انخفض سهم شركة تويوتا موتور كوربوريشن بشكل حاد بعد استحواذ بقيمة 33 مليار دولار

انخفضت أسهم شركة تويوتا موتور بنحو 13% يوم الأربعاء بعد أن أعلنت مجموعة تويوتا عن صفقة بقيمة 4.7 تريليون ين (33 مليار دولار) للاستحواذ على الشركة وتحويلها إلى شركة خاصة. وتشمل الصفقة، التي يقودها أكيو تويودا، عرض شراء بقيمة 26 مليار دولار لأسهم شركة تويوتا للصناعات بسعر 16,300 ين للسهم الواحد.

كان العرض المقترح أقل من 18,400 ين التي أبرمتها الشركة يوم الثلاثاء قبل الإعلان عن الصفقة. وقال ساتوري أوياما، رئيس قسم التصنيف الائتماني للشركات في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في اليابان، إن شركة تويوتا استخدمت نظام الملكية المتبادلة للأسهم في عام 2005 لحماية نفسها من تهديدات الاستحواذ.

صفقة استحواذ شركة تويوتا موتور كوربوريشن تخيب آمال المساهمين

تلقت شركة تويوتا للصناعات عرضاً بقيمة 33 مليار دولار للتحول إلى شركة خاصة، مما قد يؤدي إلى تشديد سيطرة العائلة المؤسسة.

ستتضمن الصفقة عرض شراء لأسهم مورد أنوال النسيج والرافعات الشوكية وقطع غيار سيارات شركة تويوتا موتور بسعر 16,300 ين ياباني للسهم الواحد... pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

– أسواق أوتسمارتنج (@itradeph) 3 يونيو 2025

أعلنت شركة تويوتا للصناعات عن خصخصتها مقابل 4.7 تريليون ين ياباني من قبل مجموعة بقيادة أكيو تويودا، وهي خطوة قد تمنح الشركةtronعلى في اليابان مقابل مبلغ أقل بكثير من قيمتها السوقية الحالية. وقد بدا المستثمرون محبطين من الصفقة، وهو ما انعكس في انخفاض أسهم تويوتا للصناعات بنسبة 13% في 4 يونيو.

جاء الإعلان عن الصفقة في وقت تواجه فيه الشركات اليابانية ضغوطًا متزايدة من الجهات التنظيمية والمستثمرين لإنهاء علاقات الملكية المتبادلة القائمة منذ فترة طويلة. كما دعت وكالة الخدمات المالية اليابانية إلى تقليص هذه العلاقات. وكانت تويوتا قد ذكرت في أبريل أنها تدرس الاستثمار في صفقة استحواذ محتملة بقيمة 42 مليار دولار على شركة تويوتا للصناعات. 

"في المستقبل، سيكون هناك المزيد من عمليات تفكيك حصص الملكية المتبادلة بين أفراد مجموعة تويوتا."

-كي أوكامورا، المدير الإداري ومدير المحفظة اليابانية في شركة نيوبيرجر بيرمان.

أعلنت تويوتا عن إنشاء شركة قابضة جديدة لإتمام الصفقة، حيث ستستثمر ذراعها العقارية، تويوتا فودوسان، حوالي 180 مليار ين. وستستثمر تويوتا موتور حوالي 700 مليار ين في أسهم ممتازة غير قابلة للتصويت، بينما سيستثمر رئيس مجلس إدارة تويوتا موتور، أكيو تويودا، مليار ين. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن التمويل المتبقي سيكون مدعوماً بقروض من بنك سوميتومو ميتسوي المصرفي، وبنك MUFG، وبنك ميزوهو.

قد يمنح الاستحواذ تويودا نفوذاً أكبر على شركة صناعة السيارات العريقة التي أسسها جده ساكيشي. وأشار كبير استراتيجيي الأسهم في ميزوهو للأوراق المالية إلى أن دفع علاوة سعرية هو ممارسة شائعة، لكن الخصم "يترك مرارة". كما لفت إلى أن المستثمرين الناشطين تاريخياً يعارضون عروض الاستحواذ المخفضة.

تتزايد المخاوف بشأن سعر عرض الصفقة

تويوتا، أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم، تعاني من وضعٍ مزرٍ... وضعٍ مزرٍ للغاية.
تكافح تويوتا لتحقيق cashcashcash cashcashcashcash cashcash ! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— إيه جيه للأبحاث الاستثمارية (@alojoh) ٢٨ سبتمبر ٢٠٢٣

أشار محلل أبحاث الأسهم العالمية، أرون جورج، إلى أن بعض العوامل توحي بأن العرض "غيرtrac". ولفت إلى أن سعر العرض كان أقل من منتصف نطاق التقييم الذيdent . ووفقًا له، فقد طلبت اللجنة الخاصة من شركة تويوتا للصناعات تحسين عرضها النهائي البالغ 16,300 ين ياباني ثلاث مرات، إلا أن طلبها قوبل بالرفض.

قال كينتا كون، المدير المالي السابق لشركة تويوتا موتور، إن مشاركة رئيس مجلس الإدارة لا تتعلق بالسيطرة على الشركة، بل بالتزامه بالصفقة، وتقديم الدعم الميداني، والمساهمة في تحسين وضع اليابان. كما نفى أن تكون عملية الخصخصة عملية استحواذ إداري بقيادة تويودا. 

عندما سُئل كون عما إذا كانت هناك أي مخاوف من أن يكون العرض المقدم أقل من القيمة السوقية الحالية لشركة تويوتا للصناعات، قال إن سعر عرض الشراء يمثل علاوة كبيرة على أسهم الشركة قبل الإعلان عن عملية الاستحواذ في أواخر أبريل. ويعتقد أن هذا لن يرضي بعض المساهمين، خاصةً مع ارتفاع سعر السهم بأكثر من 40% منذ ذلك الحين.

جادل ديفيد ميتشينسون، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة زينور لإدارة الأصول، التي تمتلك أسهمًا في شركة تويوتا للصناعات، بأن سعر عرض الشراء كان منخفضًا مقارنةً بتقديراتهم للقيمة الجوهرية. كما أكد أن الصفقة كانت لصالح مجموعة تويوتا وليس لصالح مساهمي شركة تويوتا للصناعات.

من المتوقع أن تعقد شركة تويوتا للصناعات اجتماعها السنوي للمساهمين في العاشر من يونيو، بينما سيعقد اجتماع شركة تويوتا موتور بعد يومين. وتأتي هذه الصفقة في وقت تويوتا إلى استعادة ثقة الجمهور في حوكمتها بعد الكشف عن العديد من الفضائح التنظيمية في شركتين تابعتين لها، إحداهما شركة تويوتا للصناعات. 

بحسب البيان، ستبيع شركة تويوتا موتور ومورديها، دينسو كورب، وآيسين كورب، وتويوتا تسوشو كورب، أسهمهم في شركة تويوتا للصناعات، وستستحوذ على أسهمها الخاصة المملوكة لشركة تويوتا للصناعات. كما كشف البيان أن عملية البيع ستنهي الملكية المتبادلة للأسهم بين شركة تويوتا للصناعات وهذه الشركات الأربع. مع ذلك، ستواصل شركة تويوتا موتور الاستثمار في شركة تويوتا للصناعات من خلال الأسهم الممتازة.