A SEC Acusa a Binance.US de Negociações de Espantalho Cripto – Decodificando o Wash Trading

O mercado de criptomoedas, um reino de inovação e crescimento rápido, está atualmente envolvido num confronto de alto risco entre a exchange gigante, Binance, e a formidável reguladora dos EUA, a Securities and Exchange Commission (SEC). Este confronto trouxe à tona uma miríade de alegações, lançando sombras sobre as operações da maior exchange de criptomoedas do mundo e do seu enigmático CEO, Changpeng Zhao. Então, o que são as operações de miragem nas criptomoedas?

A Binance, um nome que se tornou sinónimo de negociação de criptomoedas, foi acusada pela SEC de operar uma “teia de engano”. Esta teia intrincada alegadamente inclui a inflação artificial dos seus volumes de negociação, uma prática conhecida como “wash trading”, e o desvio de ativos dos clientes. A gravidade destas alegações é profunda. A queixa da SEC, apresentada no tribunal federal de Washington, D.C., pinta o retrato de uma empresa que não só enganou os investidores sobre os seus controlos de vigilância do mercado, mas também operou uma exchange de valores mobiliários não registada.

As acusações aprofundam-se, sugerindo que a Binance e Zhao tinham controlo clandestino sobre os ativos dos clientes, permitindo-lhes misturar e desviar estes fundos. Além disso, a criação de entidades separadas nos EUA é vista como uma manobra calculista da Binance para contornar as leis federais dos valores mobiliários dos EUA.

Adicionando outra camada a esta narrativa intrincada, a SEC apontou o dedo para a Sigma Chain, uma empresa de negociação sob o controlo de Zhao. Entre setembro de 2019 e junho de 2022, alega-se que esta empresa se envolveu em wash trading, inflacionando ainda mais o volume de negociação de valores mobiliários de ativos cripto na plataforma Binance.US. A declaração do presidente da SEC, Gary Gensler, sobre o assunto foi inequívoca, acusando Zhao e a Binance de engano, conflitos de interesses e uma evasão deliberada da lei.

Na sequência destas pesadas alegações, a resposta inicial da Binance foi notavelmente contida. Embora a exchange não tenha comentado imediatamente, Zhao dirigiu-se ao Twitter, assegurando que uma resposta formal seria fornecida assim que tivessem revisto em pormenor a queixa da SEC. Ele enfatizou o compromisso da equipa em garantir a estabilidade dos seus sistemas, incluindo funções vitais como levantamentos e depósitos.

No entanto, esta não é a primeira vez que a Binance tem contacto com a fiscalização regulatória. No início de março, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) tinha processado a exchange por, na sua descrição, operar uma exchange “ilegal” e um programa de conformidade “falso”. A resposta de Zhao a estas acusações foi de desapontamento, criticando-as como uma representação incompleta dos factos. Além disso, circulam boatos sobre uma investigação do Departamento de Justiça a suspeitas de branqueamento de capitais e violações de sanções.

À medida que nos aprofundamos neste drama em curso, o nosso objetivo é desmascarar a ilusão por trás destas alegações e decifrar as complexidades do wash trading na Binance, lançando luz sobre as suas implicações para a indústria das criptomoedas.

A Inauguração e a Controvérsia da Binance

Fundada em Xangai em 2017 por Zhao, a ascensão meteórica da Binance foi nada menos que espetacular. Apesar de a sua empresa de holding estar sediada nas Ilhas Cayman, a exchange manteve um ar de mistério em relação às suas operações principais, recusando-se a apontar a localização exata da sua principal exchange Binance.com. Dominando a paisagem de negociação de criptomoedas, a Binance.com processou um impressionante $65 mil milhões em negociações diárias no ano passado, capturando até 70% do mercado.

A Binance.US, uma filial do gigante global de negociação de criptomoedas Binance, opera como uma plataforma de negociação de criptomoedas sediada nos Estados Unidos. Iniciou as suas operações de negociação a 24 de setembro de 2019, oferecendo 13 pares de negociação de fiat para cripto e de cripto para cripto, incluindo BTC, ETH, XRP, BCH, LTC, BNB e USDT.

A 14 de junho de 2019, a Binance anunciou que, a partir de setembro, deixaria de oferecer serviços tanto a clientes empresariais como a retalho nos EUA. Antes disto, a Binance tinha revelado num post de blog a sua colaboração com a BAM Trading Services para introduzir uma plataforma específica para os EUA, a Binance.US. Esta colaboração envolveu a Binance a licenciar as suas tecnologias de negociação e carteira à BAM. De acordo com a Binance, a BAM obteve um registo FinCEN a 11 de junho.

No entanto, apesar do seu sucesso, a Binance não esteve isenta de controvérsia. Relatórios da Reuters destacaram o processamento de pagamentos da empresa para entidades que visavam evitar as sanções dos EUA. Além disso, as alegações de que a Binance misturava os fundos dos clientes com as suas receitas corporativas numa conta do Silvergate Bank levantaram suspeitas. Embora a Binance tenha refutado estas afirmações, afirmando que os utilizadores estavam a comprar o seu token de criptomoeda personalizado ligado ao dólar, o ar de suspeita permanece.

O que é o Wash Trading?

A arena global das criptomoedas tem sido repleta de controvérsias, e no centro disto está a questão do wash trading. A Binance.US, afiliada ao gigante global Binance, viu-se no centro das mira de reguladores e observadores do mercado. Em 2019, num contexto de preocupações regulatórias, a Binance anunciou a sua decisão de restringir os serviços aos clientes dos EUA. Esta medida foi seguida pelo lançamento da Binance.US, em parceria com a BAM Trading Services, para atender especificamente ao mercado dos EUA.

O wash trading, uma prática enganosa em que a mesma entidade compra e vende um ativo para criar uma impressão enganosa da atividade de mercado, tem sido uma preocupação significativa. Embora seja ilegal nas classes de ativos tradicionais nos EUA, o seu estatuto no setor das criptomoedas permanece ambíguo. As afirmações iniciais de que as exchanges inflacionavam os seus volumes eram especulativas até relatórios abrangentes, como o relatório da Bitwise à SEC, destacarem a extensão do problema. Estes relatórios, no entanto, enfrentaram desafios e negações por parte das exchanges implicadas.

Detetar operações de wash trading é complexo devido ao anonimato dos traders. No entanto, utilizando métodos estatísticos como a Lei de Benford, que examina a distribuição dos dígitos iniciais em grandes conjuntos de dados, e analisando a distribuição do tamanho das negociações, os investigadores conseguiram identificar padrões consistentes com o wash trading. Por exemplo, as exchanges não regulamentadas frequentemente desviam-se dos padrões estatísticos esperados, sugerindo a presença de wash trading. Em média, estima-se que mais de 70% do volume reportado destas exchanges seja wash trading.

A ascensão das exchanges descentralizadas (DEX) pós-2020, impulsionada por avanços na tecnologia de contratos inteligentes, também testemunhou wash trading. No entanto, a natureza transparente da blockchain torna estas atividades mais detetáveis nas DEXs.

O principal incentivo para as exchanges se envolverem em wash trading parece ser o de impulsionar as suas classificações e atrair clientes. As exchanges mais novas, que procuram estabelecer uma posição, são mais propensas a tais práticas. A necessidade de regulamentações rigorosas e padrões globais é evidente. À medida que o jogo do gato e do rato entre a deteção de fraudes e os perpetradores continua, a esperança é que, com ferramentas forenses e regulamentações em evolução, práticas enganosas como o wash trading se tornem economicamente inviáveis e obsoletas.

Porque é que o Wash Trading é uma Preocupação?

1. Aparência Enganosa: Como mencionado, o wash trading cria uma falsa impressão de atividade de mercado. Os traders novos ou pouco informados podem entrar no mercado com base nestes dados enganosos, o que pode levar a perdas potenciais.
2. Manipulação do Mercado: O wash trading pode ser utilizado para manipular o preço de uma criptomoeda. Ao criar uma procura artificial, o preço pode ser impulsionado para cima, permitindo que o manipulador venda com lucro.
3. Erosão da Confiança: Para que a indústria das criptomoedas prospere, a confiança é crucial. Práticas como o wash trading corroem esta confiança, tornando mais difícil para novos investidores entrarem no mercado e para a indústria ganhar aceitação mainstream.

Acusações da SEC sobre a Binance US: Wash Trading

Em 2019, a Binance.US, uma filial do gigante global das criptomoedas Binance, fez a sua estreia com um volume de negociação de quase $70.000 em bitcoin na primeira hora. No entanto, esta procura não foi impulsionada por traders externos. O CEO da Binance, Changpeng Zhao, indicou numa comunicação interna que a atividade foi gerada internamente. Esta revelação levanta questões sobre a autenticidade dos volumes de negociação no mundo das criptomoedas, destacando a controversa prática conhecida como “wash trading”.

O wash trading envolve uma entidade a negociar ativos consigo própria ou com uma parte relacionada, criando uma ilusão de atividade de mercado genuína. Isto pode impulsionar artificialmente tanto os preços dos ativos como o volume de negociação aparente. Embora o wash trading nos mercados tradicionais, como ações e obrigações, seja ilegal nos EUA há décadas, a sua prevalência no setor das criptomoedas tem sido uma preocupação crescente. Isto é particularmente verdade à medida que os volumes de negociação se tornaram uma métrica chave para as exchanges de criptomoedas atrair utilizadores.

No mês passado, a SEC tomou medidas legais contra Zhao e a Binance.US. O regulador alega que uma empresa sob o controlo de Zhao impulsionou artificialmente os volumes de negociação na plataforma dos EUA. Isto teria sido feito utilizando várias contas de utilizador associadas à Sigma Chain, uma entidade de negociação suíça controlada por Zhao.

As alegações da SEC sugerem que, um dia após o lançamento da Binance.US em 2019, quase 70% do volume de negociação de um token específico resultou de wash trading entre contas da Sigma Chain e as possuídas por Zhao e outras altas direções. A Binance.US refutou estas alegações, enfatizando a sua crença na legitimidade das negociações em questão.

Um estudo recente, que será publicado na Management Science, sugere que mais de 70% do volume de negociação nas exchanges de criptomoedas deve-se ao wash trading. Isto teria resultado num volume enganoso de mais de $6 mil milhões no primeiro trimestre de 2020. Notavelmente, a Coinbase, listada nos EUA e considerada regulamentada devido à sua licença de Nova Iorque, não mostrou evidências de wash trading durante este período. No entanto, o estudo descobriu que a Binance, a contraparte global, envolveu-se em wash trading para cerca de 46% do seu volume total.

Comunicações internas da Binance.US, divulgadas pela SEC, indicam que as autoridades da plataforma estavam cientes do potencial de wash trading desde a sua conceção. A SEC alega que a Binance.US não tinha quaisquer mecanismos de vigilância de negociações em vigor até, pelo menos, fevereiro de 2022.

O Departamento de Justiça está atualmente a investigar tanto a Binance como a Binance.US. Na sequência da ação judicial da SEC, a quota de mercado da Binance.US diminuiu para pouco mais de 1%.

O Progresso Atual no Caso Binance vs. SEC

Após os problemas da Binance, vários executivos-chave, incluindo o CEO, deixaram a exchange. A filial dos EUA da Binance está a resistir às exigências dos reguladores por registos internos do negócio, de acordo com um recente documento judicial. A BAM Trading, operadora da Binance.US, afirma que os pedidos da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA são excessivamente amplos e onerosos. A SEC procura estes documentos para o seu caso contra a BAM, que acusou em junho de operar uma exchange de valores mobiliários não registada. A equipa legal da BAM rotulou as exigências da SEC como vagas e opressivas.

Documentos judiciais revelados esta semana indicam que o CEO da Binance, Changpeng ‘CZ’ Zhao, emprestou $250 milhões à BAM Management U.S. Holdings. Deste montante, a Paxos, uma emissora de Binance USD sediada em Nova Iorque, transferiu $183 milhões para a BAM Trading. Na sequência de uma ação judicial significativa contra a Binance pela SEC, a equipa legal da Binance US respondeu às perguntas do regulador sobre ações financeiras específicas, conforme mostrado nos documentos judiciais desclassificados de 6 de junho.

Na quinta-feira, 21 de setembro de 2023, a Binance e o seu co-fundador Changpeng Zhao (CZ) apresentaram uma moção conjunta para o arquivamento das alegações da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA. A Binance sustenta que as alegações da SEC não têm base nas leis atuais de valores mobiliários, especialmente à medida que os legisladores estão ativamente a discutir a paisagem das criptomoedas. A defesa destacou a tentativa da SEC de os responsabilizar por vendas de tokens em 2017, altura em que as orientações claras sobre tais transações eram escassas.

A Binance e CZ argumentam que a SEC não tem jurisdição para tomar medidas sobre estas transações passadas. Além disso, a Binance acredita que as alegações da SEC não cumprem os critérios do Teste de Howey, que determina se uma transação é considerada um valor mobiliário. A ação judicial da SEC acusa a Binance de contornar os requisitos de registo da lei dos valores mobiliários dos EUA ao oferecer vários ativos cripto.

A Binance insta o tribunal a rejeitar as alegações da SEC, afirmando que os ativos cripto em disputa não são valores mobiliários. Eles também contestam a posição da SEC de que as plataformas estrangeiras devem registar-se nos EUA se os americanos as acederem online, argumentando que isto ultrapassa a jurisdição da agência fora dos EUA.

Conclusão

As alegações da SEC contra a Binance.US sobre práticas de “wash trading” enviaram ondas por toda a indústria das criptomoedas. Tais confrontos regulatórios de alto perfil podem minar a confiança dos investidores, potencialmente levando à volatilidade do mercado. Para mercados emergentes como as criptomoedas, onde a confiança e a transparência são primordiais, acusações de práticas enganosas podem afastar novos investidores e levar os existentes a reconsiderar as suas posições.

Além disso, esta situação sublinha a necessidade urgente de quadros regulatórios claros no espaço das criptomoedas. À medida que os reguladores em todo o mundo lutam para saber como supervisionar os ativos digitais, o resultado deste caso pode estabelecer um precedente, influenciando futuras ações regulatórias e moldando a trajetória da indústria das criptomoedas.