Les fonds SATA de Strive enregistrent neuf jours consécutifs d'achats de Bitcoin alors que la demande du secteur s'essouffle

D'après un article publié le 1er septembre sur BitcoinTreasuries.NET, les actions préférentielles de Strive ont levé suffisamment de fonds pour financer Bitcoin (BTC) pendant neuf jours consécutifs, le dernier achat s'élevant à 104 BTC mardi. Il est à noter que, malgré l'importance croissante des bilans d'entreprises pour Bitcoin , le nombre d'acheteurs a fortement diminué. Ainsi, les achats de Strive figurent parmi les rares transactions régulières sur la cryptomonnaie, à un prix avoisinant les 77 000 dollars.

Le montant de 77 000 $ correspond au cours du marché au comptant, et non au coût d'acquisition par Strive. Selon BitcoinTreasuries.NET, le tableau de bord en temps réel affichait un BTC à 77 100 $, tandis que Strive a déboursé 79 431 $, frais et coûts inclus, entre le 24 et le 28 août.

Une offre isolée sur un marché qui a perdu ses acheteurs

Le moment où cette tendance se manifeste est important. Selon le rapport Glassnode Strategy Watch du 27 août, Bitcoin ont été acheteurs nets en juillet, malgré le recul des achats des entreprises dû au retour de la demande sur le marché au comptant des ETF. Les montants détenus dans ces fonds ont oscillé entre 2 300 Bitcoinet 7 600 Bitcointandis que les flux d'ETF sont passés de -70 400 Bitcoindébut juillet à +5 400 Bitcoinfin juillet. Glassnode a interprété cela comme un signe de croissance de la demande réglementée et de diminution de l'activité des bilans.

Galaxy Research avait mis en garde contre les récentes tensions pesant sur le modèle de trésorerie des actifs numériques et avait indiqué qu'une baisse significative des primes d'émission sur les actions pourrait rendre les nouvelles émissions d'actions plus dilutives.

La situation de Strive est toutefois différente. BitcoinTreasuries.NET a constaté l'émission continue d'actions SATA sans aucun rachat. Cette série de neuf jours d'achats de BTC illustre bien la demande réelle pour ces actions privilégiées.

Qu'est-ce que SATA réellement ?

SATA n'est pas une filiale ; il s'agit du symbole boursier des actions préférentielles perpétuelles de série A à taux variable de Strive, cotées au Nasdaq avec les actions ordinaires de classe A de Strive, ASST. En mai, il a été annoncé que SATA verserait des dividendes chaque jour ouvrable à compter du 16 juin, à un taux annuel de 13,00 %.

Le PDG de Strive, Matthew Cole, a qualifié SATA de « véritable innovation de zéro à un » et a déclaré qu'il s'agissait du « premier titre coté de l'histoire des marchés financiers américains à verser des dividendes cash chaque jour ouvrable »

Cette structure est le moteur de la stratégie. L' article de mars de Greg Cipolaro (NYDIG) décrivait SATA et le STRC de la stratégie comme suit :

gérées activement et dépendantes des marchés financiers,dent adossées à un actif de réserve : bitcoin. » — Greg Cipolaro, NYDIG

Le rapport Digital Credit de juillet, publié par BitcoinTreasuries.NET, explique pourquoi les investisseurs privilégient cette approche : les actions privilégiées leur permettent de lever des capitaux permanents sans dilution de leurs actions ordinaires ni risque de refinancement de la dette, et transforment Bitcoin en un investissement générateur de revenus. Lors de la dernière levée de fonds dans ce secteur, l’effet de levier des actions privilégiées a été de 3x à 4,5x, soit 3 à 4,5 $ de Bitcoin pour chaque dollar d’action privilégiée émise.

Les achats à l'origine de cette série

Strive intensifie ses acquisitions depuis plusieurs semaines. Son formulaire 8-K daté du 31 août indique qu'elle a acheté 1 800 BTC entre le 24 et le 28 août, à un prix moyen de 79 431 $, portant ainsi ses avoirs totaux de 21 356 BTC à 23 156 BTC.

Selon Cryptopolitan, cette acquisition d'environ 143 millions de dollars a permis à Strive de se hisser au cinquième rang des plus grands détenteurs publics de Bitcoin, tandis que son rythme hebdomadaire d'acquisitions s'est accéléré, passant de 20 BTC fin juillet à 1 110 BTC puis à 1 800 BTC.

Selon une note de recherche publiée le 31 août par TD Cowen, la société a relevé son objectif de cours pour ASST de 28 $ à 32 $ et prévoit que Strive atteindra près de 4 300 BTC d'acquisitions pour le troisième trimestre.

Le document 8-K apporte également des précisions sur le mode de financement de cette acquisition, montrant la croissance du nombre d'actions SATA en circulation, passant de 8,27 millions à 9,07 millions, et du nombre d'actions ordinaires de classe A, passant de 79,89 millions à 83,47 millions. BitcoinTreasuries.NET a calculé que ces deux programmes de distributeurs automatiques de billets ont permis de lever environ 154,6 millions de dollars au total : environ 80,3 millions de dollars provenant de SATA et 74,3 millions de dollars provenant d'actions ordinaires, dont 143 millions ont été investis dans Bitcoin.

Pourquoi le volant moteur coupe dans les deux sens

La même réflexivité qui sous-tend cette stratégie peut fonctionner en sens inverse. Cipolaro a mis en garde contre cette boucle :

« Peut s’interrompre brutalement si la confiance du marché vacille. » — Greg Cipolaro, NYDIG

Galaxy a enregistré des baisses de plus de 98 % chez Nakamoto et des pertes importantes sur les actions DAT, les primes se transformant en décotes. Cryptopolitan a noté que Strive a elle-même accusé une perte nette GAAP de 257,6 millions de dollars au deuxième trimestre, dont 234 millions liés à la dépréciation de ses participations en Bitcoin et en actions préférentielles Strategy.

Pour le marché dans son ensemble, le signal est certes limité, mais significatif. La demande Bitcoin des entreprises se concentrant de plus en plus sur celles qui peuvent encore accéder aux marchés financiers, la capacité de Strive à continuer de vendre des SATA et à convertir ces recettes en Bitcoin permet de tester clairement la durée pendant laquelle ce cercle vertueux de financement peut soutenir la demande.