La SEC accuse Binance.US de trades mirage crypto – Décodage du wash trading

Le marché de la crypto, un royaume d'innovation et de croissance rapide, est actuellement au cœur d'un affrontement de haut niveau entre le géant de l'échange, Binance, et le redoutable régulateur américain, la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette confrontation a mis en lumière une myriade d'allégations, jetant une ombre sur les opérations du plus grand échange crypto au monde et de son PDG énigmatique, Changpeng Zhao. Alors, qu'est-ce que les trades mirage crypto ?

Binance, un nom devenu synonyme de trading de cryptomonnaies, a été accusée par la SEC d’exploiter une « toile de tromperie ». Ce réseau complexe comprendrait, selon les allégations, l’inflation artificielle de ses volumes de trading, une pratique connue sous le nom de « wash trading », ainsi que le détournement des actifs des clients. La gravité de ces accusations est profonde. La plainte déposée par la SEC devant le tribunal fédéral de Washington, D.C., dresse le portrait d’une entreprise qui a non seulement induit les investisseurs en erreur concernant ses contrôles de surveillance de marché, mais qui a également exploité une bourse de valeurs mobilières non enregistrée.

Les charges s’approfondissent, suggérant que Binance et Zhao exerçaient un contrôle clandestin sur les actifs des clients, leur permettant de mélanger et de détourner ces fonds. De plus, la création d’entités américaines distinctes est considérée comme une manœuvre calculée de la part de Binance pour contourner les lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières.

Ajoutant une autre couche à ce récit complexe, la SEC a pointé du doigt Sigma Chain, une société de trading sous le contrôle de Zhao. De septembre 2019 à juin 2022, cette firme aurait été impliquée dans du wash trading, gonflant davantage le volume de trading des titres de cryptomonnaies sur la plateforme Binance.US. La déclaration du président de la SEC, Gary Gensler, sur la question était sans équivoque, accusant Zhao et Binance de tromperie, de conflits d’intérêts et d’une évasion délibérée de la loi.

À la suite de ces lourdes accusations, la réponse initiale de Binance a été notablement muette. Bien que la bourse n’ait pas immédiatement commenté, Zhao s’est exprimé sur Twitter, assurant qu’une réponse formelle serait fournie une fois qu’ils auront examiné en détail la plainte de la SEC. Il a souligné l’engagement de l’équipe à garantir la stabilité de leurs systèmes, y compris des fonctions vitales comme les retraits et les dépôts.

Cependant, ce n’est pas la première fois que Binance est confrontée à un examen réglementaire. Plus tôt en mars, la Commission des contrats à terme sur marchandises des États-Unis (CFTC) avait poursuivi la bourse pour ce qu’elle a décrit comme l’exploitation d’une bourse « illégale » et d’un programme de conformité « fictif ». La réponse de Zhao à ces accusations a été marquée par la déception, les qualifiant de présentation incomplète des faits. De plus, des rumeurs circulaient concernant une enquête du Département de la Justice sur des soupçons de blanchiment d’argent et de violations des sanctions.

Alors que nous plongeons plus profondément dans ce drame en cours, nous visons à dévoiler l’illusion derrière ces allégations et à décoder les complexités du wash trading sur Binance, éclairant ainsi ses implications pour l’industrie des cryptomonnaies.

La Genèse et la Controverse de Binance

Fondée à Shanghai en 2017 par Zhao, l’ascension fulgurante de Binance a été tout à fait spectaculaire. Bien que sa société holding soit basée aux îles Caïmans, la bourse a maintenu une atmosphère de mystère concernant ses opérations principales, refusant de préciser l’emplacement exact de sa bourse principale Binance.com. Dominant le paysage du trading de cryptomonnaies, Binance.com a traité un volume d’échanges stupéfiant de 65 milliards de dollars par jour l’année dernière, captant jusqu’à 70 % du marché.

Binance.US, une filiale du géant mondial du trading de cryptomonnaies Binance, opère en tant que plateforme de trading de cryptomonnaies basée aux États-Unis. Elle a commencé ses opérations de trading le 24 septembre 2019, offrant 13 paires de trading de fiat en cryptomonnaie et de cryptomonnaie en cryptomonnaie, y compris BTC, ETH, XRP, BCH, LTC, BNB et USDT.

Le 14 juin 2019, Binance a annoncé qu’à partir de septembre, elle cesserait d’offrir des services aux clients professionnels et de détail aux États-Unis. Avant cela, Binance avait divulgué dans un article de blog sa collaboration avec BAM Trading Services pour lancer une plateforme spécifique aux États-Unis, Binance.US. Cette collaboration impliquait que Binance licence ses technologies de trading et de portefeuille à BAM. Selon Binance, BAM a obtenu un enregistrement FinCEN le 11 juin.

Pourtant, au milieu de son succès, Binance n’a pas été sans controverse. Les rapports de Reuters ont mis en évidence le traitement des paiements par l’entreprise pour des entités cherchant à contourner les sanctions américaines. De plus, les allégations selon lesquelles Binance mélangeait les fonds des clients avec ses revenus corporatifs dans un compte Silvergate Bank ont soulevé des interrogations. Bien que Binance ait réfuté ces affirmations, déclarant que les utilisateurs achetaient leur jeton cryptographique lié au dollar sur mesure, le doute persiste.

Qu’est-ce que le Wash Trading ?

L’arène mondiale des cryptomonnaies a été rongée par des controverses, et au centre de celle-ci se trouve la question du wash trading. Binance.US, affiliée au géant mondial Binance, s’est retrouvée sous les projecteurs des régulateurs et des observateurs du marché. En 2019, dans un contexte de préoccupations réglementaires, Binance a annoncé sa décision de restreindre ses services aux clients américains. Cette décision a été suivie du lancement de Binance.US, en partenariat avec BAM Trading Services, pour répondre spécifiquement au marché américain.

Le wash trading, une pratique trompeuse où la même entité achète et vend un actif pour créer une impression trompeuse d’activité de marché, a été une préoccupation majeure. Bien qu’il soit illégal dans les classes d’actifs traditionnelles aux États-Unis, son statut dans le secteur des cryptomonnaies reste ambigu. Les affirmations initiales selon lesquelles les plateformes gonflaient leurs volumes étaient spéculatives jusqu’à ce que des rapports complets, comme le rapport Bitwise à la SEC, mettent en lumière l’ampleur du problème. Ces rapports, cependant, ont fait face à des défis et à des démentis de la part des plateformes impliquées.

Détecter les trades de wash est complexe en raison de l’anonymat des traders. Cependant, en utilisant des méthodes statistiques comme la loi de Benford, qui examine la distribution des chiffres de tête dans de grands ensembles de données, et en analysant la distribution des tailles de trades, les chercheurs ont pu identifier des modèles cohérents avec le wash trading. Par exemple, les plateformes non régulées s’écartent souvent des modèles statistiques attendus, suggérant la présence de trades de wash. En moyenne, plus de 70 % du volume signalé de ces plateformes est estimé être du wash trading.

L’essor des échanges décentralisés (DEX) après 2020, alimenté par les avancées dans la technologie des contrats intelligents, a également été témoin de wash trading. Cependant, la nature transparente de la blockchain rend ces activités plus détectables sur les DEX.

L’incitation principale pour les plateformes à s’engager dans le wash trading semble être d’améliorer leur classement et d’attirer des clients. Les plateformes plus récentes, cherchant à établir une emprise, sont plus susceptibles de recourir à de telles pratiques. Le besoin de réglementations strictes et de normes mondiales est évident. Alors que le jeu du chat et de la souris entre la détection de la fraude et les auteurs se poursuit, l’espoir est qu’avec l’évolution des outils forensiques et des réglementations, les pratiques trompeuses comme le wash trading deviendront non rentables et obsolètes.

Pourquoi le Wash Trading est-il une Préoccupation ?

1. Apparence trompeuse : Comme mentionné, le wash trading donne une fausse impression d'activité de marché. Les nouveaux traders ou ceux qui manquent d'information pourraient entrer sur le marché sur la base de ces données trompeuses, ce qui entraînerait des pertes potentielles.
2. Manipulation du marché : Le wash trading peut être utilisé pour manipuler le prix d'une cryptomonnaie. En créant une demande artificielle, le prix peut être fait monter, permettant au manipulateur de vendre avec profit.
3. Érosion de la confiance : Pour que l'industrie de la crypto prospère, la confiance est cruciale. Des pratiques comme le wash trading érodent cette confiance, rendant plus difficile l'entrée de nouveaux investisseurs sur le marché et l'acceptation grand public de l'industrie.

Accusations de la SEC sur Binance US : Wash Trading

En 2019, Binance.US, une filiale du géant mondial des cryptomonnaies Binance, a fait ses débuts avec un volume de trading de près de 70 000 dollars en bitcoin dans la première heure. Cependant, cette demande n’était pas pilotée par des traders externes. Le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a indiqué dans une communication interne que l’activité était générée en interne. Cette révélation soulève des questions sur l’authenticité des volumes de trading dans le monde des cryptomonnaies, mettant en lumière la pratique controversée connue sous le nom de « wash trading ».

Le wash trading implique qu’une entité négocie des actifs avec elle-même ou avec une partie liée, créant une illusion d’activité de marché genuine. Cela peut artificiellement augmenter à la fois les prix des actifs et le volume de trading apparent. Bien que le wash trading sur les marchés traditionnels comme les actions et les obligations soit illégal aux États-Unis depuis des décennies, sa prévalence dans le secteur des cryptomonnaies est devenue une préoccupation croissante. Cela est particulièrement vrai à mesure que les volumes de trading sont devenus une métrique clé pour les plateformes de cryptomonnaies afin d’attirer des utilisateurs.

Le mois dernier, la SEC a intenté une action en justice contre Zhao et Binance.US. Le régulateur allègue qu’une société sous le contrôle de Zhao a artificiellement augmenté les volumes de trading sur la plateforme américaine. Cela aurait été fait en utilisant plusieurs comptes d’utilisateurs associés à Sigma Chain, une entité de trading suisse contrôlée par Zhao.

Les affirmations de la SEC suggèrent qu’un jour après le lancement de Binance.US en 2019, près de 70 % du volume de trading d’un jeton particulier résultait de wash trading entre les comptes de Sigma Chain et ceux détenus par Zhao et d’autres membres senior du personnel. Binance.US a réfuté ces allégations, soulignant sa conviction en la légitimité des trades en question.

Une étude récente, qui sera publiée dans Management Science, suggère que plus de 70 % du volume de trading sur les plateformes de cryptomonnaies est dû au wash trading. Cela aurait résulté en un volume trompeur de plus de 6 billions de dollars au T1 2020. Fait notable, Coinbase, cotée aux États-Unis et considérée comme régulée en raison de sa licence de New York, n’a montré aucune preuve de wash trading pendant cette période. Cependant, l’étude a trouvé que Binance, la contrepartie mondiale, s’est engagée dans du wash trading pour environ 46 % de son volume total.

Les communications internes de Binance.US, divulguées par la SEC, indiquent que les responsables de la plateforme étaient conscients du potentiel de wash trading dès son inception. La SEC allègue que Binance.US ne disposait d’aucun mécanisme de surveillance des trades jusqu’en février 2022 au minimum.

Le Département de la Justice enquête actuellement sur Binance et Binance.US. Suite au procès intenté par la SEC, la part de marché de Binance.US a chuté à un peu plus de 1 %.

L’Avancement Actuel dans l’Affaire Binance c. SEC

Après les ennuis de Binance, plusieurs cadres clés, y compris le PDG, ont quitté la plateforme. La succursale américaine de Binance résiste aux demandes des régulateurs concernant les dossiers internes de l’entreprise, selon un récent dépôt judiciaire. BAM Trading, l’opérateur de Binance.US, affirme que les demandes de la Commission des valeurs mobilières et des changes des États-Unis (SEC) sont excessivement larges et lourdes. La SEC cherche ces documents pour son affaire contre BAM, qu’elle a accusée en juin d’exploiter une bourse de valeurs mobilières non enregistrée. L’équipe juridique de BAM a qualifié les exigences de la SEC de vagues et oppressantes.

Les documents judiciaires révélés cette semaine indiquent que le PDG de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, a prêté 250 millions de dollars à BAM Management U.S. Holdings. Sur ce montant, Paxos, un émetteur de Binance USD basé à New York, a transféré 183 millions de dollars à BAM Trading. Suite à un procès important intenté contre Binance par la SEC, l’équipe juridique de Binance US a répondu aux inquiries du régulateur concernant des actions financières particulières, comme le montrent les documents judiciaires non scellés du 6 juin.

Jeudi 21 septembre 2023, Binance et son co-fondateur Changpeng Zhao (CZ) ont soumis une motion conjointe pour rejeter les allégations de la Securities and Exchange Commission (SEC). Binance soutient que les affirmations de la SEC manquent de fondement dans les lois actuelles sur les valeurs mobilières, surtout alors que les législateurs discutent activement du paysage des cryptomonnaies. La défense a souligné la tentative de la SEC de les tenir responsables des ventes de jetons de 2017, une époque où les directives claires sur de telles transactions étaient rares.

Binance et CZ affirment que la SEC n'a pas la juridiction pour agir sur ces transactions passées. De plus, Binance estime que les allégations de la SEC ne répondent pas aux critères du test Howey, qui détermine si une transaction est considérée comme un titre financier. Le procès de la SEC accuse Binance d'avoir contourné les exigences d'enregistrement de la loi américaine sur les titres financiers lors de l'offre de divers actifs crypto.

Binance exhorte le tribunal à rejeter les réclamations de la SEC, affirmant que les actifs cryptographiques contestés ne sont pas des valeurs mobilières. Ils contestent également la position de la SEC selon laquelle les plateformes étrangères doivent s’enregistrer aux États-Unis si des Américains y accèdent en ligne, arguant que cela dépasse la juridiction de l’agence en dehors des États-Unis.

Conclusion

Les allégations de la SEC contre Binance.US concernant les pratiques de « wash trading » ont envoyé des ondes de choc tout au long de l’industrie des cryptomonnaies. De telles confrontations réglementaires de haut profil peuvent miner la confiance des investisseurs, potentiellement conduisant à une volatilité du marché. Pour les marchés émergents comme les cryptomonnaies, où la confiance et la transparence sont primordiales, les accusations de pratiques trompeuses peuvent dissuader les nouveaux investisseurs et inciter les investisseurs existants à reconsidérer leurs positions.

De plus, cette situation souligne le besoin urgent de cadres réglementaires clairs dans l’espace des cryptomonnaies. Alors que les régulateurs du monde entier cherchent à savoir comment superviser les actifs numériques, l’issue de cette affaire pourrait établir un précédent, influençant les actions réglementaires futures et façonnant la trajectoire de l’industrie des cryptomonnaies.