Crollo delle azioni di Toyota Motor Corporation dopo l'acquisizione da 33 miliardi di dollari

Le azioni di Toyota Motor Corporation sono scese di circa il 13% mercoledì dopo che Toyota Group ha annunciato un accordo da 4,7 trilioni di yen (33 miliardi di dollari) per portare l'azienda privata. L'accordo, guidato da Akio Toyoda, include un'offerta pubblica di acquisto di 26 miliardi di dollari per le azioni di Toyota Industries a 16.300 yen l'una.

L'offerta pubblica di acquisto proposta era inferiore ai 18.400 yen con cui la società ha chiuso martedì prima dell'annuncio dell'accordo. Satory Aoyama, capo del rating aziendale di Fitch Ratings in Giappone, ha dichiarato che Toyota ha utilizzato la cross-shareholding già nel 2005 per proteggersi contro le minacce di acquisizione.

L'accordo di buyout di Toyota Motor Corporation delude gli azionisti

Toyota Industries ha ricevuto un'offerta da 33 miliardi di dollari per diventare privata, potenzialmente stringendo il controllo della famiglia fondatrice.

L'accordo prevederà un'offerta pubblica di acquisto per le azioni del fornitore di telai tessili, muletti e parti per le auto di Toyota Motor Corp. a 16.300 yen a azione,… pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

— OutSmarting Markets (@itradeph) Giugno 3, 2025

Toyota Industries ha rivelato che sarà privatizzata per 4,7 trilioni di yen da un gruppo guidato da Akio Toyoda – una mossa che potrebbe dare alla società un controllo più forte su Il Giappone il più grande impero aziendale per significativamente meno del suo attuale valore di mercato. Gli investitori sembrano delusi dall'accordo della società, come riflesso dal calo del 13% delle azioni di Toyota Industries il 4 giugno.

L'annuncio dell'accordo è arrivato in un momento in cui le aziende giapponesi stanno affrontando una crescente pressione da parte di regolatori e investitori per sciogliere i legami di cross-shareholding da lungo tempo stabiliti. L'Agenzia dei Servizi Finanziari del paese ha anche promosso una riduzione delle disposizioni di cross-shareholding. Toyota ha menzionato ad aprile che stava esplorando investimenti in un potenziale buyout da 42 miliardi di dollari di Toyota Industries. 

“In futuro, ci sarà un maggiore scioglimento delle cross-shareholding all'interno del Gruppo Toyota. “

-Kei Okamura, Direttore Generale e Portfolio Manager giapponese presso Neuberger Berman.

Toyota ha rivelato che creerà una nuova società holding per l'accordo, con la divisione immobiliare del gruppo, Toyota Fudosan, che investirà circa 180 miliardi di yen. Toyota Motor investirà circa 700 miliardi di yen in azioni preferenziali senza diritto di voto, mentre il presidente di Toyota Motor, Akio Toyoda, investirà 1 miliardo di yen. L'azienda automobilistica ha anche notato che altri finanziamenti saranno garantiti da prestiti di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank e Mizuho Bank.

L'acquisizione potrebbe dare a Toyoda una maggiore influenza sull'anziana casa automobilistica fondata da suo nonno, Sakichi. Il principale stratega azionario di Mizuho Securities ha sostenuto che pagare un premio è una pratica standard, ma uno sconto “lascia un retrogusto amaro.” Ha anche notato che gli investitori attivisti si sono storicamente opposti alle offerte pubbliche di acquisto con sconto.

Crescono le preoccupazioni riguardo al prezzo dell'offerta dell'accordo

Toyota, il più grande produttore automobilistico al mondo, è malato... molto malato.
Toyota fatica a generare flussi di cassa liberi costantemente positivi, rendendo le sue azioni 4,4 volte più costose rispetto a quelle di Tesla in base al rendimento storico del flusso di cassa libero! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) Settembre 28, 2023

L'analista di ricerca azionaria globale Arun George ha sostenuto che alcuni fattori suggeriscono che l'offerta è “poco attraente.” Ha notato che il prezzo dell'offerta era inferiore alla metà della gamma di valutazione fornita dai consulenti finanziari indipendenti incaricati. Secondo lui, il comitato speciale ha richiesto a Toyota Industries di migliorare la sua offerta finale di 16.300 JPY tre volte, ma è stata respinta.

Kenta Kon, ex direttore finanziario di Toyota Motor, ha dichiarato che il coinvolgimento del presidente non riguarda il controllo del business, ma il suo impegno verso l'accordo, per fornire supporto sul campo e per il miglioramento del Giappone. Ha anche negato che la privatizzazione fosse un management buyout guidato da Toyoda. 

Quando a Kon è stato chiesto se ci fossero preoccupazioni che la proposta fosse inferiore al valore di mercato attuale di Toyota Industries, ha detto che il prezzo dell'offerta pubblica di acquisto rappresentava un premio significativo rispetto alle azioni dell'azienda prima che la notizia del buyout diventasse pubblica alla fine di aprile. Crede che non soddisferà alcuni azionisti, con le azioni che sono aumentate di oltre il 40% da allora.

David Mitchinson, chief investment officer di Zennor Asset Management LLP, che possiede azioni in Toyota Industries, ha sostenuto che il prezzo dell'offerta pubblica di acquisto era basso rispetto alle loro stime del valore intrinseco. Ha anche sottolineato che l'accordo era per il gruppo Toyota e non per gli azionisti di Toyota Industries.

Si prevede che Toyota Industries terrà la sua riunione annuale degli azionisti il 10 giugno, mentre quella di Toyota Motor si terrà due giorni dopo. L'accordo arriva anche mentre Toyota cerca di ricostruire la fiducia nella sua governance dopo che sono stati rivelati molti scandali normativi in una coppia di filiali che includeva Toyota Industries. 

Secondo la dichiarazione, Toyota Motor e i suoi fornitori Denso Corp., Aisin Corp. e Toyota Tsusho Corp. venderanno le loro azioni in Toyota Industries e acquisiranno le proprie azioni detenute da Toyota Industries. La dichiarazione ha anche rivelato che la vendita scioglierà la cross-shareholding tra Toyota Industries e quelle quattro società. Tuttavia, Toyota Motor Company continuerà a investire in Toyota Industries attraverso azioni preferenziali.