El aumento de los precios de la memoria reshapea la economía en la nube de IA, y CoreWeave se apoya en la disciplina de riesgos

El aumento de los precios de los chips de memoria está modificando los aspectos financieros de la infraestructura de IA y haciendo que los proveedores de servicios en la nube reconsideren sus métodos de gestión de uno de sus gastos de más rápido crecimiento.

Empresas como CoreWeave (Nasdaq: CRWV) ahora deben asegurarse de obtener suficientes chips para cumplir con sus requisitos de carga de trabajo de IA, así como proteger sus operaciones contra los costos de hardware cada vez más inestables.

El origen de esta presión son los fabricantes de chips.

Micron Technology (Nasdaq: MU) reportó $41.46 mil millones en ingresos para su tercer trimestre fiscal terminado el 28 de mayo de 2026, según los resultados publicados el 24 de junio. Eso fue un aumento significativo respecto a los $23.86 mil millones del trimestre anterior y los $9.30 mil millones de un año antes. Su negocio de Cloud Memory generó $13.77 mil millones en ingresos, mientras que el margen bruto de la compañía alcanzó el 84.6%.

El presidente y CEO Sanjay Mehrotra declaró que los resultados «reflejan el valor estratégico de la memoria en la era de la IA». Dijo que el cambio en la demanda de infraestructura de IA ha convertido a la memoria en uno de los activos más indispensables de la industria.

La memoria se ha convertido en la limitante

Según TrendForce, la tensión sostenida en la oferta de memoria de alto ancho de banda (HBM) —la memoria especializada utilizada junto con los aceleradores de IA— continuará ocurriendo a medida que la demanda supere la capacidad de producción.

Según la empresa de investigación de mercado, los fabricantes están acelerando el proceso de calificación de los productos de HBM4 de próxima generación, y se proyecta que Samsung capture una parte significativa del mercado al principio. En su informe de junio, TrendForce se refirió a la escasez de memoria como «la nueva norma» para los servidores de IA.

El impacto de esta escasez también se puede sentir en el sector tecnológico en su conjunto.

Morgan Stanley señaló recientemente que el aumento de la demanda de IA ha creado un fenómeno conocido como «chipflation», donde los productores de memoria están poniendo más énfasis en productos de IA rentables en lugar de chips tradicionales.

En consecuencia, los costos de los componentes para todo tipo de dispositivos, desde computadoras hasta teléfonos móviles, han aumentado, tratándose a la memoria como un bien estratégico en lugar de simplemente una mercancía que sigue los ciclos normales del mercado.

Esto podría tener efectos enormes en los proveedores de la nube de IA. La memoria es uno de los mayores costos en cualquier servidor de IA moderno, y las empresas que firman contratos plurianuales para sus servicios tienen dificultades para trasladar los aumentos inesperados de costos a sus clientes.

La respuesta de CoreWeave es financiera

CoreWeave cree que la solución comienza con una gestión prudente de riesgos.

En su carta a los accionistas fechada el 22 de abril, el CEO Michael Intrator subrayó que «antes de ser constructores de la nube, éramos gestores de riesgos», describiendo una estrategia de crecimiento de la infraestructura solo cuando existe demanda del cliente, en lugar de construir capacidad anticipándose a la misma.

Esa metodología ha asegurado un crecimiento tremendo.

CoreWeave anunció que se convirtió en el servicio en la nube más rápido en alcanzar 5.000 millones de dólares en ingresos anuales después de un crecimiento interanual del 168%, junto con la expansión a más de 850 MW de capacidad en 43 centros de datos.

El saldo de contratos de la empresa saltó de 15.000 millones a 66.800 millones de dólares y la duración promedio de los contratos con los clientes aumentó de cuatro a cinco años.

Además, la empresa recaudó cerca de 18.000 millones de dólares en deuda y capital propio durante el transcurso de un año y redujo su costo promedio ponderado de endeudamiento en más de 300 puntos básicos, lo que estima que generará un ahorro anual de aproximadamente 700 millones de dólares.

Según Intrator, la estrategia creó efectivamente «una nueva clase de activos» al alinear la financiación con la demanda contratada a largo plazo.

Los contratos a largo plazo con los clientes son el elemento clave del modelo.

El reciente acuerdo de CoreWeave con Meta Platforms, hecho público en abril, es un contrato plurianual que se extiende hasta diciembre de 2032. Se estima que este acuerdo tiene un valor aproximado de 21.000 millones de dólares.

El contrato otorga a CoreWeave acceso a las versiones iniciales de la tecnología de IA Vera Rubin de NVIDIA, una herramienta que proporcionará a la empresa ingresos estables y previsibilidad en su planificación de inversiones de hardware durante muchos años, a pesar de las fluctuaciones en el mercado de la memoria.

CoreWeave explora la cobertura de precios de chips de memoria

Sin embargo, los métodos de la empresa para gestionar los riesgos parecen extenderse más allá de solo la financiación. CoreWeave ha comenzado a explorar derivados financieros, incluidas opciones de venta (put options), para protegerse contra cualquier posible caída en los precios de los chips de memoria y almacenamiento tras firmar contratos de suministro a largo plazo con empresas como Micron y SanDisk, según Reuters.

Estos contratos de suministro han establecido aparentemente pisos de precios, lo que garantiza que los componentes críticos estén disponibles cuando sea necesario durante las escaseces, pero puede resultar en que los compradores paguen precios por encima del mercado si los precios de los chips caen posteriormente.

Según informó Reuters, las discusiones aún son preliminares y CoreWeave aún no ha realizado ninguna transacción de cobertura. Sin embargo, la metodología se relaciona con la utilizada por las aerolíneas y las corporaciones energéticas, que aplican instrumentos financieros para cubrirse contra los cambios en los precios de las materias primas.

Las discusiones reportadas se alinean con la visión de larga data de Intrator sobre los negocios. Además de depender únicamente de contratos a largo plazo con los clientes, parece que CoreWeave está evaluando si el uso de coberturas financieras podría agregar protección adicional contra las fluctuaciones en uno de los componentes más costosos de la infraestructura de IA.

El concepto ilustra un cambio más amplio en todo el sector de la IA. Dado que la demanda de memoria avanzada ha superado hasta ahora a la oferta, la compra de hardware se ha convertido en más un problema financiero que tecnológico.

Con Micron anunciando beneficios récord y TrendForce anticipando déficits prolongados de memoria, las empresas que desarrollan sistemas de IA pueden tener que depender de la gestión de riesgos similar a la empleada por Wall Street, además de las habilidades de los ingenieros.

Si CoreWeave se mantiene en sus planes, podría ser uno de los primeros proveedores de la nube de IA en considerar las fluctuaciones de los precios de la memoria no solo como un problema de adquisiciones, sino también como un riesgo financiero que puede gestionarse activamente.