Crollo delle azioni della Toyota Motor Corporation dopo l'acquisizione da 33 miliardi di dollari

Le azioni della Toyota Motor Corporation sono scese di circa il 13% mercoledì, dopo che il Gruppo Toyota ha annunciato un accordo da 4,7 trilioni di yen (33 miliardi di dollari) per la privatizzazione dell'azienda. L'accordo, guidato da Akio Toyoda, include un'offerta pubblica di acquisto di 26 miliardi di dollari per le azioni di Toyota Industries a 16.300 yen ciascuna.

L'offerta proposta era inferiore ai 18.400 yen che la società aveva chiuso martedì prima dell'annuncio dell'accordo. Satory Aoyama, responsabile del rating aziendale di Fitch Ratings in Giappone, ha affermato che Toyota aveva utilizzato la partecipazione azionaria incrociata già nel 2005 per proteggersi dalle minacce di acquisizione.

L'accordo di acquisizione della Toyota Motor Corporation delude gli azionisti

Toyota Industries ha ricevuto un'offerta da 33 miliardi di dollari per diventare privata, rafforzando potenzialmente il controllo della famiglia fondatrice.

L'accordo prevede un'offerta pubblica di acquisto per le azioni del fornitore di telai tessili, carrelli elevatori e componenti per le auto di Toyota Motor Corp. a 16.300 yen per azione... pic.twitter.com/8k2VfqIUI7

- OutSmarting Markets (@itradeph) 3 giugno 2025

Toyota Industries ha annunciato che verrà privatizzata per 4.700 miliardi di yen da un gruppo guidato da Akio Toyoda, una mossa che potrebbe dare all'aziendatronmaggiore sul giapponese a un prezzo significativamente inferiore al suo attuale valore di mercato. Gli investitori sembrano delusi dall'accordo, come dimostra il calo del 13% delle azioni di Toyota Industries il 4 giugno.

L'annuncio dell'accordo è giunto in un momento in cui le aziende giapponesi subiscono crescenti pressioni da parte di autorità di regolamentazione e investitori per sciogliere i legami di lunga data tra partecipazioni incrociate. Anche l'Agenzia per i servizi finanziari del Paese si è fatta promotrice di una riduzione degli accordi di partecipazione incrociata. Toyota ha dichiarato ad aprile di star valutando un potenziale investimento per l'acquisizione di Toyota Industries per 42 miliardi di dollari. 

“In futuro, ci saranno più scioglimenti di partecipazioni incrociate all’interno del Gruppo Toyota.”

-Kei Okamura, amministratore delegato e gestore del portafoglio giapponese presso Neuberger Berman.

Toyota ha rivelato che creerà una nuova holding per l'accordo, con la divisione immobiliare del gruppo, Toyota Fudosan, che investirà circa 180 miliardi di yen. Toyota Motor investirà circa 700 miliardi di yen in azioni privilegiate senza diritto di voto, mentre il presidente di Toyota Motor, Akio Toyoda, investirà 1 miliardo di yen. La casa automobilistica ha inoltre osservato che altri finanziamenti saranno garantiti da prestiti di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, MUFG Bank e Mizuho Bank.

L'acquisizione potrebbe conferire a Toyoda una maggiore influenza sulla storica casa automobilistica fondata da suo nonno, Sakichi. Il responsabile della strategia azionaria di Mizuho Securities ha sostenuto che il pagamento di un premio è prassi comune, ma uno sconto "lascia l'amaro in bocca". Ha inoltre osservato che gli investitori attivisti si oppongono storicamente alle offerte pubbliche di acquisto a prezzo scontato.

Crescono le preoccupazioni sul prezzo dell'offerta

Toyota, la più grande casa automobilistica del mondo, è malata... molto malata.
Toyota fatica a generare cashcashcash cashcashcashcash cashcash ! 🤯 pic.twitter.com/nYUXjLr2gh

— AJ Investment Research (@alojoh) 28 settembre 2023

Arun George, analista di ricerca azionaria globale, ha sostenuto che alcuni fattori suggeriscono che l'offerta sia "pocotrac". Ha osservato che il prezzo offerto era inferiore al punto medio della fascia di valutazione indicata dai consulenti finanziari indipendenti incaricatident Secondo lui, il comitato speciale ha chiesto per ben tre volte a Toyota Industries di migliorare la sua offerta finale di 16.300 yen, ma la richiesta è stata respinta.

Kenta Kon, ex direttore finanziario di Toyota Motor, ha affermato che il coinvolgimento del presidente non riguarda il controllo dell'azienda, ma il suo impegno nell'accordo, nel fornire supporto sul campo e nel contribuire al miglioramento del Giappone. Ha anche negato che la privatizzazione sia stata un'acquisizione da parte del management guidata da Toyoda. 

Quando a Kon è stato chiesto se ci fossero dubbi sul fatto che la proposta fosse inferiore all'attuale valore di mercato di Toyota Industries, ha risposto che il prezzo dell'offerta pubblica rappresentava un premio significativo rispetto alle azioni dell'azienda prima che la notizia dell'acquisizione fosse resa pubblica a fine aprile. Ritiene che non soddisferà alcuni azionisti, visto che da allora il titolo è aumentato di oltre il 40%.

David Mitchinson, Chief Investment Officer di Zennor Asset Management LLP, azionista di Toyota Industries, ha sostenuto che il prezzo dell'offerta pubblica di acquisto era basso rispetto alle stime del valore intrinseco. Ha inoltre sottolineato che l'accordo era a favore del gruppo Toyota e non degli azionisti di Toyota Industries.

Si prevede che Toyota Industries terrà la sua assemblea annuale degli azionisti il ​​10 giugno, mentre quella di Toyota Motor si svolgerà due giorni dopo. L'accordo arriva inoltre in un momento in cui Toyota cerca di ricostruire la fiducia nella propria governance dopo che sono emersi numerosi scandali normativi in ​​due sue controllate, tra cui Toyota Industries. 

Secondo la dichiarazione, Toyota Motor e i suoi fornitori Denso Corp., Aisin Corp. e Toyota Tsusho Corp. venderanno le loro azioni in Toyota Industries e acquisiranno le azioni proprie detenute da Toyota Industries. La dichiarazione ha anche rivelato che la vendita scioglierebbe la partecipazione azionaria incrociata tra Toyota Industries e queste quattro società. Tuttavia, Toyota Motor Company continuerà a investire in Toyota Industries attraverso azioni privilegiate.