SEC、Binance.USを暗号ミラージュ取引で告発 – ウォッシュトレーディングの解読

革新と急速な成長の領域である暗号通貨市場は、現在、巨大な取引所であるBinanceと強力な米規制当局である証券取引委員会（SEC）の間で、高リスクの対決に巻き込まれています。この対決は、 myriad の告発を前面に押し出し、世界最大の暗号通貨取引所とその謎めいたCEOであるChangpeng Zhaoの運用に影を落としています。では、暗号通貨のミラージュトレードとは何でしょうか？

暗号通貨取引と synonymous となった名前であるBinanceは、SECから「欺瞞の網」を運営していると非難されています。この複雑な網には、ウォッシュトレーディングとして知られる取引高の人工的な膨張や、顧客資産の流用が含まれているとされています。これらの告発の深刻さは甚だしいものです。ワシントンD.C.の連邦裁判所に提出されたSECの苦情は、市場監視制御について投資家を誤導しただけでなく、登録されていない証券取引所を運営した会社の姿を描き出しています。

訴えはさらに深く、BinanceとZhaoが顧客資産を密かに制御し、これらの資金を混合および流用することを可能にしていたことを示唆しています。さらに、別個の米国エンティティの作成は、Binanceが米国連邦証券法を回避するための計算された動きと見なされています。

この複雑な物語にもう一つの層を加えるため、SECはZhaoの管理下にある取引firmであるSigma Chainに指を差しています。2019年9月から2022年6月まで、このfirmはウォッシュトレーディングに従事し、Binance.USプラットフォーム上の暗号資産証券の取引高をさらに膨張させた alleged です。SEC議長Gary Genslerのこの件に関する声明は明確で、ZhaoとBinanceを欺瞞、利益相反、および法意図的な回避の罪で非難しました。

これらの重い告発の後、Binanceの最初の反応は notably 沈黙でした。取引所は直ちにコメントしませんでしたが、ZhaoはTwitterで、SECの苦情を徹底的にレビューした後に公式な対応がなされることを保証しました。彼は、引き出しや預金などの重要な機能を含むシステムの安定性を確保することへのチームのコミットメントを強調しました。

しかし、これはBinanceが規制当局の審査との初遭遇ではありません。3月の早い時期、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、彼らが「違法な」取引所および「偽物」のコンプライアンスプログラムを運営したと描述した理由で取引所を提訴しました。Zhaoのこれらの訴えに対する反応は失望であり、それらを事実の不完全な描写として非難しました。さらに、疑わしいマネーロンダリングおよび制裁違反に関する司法省の調査の噂が囁かれています。

この展開するドラマに深く踏み込むにつれ、私たちはこれらの告発の背後にある幻想を暴き、バイナンスにおけるウォッシュトレーディングの複雑さを解読し、暗号通貨業界へのその影響に光を当てることを目指しています。

バイナンスの設立と論争

2017年にシャオ（Zhao）によって上海で設立されたバイナンスの急成長は、まさに驚異的なものでした。持株会社がケイマン諸島に本拠を置くにもかかわらず、同取引所はその主要な運営について謎めいた雰囲気を保ち、主要なBinance.com取引所の正確な場所を特定することを拒否してきました。暗号通貨取引の分野を支配するBinance.comは、昨年、1日あたり驚くべき650億ドルの取引を処理し、市場の最大70％を占めていました。

バイナンス.USは、世界的な暗号通貨取引大手であるバイナンスの子会社であり、米国を拠点とする暗号通貨取引プラットフォームとして運営されています。2019年9月24日に取引を開始し、BTC、ETH、XRP、BCH、LTC、BNB、USDTを含む13の法定通貨から暗号通貨、および暗号通貨から暗号通貨への取引ペアを提供しました。

2019年6月14日、バイナンスは9月から米国における法人および小売顧客へのサービス提供を停止すると発表しました。これに先立ち、バイナンスはブログ記事で、米国専用のプラットフォーム「Binance.US」を導入するためにBAM Trading Servicesと協力することを明らかにしました。この協力には、バイナンスがBAMに取引およびウォレット技術をライセンス供与することが含まれていました。バイナンスによると、BAMは6月11日にFinCEN登録を取得しました。

しかし、その成功の最中にも、バイナンスは論争から逃れることはできませんでした。ロイター通信の報道は、米国の制裁を回避しようとするエンティティへの支払い処理を同社が行っていたことを浮き彫りにしました。さらに、バイナンスが顧客資金をシルバージェット銀行の企業収益と混在させたという告発が注目を集めました。バイナンスは、ユーザーが独自のドル連動型暗号トークンを購入していたと主張してこれらの主張を否定しましたが、疑念の空気は残っています。

ウォッシュトレーディングとは？

世界的な暗号通貨の舞台は論争に満ちており、その中心にあるのがウォッシュトレーディングの問題です。世界的な大手バイナンスと提携するBinance.USは、規制当局や市場の注目の的となりました。2019年、規制上の懸念を背景に、バイナンスは米国顧客へのサービス制限を決定すると発表しました。この動きに続き、米国市場に特に対応するためにBAM Trading Servicesと提携してBinance.USが立ち上げられました。

ウォッシュトレーディングとは、同一のエンティティが資産の売買を行い、市場活動の誤った印象を生み出すという欺瞞的な行為です。米国では伝統的な資産クラスにおいて違法ですが、暗号通貨分野でのその地位は依然として曖昧です。取引所がボリュームを水増ししているという初期の主張は推測に過ぎませんでしたが、SECへのBitwiseレポートのような包括的な報告書により、この問題の規模が浮き彫りにされました。しかし、これらの報告書は、関与した取引所から異議や否定の対応を受けました。

トレーダーの匿名性のため、ウォッシュトレードの検出は複雑です。しかし、ベンの法則（Benford's Law）のような統計的手法を用いて大規模なデータセットの先頭数字の分布を調べたり、取引サイズの分布を分析したりすることで、研究者はウォッシュトレーディングと一致するパターンを特定できるようになりました。例えば、規制されていない取引所はしばしば期待される統計的パターンから逸脱し、ウォッシュトレーディングの存在を示唆しています。平均して、これらの取引所の報告されたボリュームの70％以上がウォッシュトレーディングであると推定されています。

2020年以降、スマートコントラクト技術の進歩によって牽引された分散型取引所（DEX）の台頭も、ウォッシュトレーディングを目撃しました。しかし、ブロックチェーンの透明性により、これらの活動はDEX上でより検出可能になっています。

取引所がウォッシュトレーディングに関与する主なインセンティブは、ランキングを向上させ、顧客を引き付けることにあるようです。基盤を確立しようとする新興の取引所は、このような慣行により傾倒しやすい傾向があります。厳格な規制と世界的な基準の必要性は明白です。詐欺検出と加害者との猫と鼠のゲームが続く中、進化し続ける法医学的ツールと規制により、ウォッシュトレーディングのような欺瞞的な慣行が経済的に不合理で時代遅れになることを願っています。

なぜウォッシュトレーディングが懸念されるのか？

1. 誤解を招く外見： 前述の通り、ウォッシュトレーディングは市場活動の誤った印象を与えます。新規または情報に乏しいトレーダーは、この誤解を招くデータに基づいて市場に参加し、潜在的な損失を被る可能性があります。
2. 市場操作： ウォッシュトレーディングは、暗号通貨の価格を操作するために使用される可能性があります。人工的な需要を作成することで、価格を押し上げ、操作者が利益を得て売却することができます。
3. 信頼の侵食： 暗号通貨業界が繁栄するためには、信頼が不可欠です。ウォッシュトレーディングのような慣行はこの信頼を侵食し、新規投資家が市場に参加することを困難にし、業界が主流の承認を得ることを難しくします。

バイナンスUSに対するSECの告発：ウォッシュトレーディング

2019年、世界的な暗号通貨大手バイナンスの分社であるBinance.USは、最初の1時間でビットコインの取引高が約7万ドルに達するデビューを飾りました。しかし、この需要は外部のトレーダーによって駆動されたものではありませんでした。バイナンスのCEOであるチャン・ペンジャオ（Changpeng Zhao）は、内部コミュニケーションにおいて、この活動は自己生成されたものであったと示唆しました。この暴露は、暗号通貨の世界における取引高の真正性について疑問を投げかけ、「ウォッシュトレーディング」として知られる論争的な慣行にスポットライトを当てました。

ウォッシュトレーディングとは、エンティティが自身または関連当事者と資産を取引し、正当な市場活動の幻想を作り出すことを指します。これにより、資産価格と見かけ上の取引高の両方が人為的に引き上げられる可能性があります。株式や債券などの伝統的な市場でのウォッシュトレーディングは米国では数十年にわたり違法ですが、暗号通貨分野でのその蔓延は growing concern（ growing concern ）となっています。特に、取引高が暗号通貨取引所がユーザーを引き付けるための重要な指標となっているため、これは特に真実味を帯びています。

先月、SECはシャオとBinance.USに対して法的措置を取りました。規制当局は、シャオの管理下にある会社が米国のプラットフォームでの取引高を人為的に引き上げたと主張しています。これは reportedly（ reportedly ）、シャオが管理するスイスの取引エンティティであるSigma Chainに関連する複数のユーザーアカウントを使用して行われたと報告されています。

SECの主張によると、Binance.USが2019年に立ち上げてから1日後、特定のトークンの取引高の約70％が、Sigma Chainのアカウントとシャオおよび他の上級スタッフが所有するアカウント間のウォッシュトレーディングの結果であったとされています。Binance.USはこれらの告発を否定し、問題の取引の合法性を信じていることを強調しています。

Management Scienceで近日公開予定の研究によると、暗号通貨取引所の取引高の70％以上がウォッシュトレーディングによるものであると示唆されています。これにより、2020年第1四半期には6兆ドルを超える誤解を招くボリュームが生じていたことになります。注目すべきは、ニューヨークのライセンスにより規制されていると見なされている米国上場のコインベースは、この期間中ウォッシュトレーディングの証拠を示さなかったことです。しかし、研究では、世界的な counterpart（ counterpart ）であるバイナンスが、総取引高の約46％でウォッシュトレーディングに関与していたことがわかりました。

SECによって開示されたBinance.USの内部コミュニケーションは、同プラットフォームの役員たちが設立当初からウォッシュトレーディングの可能性を認識していたことを示しています。SECは、Binance.USが少なくとも2022年2月まで取引監視メカニズムを配備していなかったと主張しています。

司法省は現在、バイナンスとBinance.USの両方を調査しています。SECの訴訟に続き、Binance.USの市場シェアは1％強にまで減少しました。

バイナンス対SEC事件の現在の進捗

バイナンスのトラブルの後、CEOを含む複数の主要な役員が取引所を去りました。最近の裁判所提出書類によると、バイナンスの米国支部は規制当局による内部業務記録の要求に抵抗しています。Binance.USの運営者であるBAM Tradingは、米国証券取引委員会（SEC）の要求が過度に広範かつ負担が大きいと主張しています。SECは、6月に登録されていない証券取引所を運営していると非難されたBAMに対する事件のためにこれらの文書を求めています。BAMの法務チームは、SECの要求を曖昧かつ抑圧的であると非難しています。

今週明らかになった裁判所文書によると、バイナンスのCEOであるチャンペンジャオ（CZ）はBAM Management U.S. Holdingsに2億5000万ドルを貸し付けました。この金額のうち、ニューヨークを拠点とするバイナンスUSD発行元であるPaxosは、1億8300万ドルをBAM Tradingに送金しました。SECによるバイナンスに対する重大な訴訟に続き、Binance USの法務チームは、6月6日に公開された裁判所文書に示されているように、特定の金融行動に関する規制当局の照会に応答しました。

2023年9月21日（木曜日）、バイナンスとその共同創設者であるチャンペンジャオ（CZ）は、米国証券取引委員会（SEC）の告発を却下する共同動議を提出しました。バイナンスは、SECの主張が現在の証券法に基づいていないと主張しています。特に、立法府が暗号通貨の状況について積極的に議論しているという点です。弁護側は、明確なガイドラインが希薄だった2017年のトークン販売について彼らを責任追及しようとするSECの試みを強調しました。

BinanceとCZは、SECがこれらの過去の取引に対して行動を起こす管轄権を持っていないと主張しています。さらに、BinanceはSECの告発がHowey Testの基準を満たしていないと考えており、このテストは取引が証券と見なされるかどうかを決定します。SECの訴訟は、Binanceが様々な暗号資産を提供する際に、米国証券法の登録要件を回避したと非難しています。

バイナンスは、争われている暗号資産が証券ではないと主張し、裁判所にSECの主張を却下するよう求めています。また、米国人がオンラインでアクセスする場合、外国のプラットフォームは米国で登録しなければならないというSECの立場にも異議を唱え、この立場が米国外での同委員会の管轄権を越えていると主張しています。

結論

「ウォッシュトレーディング」慣行に関するBinance.USに対するSECの告発は、暗号通貨業界全体に波紋を広げました。このような高プロファイルな規制対立は、投資家の信頼を損ない、市場のボラティリティを招く可能性があります。信頼と透明性が最も重要である新興市場である暗号通貨にとって、欺瞞的な慣行の告発は新規投資家を遠ざけ、既存の投資家にポジションの見直しを促す可能性があります。

さらに、この状況は暗号通貨空間における明確な規制枠組みの緊急の必要性を浮き彫りにしています。世界中の規制当局がデジタル資産をどのように監督するかで頭を悩ませている中、この事件の結果は先例を設定し、将来の規制行動に影響を与え、暗号通貨業界の軌道を描く可能性があります。