, was die Kontrolle der Gründerfamilie möglicherweise verschärft.

Der Deal beinhaltet ein Tenderangebot für die Anteile des Lieferanten von Textilwebstühlen, Gabelstaplern und Teilen für die Fahrzeuge der Toyota Motor Corp. zu 16.300 Yen pro Aktie,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) Juni 3, 2025

Toyota Industries gab bekannt, dass es für 4,7 Billionen Yen von einer Gruppe unter der Leitung von Akio Toyoda privatisiert wird – ein Schritt, der dem Unternehmen eine stärkere Kontrolle über Japans das größte Geschäftsimperium für deutlich weniger als seinen aktuellen Marktwert geben könnte. Die Investoren schienen über den Deal des Unternehmens enttäuscht zu sein, was sich in einem Rückgang der Toyota Industries-Aktien um 13 % am 4. Juni widerspiegelte.

Die Ankündigung des Deals erfolgte zu einem Zeitpunkt, zu dem japanische Unternehmen unter zunehmendem Druck von Regulierungsbehörden und Investoren stehen, lang etablierte Kreuzbeteiligungen aufzulösen. Die japanische Finanzdienstleistungsbehörde (Financial Services Agency) hat ebenfalls für eine Verringerung von Kreuzbeteiligungsarrangements geworben. Toyota erwähnte im April, dass sie die Investition in ein potenzielles 42-Milliarden-Dollar-Buyout von Toyota Industries prüfe. 

„In Zukunft wird es mehr solcher Auflösungen von Kreuzbeteiligungen innerhalb der Toyota-Gruppe geben. „

-Kei Okamura, Managing Director und japanischer Portfolio-Manager bei Neuberger Berman.

Toyota gab bekannt, dass es für den Deal eine neue Holding-Gesellschaft schaffen wird, wobei der Immobilienzweig der Gruppe, Toyota Fudosan, etwa 180 Milliarden Yen investieren wird. Toyota Motor wird etwa 700 Milliarden Yen in nicht-stimmrechtsberechtigte Vorzugsaktien investieren, während der Toyota Motor Vorsitzende Akio Toyoda 1 Milliarde Yen investieren wird. Das Automobilunternehmen bemerkte auch, dass andere Finanzierungen durch Kredite der Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank und Mizuho Bank unterstützt werden.

Die Übernahme könnte Toyoda größeren Einfluss auf den renommierten Automobilhersteller geben, der von seinem Großvater Sakichi gegründet wurde. Der Chief Equity Strategist bei Mizuho Securities argumentierte, dass die Zahlung eines Aufschlags Standardpraxis sei, ein Rabatt „hinterlasse jedoch einen bitteren Beigeschmack.“ Er bemerkte auch, dass Aktivisteninvestoren historisch gesehen diskontierte Tenderangebote ablehnen.

Bedenken hinsichtlich des Angebotspreises des Deals steigen

Toyota, der weltweit größte Automobilhersteller, ist krank … sehr krank.
Toyota hat Schwierigkeiten, kontinuierlich positive Free Cash Flows zu generieren, was seine Aktie auf einer historischen Free-Cash-Flow-Yield-Basis um das 4,4-Fache teurer macht als die Tesla-Aktie! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) September 28, 2023

Der globale Equity-Forschungsanalyst Arun George argumentierte, dass einige Faktoren darauf hindeuten, dass das Angebot „unattraktiv“ ist. Er bemerkte, dass der Angebotspreis unter dem Mittelwert des Bewertungsrange lag, den die beauftragten unabhängigen Finanzberater ermittelt hatten. Laut ihm bat der Sonderausschuss Toyota Industries dreimal, sein finales Angebot von 16.300 JPY zu verbessern, was jedoch abgelehnt wurde.

Kenta Kon, ehemaliger Chief Financial Officer von Toyota Motor, sagte, die Beteiligung des Vorsitzenden diene nicht der Kontrolle über das Geschäft, sondern seinem Engagement für den Deal, um Unterstützung vor Ort und zur Verbesserung Japans zu leisten. Er bestritt auch, dass die Privatisierung ein Management-Buyout unter der Leitung von Toyoda sei. 

Als Kon gefragt wurde, ob es Bedenken gebe, dass der Vorschlag unter dem aktuellen Marktwert von Toyota Industries liege, sagte er, der Tenderangebotpreis stelle einen erheblichen Aufschlag auf die Aktien des Unternehmens dar, bevor die Nachricht vom Buyout Ende April öffentlich wurde. Er glaubt, dass dies einige Aktionäre nicht zufriedenstellen wird, da die Aktie seitdem um mehr als 40 % gestiegen ist.

David Mitchinson, Chief Investment Officer bei Zennor Asset Management LLP, das Anteile an Toyota Industries hält, argumentierte, der Tenderangebotpreis sei im Vergleich zu ihren Schätzungen des inneren Werts niedrig. Er hob auch hervor, dass der Deal für die Toyota-Gruppe und nicht für die Aktionäre von Toyota Industries sei.

Toyota Industries wird voraussichtlich seine jährliche Hauptversammlung am 10. Juni abhalten, während die von Toyota Motor zwei Tage später stattfindet. Der Deal kommt auch als Toyota versucht, das Vertrauen in seine Governance wiederherzustellen, nachdem bei einer Reihe von Tochtergesellschaften, darunter Toyota Industries, viele regulatorische Skandale aufgedeckt wurden. 

Laut der Erklärung werden Toyota Motor und seine Zulieferer Denso Corp., Aisin Corp. und Toyota Tsusho Corp. ihre Aktien an Toyota Industries verkaufen und ihre eigenen, von Toyota Industries gehaltenen Aktien erwerben. Die Erklärung enthüllte auch, dass der Verkauf die Kreuzbeteiligung zwischen Toyota Industries und diesen vier Unternehmen auflösen würde. Toyota Motor wird jedoch weiterhin in Toyota Industries durch Vorzugsaktien investieren.