330억 달러 인수 후 도요타 자동차 주식 급락

도요타 그룹이 4.7조 엔(330억 달러) 규모의 기업 매각 거래를 발표함에 따라, 도요타 자동차 주식은 수요일 약 13% 하락했습니다. 아키오 도요다의 주도 하에 이루어진 이 거래에는 도요타 산업의 주식을 주당 16,300엔에 인수 제안하는 260억 달러의 제안이 포함됩니다.

제안된 인수가는 거래 발표 전 화요일 종가인 18,400엔보다 낮았습니다. 피치 레이팅스(Fitch Ratings) 일본 법인 기업 등급 책임자 사토리 아오야마는 도요타가 2005년 인수 위협으로부터 자신을 보호하기 위해 교차 지분을 활용했다고 말했습니다.

도요타 자동차 주식 매각 거래, 주주 실망

도요타 산업은 기업 매각을 위해 330억 달러의 제안을 받았으며, 이는 창립 가족의 통제를 강화할 가능성이 있습니다.

이 거래는 Toyota Motor Corp. 자동차의 직물 직조기, 지게차 및 부품 공급업체의 주식에 대한 인수 제안으로, 주당 16,300엔에 이루어질 예정입니다. … pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) 6월 3일, 2025

도요타 산업은 아키오 도요다가 이끄는 그룹에 의해 4.7조 엔으로 매각될 것이라고 밝혔으며, 이는 회사가 더 강력한 지분을 확보할 수 있는 움직임입니다. 일본의 현재 시가총액보다 훨씬 낮은 가격으로 최대 비즈니스 제국을 형성할 수 있습니다. 투자자들은 도요타 산업의 주식이 6월 4일 13% 하락하며 반영된 대로 회사의 거래에 실망한 것으로 보입니다.

이 거래 발표는 일본 기업들이 규제당국과 투자자들로부터 장기화된 교차 지분 관계를 해소하라는 압력을 받고 있는 시점이었습니다. 일본 금융청도 주창하고 있습니다 교차 지분 관계 축소를 위한 노력을 기울이고 있습니다. 도요타는 4월 도요타 산업의 잠재적 420억 달러 매각에 투자하는 것을 모색하고 있다고 언급했습니다. 

“앞으로 도요타 그룹 내에서 교차 지분 관계 해소가 더 많이 이루어질 것입니다.”

-Kei Okamura, Neuberger Berman의 상무이사 및 일본 포트폴리오 매니저.

도요타는 거래를 위해 새로운 지주회사를 설립할 것이라고 밝혔으며, 그룹의 부동산 부문인 도요타 후도산은 약 1,800억 엔을 투자할 예정입니다. 도요타 모터는 비의결권 우선주에 약 7,000억 엔을 투자하고, 도요타 모터 회장인 아키오 도요다는 10억 엔을 투자할 예정입니다. 자동차 회사는 또한 다른 자금 조달이 스미토모 미츠이 은행, MUFG 은행, 미즈호 은행의 대출로 지원될 것이라고 언급했습니다.

인수는 도요다에게 그의 할아버지 사키치가 설립한 오랜 전통을 가진 자동차 회사에 더 큰 영향력을 행사할 수 있게 해줄 수 있습니다. 미즈호 증권 수석 주식 전략가는 프리미엄 지불이 관행이지만, 할인 “쓴맛을 남긴다”고 주장했습니다. 그는 또한 활동가 투자자들이 역사적으로 할인된 인수 제안을 반대해 왔다고 언급했습니다.

거래 제안 가격에 대한 우려 증가

세계 최대 자동차 제조사인 토요타는 병들어 있습니다… 매우 심각하게.
토요타는 지속적으로 양의 자유 현금 흐름을 창출하는 데 어려움을 겪고 있어 역사적 자유 현금 흐름 수익률 기준으로 테슬라 주식보다 4.4 배 비쌉니다! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) 9월 28일, 2023

글로벌 주식 연구 분석가 Arun George는 일부 요인이 제안을 “매력적이지 않다”고 주장했습니다. 그는 제안 가격이 위임받은 독립 재무 고문들이 제시한 평가 범위 중간값보다 낮았다고 언급했습니다. 그에 따르면, 특별 위원회는 도요타 산업이 최종 제안인 JPY16,300을 개선하도록 세 번 요청했지만 거부당했습니다.

도요타 모터의 전 최고재무책임자(CFO)인 켄타 콘은 의장의 참여가 비즈니스에 대한 통제가 아니라 거래에 대한 그의 헌신, 현장 지원 및 일본의 개선을 위한 것이라고 말했습니다. 그는 또한 도요다가 주도한 경영진 매각이 아니라고 부인했습니다. 

콘에게 제안이 도요타 산업의 현재 시가총액보다 낮은지에 대한 우려가 있는지 물었을 때, 그는 인수 제안 가격이 4월 말 인수 뉴스가 공개되기 전 회사의 주식에 비해 상당한 프리미엄을 나타낸다고 말했습니다. 그는 그 이후 주가가 40% 이상 상승했기 때문에 일부 주주들의 만족을 얻지 못할 것이라고 믿습니다.

도요타 산업의 주식을 보유한 Zennor Asset Management LLP의 수석 투자 책임자 David Mitchinson은 인수 제안 가격이 내재 가치 추정치에 비해 낮다고 주장했습니다. 그는 또한 이 거래가 도요타 그룹을 위한 것이지 도요타 산업 주주들을 위한 것이 아니라고 강조했습니다.

도요타 산업은 6월 10일 정기 주주총회를 개최할 예정이며, 도요타 모터의 총회는 이틀 후에 열릴 예정입니다. 이 거래는 또한 토요타 도요타 산업이 포함된 두 개의 자회사에서 많은 규제 스캔들이 밝혀진 후 거버넌스에 대한 신뢰를 재건하려는 

성명을 따르면, 도요타 모터와 그 공급업체인 덴소 코퍼레이션, 아이신 코퍼레이션, 도요타 츠쇼 코퍼레이션은 도요타 산업의 주식을 매각하고 도요타 산업이 보유한 자사주를 인수할 예정입니다. 성명서는 또한 이 매각이 도요타 산업과 이 네 회사 간의 교차 지분 관계를 해소할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 도요타 모터는 우선주를 통해 도요타 산업에 계속 투자할 예정입니다.