丰田汽车公司股价在 330 亿美元收购案后暴跌

丰田汽车公司股价周三下跌约 13%，此前丰田集团宣布了一项价值 4.7 万亿日元（330 亿美元）的交易，将该公司私有化。该交易由丰田章男领导，包括以每股 16,300 日元的价格对丰田工业公司的股份进行 260 亿美元的要约收购。

拟议的要约价格低于该公司在交易宣布前周二收盘的 18,400 日元。惠誉评级日本公司企业评级主管青山里绪表示，丰田在 2005 年曾采用交叉持股来保护自己免受收购威胁。

丰田汽车公司收购交易令股东失望

丰田工业公司收到 330 亿美元的私有化报价，可能会加强创始家族的控制权。

该交易将涉及对丰田汽车公司汽车织布机、叉车和零部件供应商股份的要约收购，每股 16,300 日元，…… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) 6 月 3 日， 2025

丰田工业公司宣布将由丰田章男领导的一个集团以 4.7 万亿日元的价格将其私有化——这一举动可能会让公司获得对 日本的 最大商业帝国的更强控制权，且价格远低于其当前市值。投资者似乎对公司的交易感到失望，这反映在 6 月 4 日丰田工业公司股价下跌 13% 上。

该交易的宣布正值日本企业面临监管机构和投资者压力，要求解除长期建立的交叉持股关系之际。日本金融厅也一直在 倡导 减少交叉持股安排。丰田在 4 月表示，正在探索投资一项价值 420 亿美元的丰田工业公司收购案。 

“展望未来，丰田集团内将有更多交叉持股的解除。 “

- Kei Okamura，Neuberger Berman 董事总经理兼日本投资组合经理。

丰田透露，将为该交易成立一家新的控股公司，集团旗下的房地产部门丰田不动产将投资约 1,800 亿日元。丰田汽车将投资约 7,000 亿日元购买无投票权优先股，而丰田汽车董事长丰田章男将投资 10 亿日元。该公司还指出，其他融资将由三井住友银行、三菱日联银行和瑞穗银行提供的贷款支持。

这次收购可能使丰田章男对由其祖父 Sakichi 创立的这家老牌汽车制造商拥有更大的影响力。瑞穗证券的首席股票策略师认为，支付溢价是标准做法，但折价 “令人感到苦涩。” 他还指出，激进投资者历史上反对折价要约收购。

对交易报价价格的担忧上升

作为全球最大的汽车制造商，丰田……病得很重。
丰田难以持续产生正向自由现金流，使其股票的历史自由现金流收益率估值比特斯拉高出4.4倍！🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) 9 月 28 日， 2023

全球股票研究分析师 Arun George 认为，一些因素表明该报价 “缺乏吸引力。” 他指出，报价价格低于委托独立财务顾问给出的估值范围的中点。据他称，特别委员会要求丰田工业公司三次提高其 16,300 日元的最终报价，但均被拒绝。

丰田汽车前首席财务官 Kenta Kon 表示，董事长的参与并非为了控制业务，而是出于对交易的承诺，为了在实地提供支持并促进日本的进步。他还否认这次私有化是由丰田章男领导的管理层收购。 

当 Kon 被问及是否担心该提案低于丰田工业公司的当前市值时，他表示，要约收购价格相对于 4 月下旬收购消息公开前该公司的股价而言是一个显著的溢价。他认为这不会让一些股东满意，因为自那以后股价已上涨超过 40%。

Zennor Asset Management LLP 的首席投资官 David Mitchinson 拥有丰田工业公司的股份，他认为要约收购价格低于他们对内在价值的估计。他还强调，该交易是为丰田集团进行的，而不是为丰田工业公司股东进行的。

丰田工业公司预计将于 6 月 10 日举行年度股东大会，而丰田汽车公司的会议将在两天后举行。该交易也正值 丰田 试图在多家子公司（包括丰田工业公司）揭露许多监管丑闻后重建其治理信任之际。 

根据声明，丰田汽车及其供应商电装公司、爱信精机和丰田通商公司将出售其在丰田工业公司的股票，并收购丰田工业公司持有的自身股份。声明还透露，此次出售将解除丰田工业公司与这四家公司之间的交叉持股关系。然而，丰田汽车公司将继续通过优先股投资丰田工业公司。