SEC, 바이낸스.US의 암호화 거품 거래(워시 트레이딩) 비난 – 워시 트레이딩 해독

혁신과 급성장의 영역인 암호화폐 시장은 현재 거대 거래소인 Binance와 강력한 미국 규제 기관인 증권거래위원회(SEC) 간의 고위험 대결에 휩싸여 있습니다. 이 대결은 세계 최대 암호화폐 거래소와 그 신비한 CEO인 창펑 자오(Changpeng Zhao)의 운영에 그림자를 드리우는 수많은 고발 사항을 표면으로 끌어냈습니다. 그렇다면 암호화폐 미라지 거래란 무엇일까요?

암호화폐 거래와 동의어가 된 이름인 Binance는 SEC로부터 '기만의 웹'을 운영했다는 비난을 받았습니다. 이 복잡한 웹은 '워시 트레이딩'으로 알려진 거래량을 인위적으로 부풀리는 관행과 고객 자산을 유보하는 것을 포함하는 것으로 alleged됩니다. 이러한 고발의 중대성은 지대합니다. 워싱턴 D.C. 연방 법원에 제기된 SEC의 고발장은 회사가 시장 감시 통제에 대해 투자자를 기만했을 뿐만 아니라 등록되지 않은 증권 거래소를 운영했다는 그림을 제시합니다.

이 혐의는 더 깊게 파고들어, Binance와 자오가 고객 자산을 비밀리에 통제하여 자금을 혼합하고 유보할 수 있었음을 시사합니다. 또한 별도의 미국 법인 설립은 Binance가 미국 연방 증권법을 우회하기 위한 계산된 움직임으로 간주됩니다.

이 복잡한 서사에 또 다른 층위를 더하여, SEC는 자오의 통제 하에 있는 거래 회사인 시그마 체인(Sigma Chain)을 지목했습니다. 2019년 9월부터 2022년 6월까지 이 회사는 워시 트레이딩에 관여하여 Binance.US 플랫폼의 암호화폐 자산 증권 거래량을 추가로 부풀린 것으로 alleged됩니다. SEC 의장인 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 관련 성명은 모호하지 않았으며, 자오와 Binance를 기만, 이해상충 및 의도적인 법 회피로 비난했습니다.

이러한 중대한 고발 이후, Binance의 초기 반응은 눈에 띄게 소극적이었습니다. 거래소는 즉각적인 논평을 하지 않았지만, 자오는 Twitter를 통해 SEC의 고발장을 철저히 검토한 후 공식 응답이 있을 것이라고 확언했습니다. 그는 출금과 입금과 같은 필수 기능을 포함하여 시스템의 안정성을 보장하기 위한 팀의 헌신을 강조했습니다.

그러나 이는 Binance가 규제 감시와 처음 마주친 것이 아닙니다. 3월 초, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 거래소가 '불법' 거래소와 '가짜' 준수 프로그램을 운영했다고 묘사하며 소송을 제기했습니다. 자오는 이러한 혐의에 대해 실망감을 표하며, 사실을 불완전하게 묘사했다고 비판했습니다. 또한, 의심되는 자금세탁 및 제재 위반에 대한 법무부 조사의 소문이 돌고 있습니다.

우리는 이 전개되는 드라마를 더 깊이 파고들며, 이러한 고발 뒤의 환상을 벗기고 Binance의 워시 트레이딩의 복잡성을 해독하여 암호화폐 산업에 미치는 영향을 조명하고자 합니다.

Binance의 설립과 논란

자오가 2017년 상하이에서 설립한 Binance의 눈부신 부상은 그야말로 놀라웠습니다. 모회사가 케이먼 제도에 본사를 두고 있음에도 불구하고, 거래소는 주요 운영 위치에 대해 신비주의를 유지하며 주요 Binance.com 거래소의 정확한 위치를 특정하는 것을 거부했습니다. 암호화폐 거래landscape를 지배하는 Binance.com은 작년 하루 평균 놀라운 650억 달러의 거래를 처리하며 시장의 최대 70%를 차지했습니다.

Binance.US는 글로벌 암호화폐 거래 거인인 Binance의 자회사로, 미국에 기반을 둔 암호화폐 거래 플랫폼으로 운영됩니다. 2019년 9월 24일 거래를 시작하여 BTC, ETH, XRP, BCH, LTC, BNB 및 USDT를 포함한 13개의 법정화폐-암호화폐 및 암호화폐-암호화폐 거래 쌍을 제공했습니다.

2019년 6월 14일, Binance는 9월부터 미국 내 기업 및 개인 고객에게 서비스를 중단한다고 발표했습니다. 이에 앞서 Binance는 BAM Trading Services와의 협력을 통해 미국 전용 플랫폼인 Binance.US를 도입한다는 내용을 블로그 게시물을 통해 공유했습니다. 이 협력에는 Binance가 BAM에 거래 및 지갑 기술을 라이선스하는 것이 포함되었습니다. Binance에 따르면 BAM은 6월 11일 FinCEN 등록을 완료했습니다.

그러나 그 성공 속에서도 Binance는 논란에서 자유롭지 않았습니다. 로이터의 보도는 미국 제재를 피하려는實體의 결제를 처리한 회사의 문제를 강조했습니다. 또한, Binance가 고객 자산을 실버게이트 은행의 기업 수익과 혼합했다는 allegations는 의심을 자아냈습니다. Binance는 사용자가 맞춤형 달러 연동 암호화폐 토큰을 구매했다고 주장하며 이러한 주장을 부인했지만, 의심의 여지는 남아 있습니다.

워시 트레이딩이란 무엇인가?

글로벌 암호화폐 영역은 논란으로 가득 차 있으며, 그 중심에는 워시 트레이딩 문제가 있습니다. 글로벌 거인인 Binance와 제휴된 Binance.US는 규제 기관과 시장 관찰자들의 표적이 되었습니다. 2019년, 규제 우려의 배경 속에서 Binance는 미국 고객에 대한 서비스 제한을 결정했다고 발표했습니다. 이 움직임은 미국 시장을 특별히 대상으로 하는 BAM Trading Services와의 파트너십으로 Binance.US를 출시하는 것으로 이어졌습니다.

동일한 실체가 자산을 매수하고 매도하여 시장 활동에 대한 오해의 소지가 있는 인상을 만드는 기만적인 관행인 워시 트레이딩은 큰 우려 사항이었습니다. 전통적인 자산 클래스에서 미국 내에서 불법이지만, 암호화폐 부문에서의 지위는 여전히 모호합니다. 거래소의 거래량 부풀리기에 대한 초기 주장은 종합 보고서인 Bitwise의 SEC 보고서가 문제의 범위를 강조하기 전까지 추측성였습니다. 그러나 이러한 보고서는 관련 거래소로부터 도전과 부인을 받았습니다.

거래자의 익명성으로 인해 워시 트레이드를 감지하는 것은 복잡합니다. 그러나 대규모 데이터셋에서 선행 숫자의 분포를 조사하는 벤포드의 법칙(Benford’s Law)과 거래 크기 분포를 분석하는 것과 같은 통계적 방법을 사용하여 연구자들은 워시 트레이딩과 일치하는 패턴을 식별할 수 있었습니다. 예를 들어, 규제되지 않은 거래소는 종종 예상되는 통계적 패턴에서 벗어나 워시 트레이드의 존재를 시사합니다. 평균적으로 이러한 거래소의 보고된 거래량의 70% 이상이 워시 트레이드인 것으로 추정됩니다.

2020년 이후 스마트 계약 기술의 발전에 힘입어 탈중앙화 거래소(DEX)의 부상은 워시 트레이딩도 목격했습니다. 그러나 블록체인의 투명한 성격은 이러한 활동이 DEX에서 더 쉽게 감지될 수 있게 합니다.

거래소가 워시 트레이딩에 참여하는 주요 동기는 순위를 높이고 고객을 유치하는 것으로 보입니다. 입지를 다지려는 신규 거래소는 이러한 관행에 더 취약합니다. 엄격한 규제와 글로벌 표준의 필요성이 분명합니다. 사기 탐지와 가해자 간의 고양이와 쥐의 게임이 계속됨에 따라, 진화하는 포렌식 도구와 규제로 인해 워시 트레이딩과 같은 기만적인 관행이 비경제적이고 구식화되기를 바랍니다.

왜 워시 트레이딩이 우려되는가?

1. 오해의 소지가 있는 외관: 언급했듯이, 워시 트레이딩은 시장 활동에 대한 잘못된 인상을 줍니다. 신규 또는 정보에 대한 거래자들은 이러한 오해의 소지가 있는 데이터에 따라 시장에 진입하여 잠재적인 손실을 초래할 수 있습니다.
2. 시장 조작: 워시 트레이딩은 암호화폐의 가격을 조작하는 데 사용될 수 있습니다. 인위적인 수요를 창출함으로써 가격을 상승시켜 조작자가 이익을 보고 매도할 수 있습니다.
3. 신뢰 훼손: 암호화폐 산업이 번성하려면 신뢰가 중요합니다. 워시 트레이딩과 같은 관행은 이러한 신뢰를 훼손하여 신규 투자자가 시장에 진입하기 어렵게 만들고 산업이 주류 수용을 얻는 것을 더 어렵게 만듭니다.

SEC의 Binance US에 대한 워시 트레이딩 고발

2019년, 글로벌 암호화폐 거인인 Binance의 분사체인 Binance.US는 첫 시간 내에 거의 7만 달러의 비트코인 거래량으로 데뷔했습니다. 그러나 이러한 수요는 외부 거래자에 의해 주도되지 않았습니다. Binance의 CEO인 창펑 자오는 내부 통신에서 이 활동이 자체적으로 생성되었음을 나타냈습니다. 이 발견은 암호화폐 세계의 거래량 진정성에 의문을 제기하며, '워시 트레이딩'으로 알려진 논란의 관행에 spotlight을 비춥니다.

워시 트레이딩은 실체가 자체 또는 관련 당사자와 자산을 거래하여 진정한 시장 활동의 환상을 만드는 것을 포함합니다. 이는 자산 가격과 겉보기 거래량 모두를 인위적으로 부풀릴 수 있습니다. 주식 및 채권과 같은 전통 시장에서의 워시 트레이딩은 수십 년간 미국에서 불법이었지만, 암호화폐 부문에서의 유행은 점점 더 큰 우려가 되고 있습니다. 이는 거래량이 암호화폐 거래소가 사용자를 유치하는 주요 지표가 되었기 때문입니다.

지난달, SEC는 자오와 Binance.US에 대해 법적 조치를 취했습니다. 규제 기관은 자오의 통제 하에 있는 회사가 미국 플랫폼에서 거래량을 인위적으로 부풀렸다고 alleged합니다. 이는 reportedly 자오가 통제하는 스위스 거래实体인 시그마 체인과 관련된 여러 사용자 계정을 사용하여 수행되었습니다.

SEC의 주장은 Binance.US가 2019년 출시 하루 후, 특정 토큰의 거래량 중 거의 70%가 시그마 체인 계정과 자오 및 기타 고위 직원이 소유한 계정 간의 워시 트레이딩에서 비롯되었음을 시사합니다. Binance.US는 이러한 allegations를 부인하며, 문제의 거래가 정당하다고 믿음을 강조했습니다.

관리과학(M Management Science)에 곧 게재될 최근 연구에 따르면, 암호화폐 거래소의 거래량 중 70% 이상이 워시 트레이딩 때문인 것으로 나타났습니다. 이는 2020년 1분기 6조 달러가 넘는 오해의 소지가 있는 거래량을 초래했을 것입니다. 주목할 만한 것은 뉴욕 라이선스로 인해 규제된 것으로 간주되는 미국 상장사 코인베이스(Coinbase)는 이 기간 동안 워시 트레이딩의 증거를 보이지 않았다는 것입니다. 그러나 연구는 글로벌 파트너인 Binance가 총 거래량의 약 46%에 대해 워시 트레이딩에 관여했다고 발견했습니다.

SEC가 공개한 Binance.US의 내부 통신은 플랫폼 관리자들이 설립 초기부터 워시 트레이딩의 가능성을 인지하고 있었음을 나타냅니다. SEC는 Binance.US가 최소한 2022년 2월까지 거래 감시 메커니즘을 갖추지 않았다고 alleged합니다.

법무부는 현재 Binance와 Binance.US 모두를 조사 중입니다. SEC의 소송 이후, Binance.US의 시장 점유율은 1% 약간 넘는 수준으로 줄었습니다.

Binance 대 SEC 사건에서의 현재 진행 상황

Binance의 문제 이후, CEO를 포함한 여러 주요 임원들이 거래소를 떠났습니다. 최근 법원 제출 서류에 따르면, Binance의 미국 지부는 규제 기관의 내부 비즈니스 기록 요구에 저항하고 있습니다. Binance.US의 운영사 BAM Trading은 미국 증권거래위원회(SEC)의 요청이 지나치게 광범위하고 부담스럽다고 주장합니다. SEC는 6월에 등록되지 않은 증권 거래소를 운영했다고 비난한 BAM에 대한 사건을 위해 이러한 문서를 찾고 있습니다. BAM의 법률 팀은 SEC의 요구를 모호하고 억압적이라고 규정했습니다.

이번 주 공개된 법원 서류에 따르면, Binance CEO인 창펑 'CZ' 자오는 BAM Management U.S. Holdings에 2억 5천만 달러를 대출했습니다. 이 금액 중 뉴욕 기반의 Binance USD 발행사인 Paxos는 BAM Trading에 1억 8천 3백만 달러를 이체했습니다. SEC의 Binance에 대한 중대한 소송 이후, Binance US의 법률 팀은 6월 6일 공개된 법원 서류에 표시된 특정 금융 조치에 대한 규제 기관의 문의에 응답했습니다.

2023년 9월 21일 목요일, 바이낸스(Binance)와 공동 창립자 창펑 자오(CZ)는 미국 증권거래위원회(SEC)의 고발에 대해 기각을 요청하는 공동 동의를 제출했습니다. 바이낸스는 현재 증권법상 근거가 부족하며, 특히 입법자들이 암호화폐 환경을 적극적으로 논의하고 있다는 점을 강조하며 SEC의 주장을 반박했습니다. 방어 측은 SEC가 2017년 당시 명확한 가이드라인이 부족했던 시기의 토큰 판매에 대해 책임을 묻는 시도를 지적했습니다.

Binance와 CZ는 SEC가 이러한 과거 거래에 대해 조치를 취할 관할권이 없다고 주장합니다. 또한 Binance는 SEC의 고발이 증권으로 간주되는지 여부를 결정하는 하위 테스트(Howey Test)의 기준을 충족하지 않는다고 믿습니다. SEC의 소송은 Binance가 다양한 암호화폐 자산을 제공할 때 미국 증권법 등록 요건을 우회했다고 비난합니다.

바이낸스는 법원에 SEC의 주장을 기각할 것을 촉구하며, 논쟁의 대상이 되는 암호화폐 자산이 증권이 아니라고 주장했습니다. 또한 미국인이 온라인으로 접근하는 경우 외국 플랫폼이 미국에 등록해야 한다는 SEC의 입장에 대해, 이는 기관의 미국 외 관할권을 넘어선 것이라고 반박했습니다.

결론

바이낸스.US에 대한 '워시 트레이딩(wash trading)' 관행에 대한 SEC의 고발은 암호화폐 산업 전반에 파장을 일으켰습니다. 이러한 고위험 규제 충돌은 투자자 신뢰를 훼손하여 시장 변동성을 초래할 수 있습니다. 신뢰와 투명성이 가장 중요한 암호화폐와 같은 신흥 시장에서는 기만적 관행에 대한 비난이 신규 투자자를 위축시키고 기존 투자자들이 자신의 포지션을 재고하도록 만들 수 있습니다.

더욱이 이번 상황은 암호화폐 공간에서 명확한 규제 프레임워크의 시급한 필요성을 강조합니다. 전 세계 규제 기관들이 디지털 자산을 어떻게 감독할지 고민하는 가운데, 이번 사건의 결과는 선례가 되어 향후 규제 조치에 영향을 미치고 암호화폐 산업의 궤적을 형성할 수 있습니다.