O fundo SATA da Strive financia nove dias consecutivos de compras Bitcoin , enquanto a procura do setor diminui

De acordo com uma publicação de 1 de setembro do BitcoinTreasuries.NET, as ações preferenciais da Strive angariaram fundos suficientes para financiar Bitcoin (BTC) durante nove dias consecutivos, sendo a mais recente uma compra de 104 BTC na terça-feira. É importante notar que, embora os balanços empresariais se tenham tornado essenciais para Bitcoin , o número de compradores diminuiu drasticamente. Assim, as compras da Strive estão entre as poucas ofertas regulares pela criptomoeda, a aproximadamente 77.000 dólares.

O valor de 77.000 dólares refere-se ao preço de mercado spot, e não ao custo de aquisição da Strive. De acordo com BitcoinTreasuries.NET, o painel de controlo em tempo real indicava o BTC a 77.100 dólares, enquanto a Strive pagou 79.431 dólares, incluindo taxas e custos, entre 24 e 28 de agosto.

Uma oferta solitária num mercado que perdeu os seus compradores

O momento em que esta tendência se manifestou é importante. De acordo com o , os Bitcoin relatório Bitcoine 7.600 Bitcoin, enquanto os fluxos para ETFs passaram de -70.400 Bitcoinno início de julho para +5.400 BitcoinGlassnode explicou que isto indica um crescimento da procura regulada e uma diminuição da atividade dos balanços. Glassnode Strategy Watch de 27 de agosto fundos de tesouraria foram compradores líquidos em julho, mesmo com a queda nas compras corporativas devido ao retorno da procura por ETFs à vista. Os valores detidos nestes fundos variaram entre 2.300 no final do mês.

A Galaxy Research tinha alertado para as recentes tensões no modelo de tesouraria de ativos digitais e advertido que uma queda significativa nos prémios de ações poderia tornar as novas emissões de ações mais diluidoras.

No entanto, a situação com a Strive é diferente. BitcoinTreasuries.NET observou a emissão contínua de SATA que não foi acompanhada por qualquer recompra de ações. Isto faz com que a sequência de nove dias de compras de BTC seja uma boa ilustração da procura real pelas ações preferenciais.

O que é, de facto, o SATA?

A SATA não é uma subsidiária; em vez disso, é o código de negociação das ações preferenciais perpétuas de taxa variável Série A da Strive, negociadas na Nasdaq juntamente com as ações ordinárias Classe A da Strive, ASST. Em maio, foi anunciado que a SATA iria pagar dividendos diariamente, a partir de 16 de junho, a uma taxa anual de 13,00%.

O CEO da Strive, Matthew Cole, considerou a SATA "uma verdadeira inovação do zero ao um" e disse que é "o primeiro título cotado na história dos mercados de capitais dos EUA a pagar dividendos cash todos os dias úteis"

Esta estrutura é a força motriz por detrás da estratégia. O artigo de março de Greg Cipolaro, da NYDIG, descreveu a SATA e o STRC da Estratégia como:

“Estruturas de passivos ativamente geridas e dependentes dos mercados de capitais,dent por um ativo de reserva, bitcoin.” — Greg Cipolaro, NYDIG

O relatório Digital Credit de julho, publicado pela BitcoinTreasuries.NET, explica porque é que os investidores consideram esta abordagem atraente: o capital preferencial permite-lhes captar recursos permanentes sem incorrer em riscos de diluição de ações ordinárias ou de refinanciamento de dívida, e converte Bitcoin num investimento gerador de rendimento. Na última ronda de financiamento neste setor, o capital preferencial foi alavancado em 3x a 4,5x, ou seja, de 3 a 4,5 dólares em Bitcoin por cada 1 dólar em ações preferenciais emitidas.

As compras por detrás da sequência

A Strive tem vindo a intensificar as suas aquisições há semanas. O seu Formulário 8-K, datado de 31 de agosto, mostrava que comprou 1.800 BTC no período de 24 a 28 de agosto, a um preço médio de 79.431 dólares, elevando assim as suas participações totais de 21.356 BTC para 23.156 BTC.

Segundo o Cryptopolitan, a aquisição de aproximadamente 143 milhões de dólares elevou a posição da Strive para o quinto lugar entre os maiores detentores públicos de Bitcoin, enquanto o seu ritmo semanal de aquisições acelerou de 20 BTC no final de julho para 1.110 BTC e, finalmente, para 1.800 BTC.

De acordo com a nota de research publicada a 31 de agosto pela TD Cowen, a empresa elevou o seu preço-alvo para as ações da ASST de 28 dólares para 32 dólares e espera que a Strive atinja quase 4.300 BTC em aquisições no terceiro trimestre.

O documento 8-K esclarece ainda a forma de financiamento obtida para esta aquisição, evidenciando o crescimento do número de ações em circulação da SATA de 8,27 milhões para 9,07 milhões e das ações ordinárias de Classe A de 79,89 milhões para 83,47 milhões. BitcoinTreasuries.NET calculou que estes dois programas ATM arrecadaram cerca de 154,6 milhões de dólares combinados — aproximadamente 80,3 milhões de dólares da SATA e 74,3 milhões de dólares de ações ordinárias — e 143 milhões de dólares foram alocados ao Bitcoin.

Porque é que o volante corta nos dois sentidos

A mesma reflexividade que impulsiona a estratégia pode funcionar ao contrário. Cipolaro alertou para o ciclo:

“Pode parar abruptamente se a confiança do mercado vacilar.” — Greg Cipolaro, NYDIG

A Galaxy documentou reduções superiores a 98% na Nakamoto e perdas acentuadas nas ações da DAT, à medida que os prémios se transformaram em descontos. Cryptopolitan referiu que a própria Strive registou um prejuízo líquido GAAP de 257,6 milhões de dólares no segundo trimestre, incluindo 234 milhões de dólares relacionados com a desvalorização do Bitcoin e das ações preferenciais da Strategy.

Para o mercado em geral, o sinal é restrito, mas significativo. Com a procura corporativa Bitcoin cada vez mais concentrada nas empresas que ainda conseguem aceder aos mercados de capitais, a capacidade da Strive de continuar a vender SATA e a converter estes recursos em Bitcoin oferece um teste claro de durante quanto tempo este ciclo de financiamento pode continuar a sustentar a procura.