Caída de las acciones de Toyota Motor Corporation tras una adquisición de 33.000 millones de dólares

Las acciones de Toyota Motor Corporation cayeron aproximadamente un 13% el miércoles después de que Toyota Group anunciara un acuerdo de 4,7 billones de yenes (33.000 millones de dólares) para llevar a la compañía al mercado privado. El acuerdo, liderado por Akio Toyoda, incluye una oferta pública de canje de 26.000 millones de dólares por las acciones de Toyota Industries a 16.300 yenes cada una.

La oferta propuesta fue inferior a los 18.400 yenes en los que cerró la compañía el martes antes de que se anunciara el acuerdo. Satory Aoyama, jefe de calificación corporativa de Fitch Ratings en Japón, dijo que Toyota empleó la tenencia cruzada de acciones en 2005 para protegerse contra amenazas de adquisición.

El acuerdo de compra de Toyota Motor Corporation decepciona a los accionistas

Toyota Industries recibió una oferta de 33.000 millones de dólares para ir al mercado privado, lo que podría estrechar el control de la familia fundadora.

El acuerdo implicará una oferta pública de canje por las acciones del proveedor de telares, montacargas y piezas para los coches de Toyota Motor Corp. a 16.300 yenes por acción,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) junio 3, 2025

Toyota Industries reveló que será privatizada por 4,7 billones de yenes por un grupo liderado por Akio Toyoda, un movimiento que podría otorgar a la empresa un control más fuerte sobre Japón el mayor imperio empresarial por significativamente menos que su valor actual de mercado. Los inversores parecieron decepcionados por el acuerdo de la compañía, lo que se reflejó en la caída del 13% en las acciones de Toyota Industries el 4 de junio.

El anuncio del acuerdo llegó en un momento en que las empresas japonesas enfrentan una creciente presión de los reguladores y los inversores para deshacerse de los lazos de tenencia cruzada de larga data. La Agencia de Servicios Financieros del país también ha defendido una reducción en los arreglos de tenencia cruzada. Toyota mencionó en abril que estaba explorando invertir en una posible compra de Toyota Industries por 42.000 millones de dólares. 

“De ahora en adelante, habrá más de estos desmantelamientos de tenencias cruzadas entre el Grupo Toyota. “

-Kei Okamura, Director Gerente y Gestor de Cartera Japonés en Neuberger Berman.

Toyota reveló que creará una nueva sociedad holding para el acuerdo, con el brazo inmobiliario del grupo, Toyota Fudosan, invirtiendo unos 180.000 millones de yenes. Toyota Motor invertirá unos 700.000 millones de yenes en acciones preferentes sin derecho a voto, mientras que el presidente de Toyota Motor, Akio Toyoda, invertirá 1.000 millones de yenes. La compañía automotriz también señaló que otro financiamiento estará respaldado por préstamos de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank y Mizuho Bank.

La adquisición puede darle a Toyoda mayor influencia sobre la venerable automotriz fundada por su abuelo, Sakichi. El estratega de acciones principales de Mizuho Securities argumentó que pagar una prima es una práctica estándar, pero un descuento “deja un sabor amargo.” También señaló que los inversores activistas históricamente se oponen a las ofertas públicas de canje con descuento.

Surgen preocupaciones respecto al precio de oferta del acuerdo

Toyota, el fabricante de automóviles más grande del mundo, está enfermo... muy enfermo.
Toyota lucha por generar flujos de caja libre positivos de forma continua, lo que hace que su acción sea 4,4 veces más cara que la de Tesla en base al rendimiento histórico del flujo de caja libre. 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) septiembre 28, 2023

El analista de investigación de acciones globales Arun George argumentó que algunos factores sugieren que la oferta es “poco atractiva.” Señaló que el precio de la oferta estaba por debajo del punto medio del rango de valoración que dieron los asesores financieros independientes contratados. Según él, el comité especial solicitó que Toyota Industries mejorara su oferta final de 16.300 yenes tres veces, pero fue rechazada.

Kenta Kon, ex director financiero de Toyota Motor, dijo que la participación del presidente no se trata de control sobre el negocio, sino de su compromiso con el acuerdo, para brindar apoyo en el terreno y para el mejoramiento de Japón. También negó que la privatización fuera una compra de gestión liderada por Toyoda. 

Cuando se le preguntó a Kon si había alguna preocupación de que la propuesta estuviera por debajo del valor actual de mercado de Toyota Industries, dijo que el precio de la oferta pública de canje representaba una prima significativa sobre las acciones de la empresa antes de que la noticia de la compra se hiciera pública a finales de abril. Cree que no satisfará a algunos accionistas, con la acción aumentando más del 40% desde entonces.

David Mitchinson, director de inversiones en Zennor Asset Management LLP, que posee acciones en Toyota Industries, argumentó que el precio de la oferta pública de canje era bajo en comparación con sus estimaciones de valor intrínseco. También destacó que el acuerdo era para el grupo Toyota y no para los accionistas de Toyota Industries.

Se espera que Toyota Industries celebre su reunión anual de accionistas el 10 de junio, mientras que la de Toyota Motor tendrá lugar dos días después. El acuerdo también llega cuando Toyota busca reconstruir la confianza en su gobernanza después de que se revelaran muchos escándalos regulatorios en un par de subsidiarias que incluían a Toyota Industries. 

Según el comunicado, Toyota Motor y sus proveedores Denso Corp., Aisin Corp. y Toyota Tsusho Corp. venderán sus acciones en Toyota Industries y adquirirán sus propias acciones mantenidas por Toyota Industries. El comunicado también reveló que la venta disolvería la tenencia cruzada entre Toyota Industries y esas cuatro compañías. Sin embargo, Toyota Motor Company continuará invirtiendo en Toyota Industries a través de acciones preferentes.