美国证券交易委员会指控币安美国进行虚假交易——解析对敲交易

加密货币市场是一个创新和快速增长的领域，目前正陷入巨头交易所 Binance 与强大的美国监管机构证券交易委员会（SEC）之间的高风险对峙。这场对抗将众多指控推到了前台，笼罩着世界最大加密货币交易所及其神秘首席执行官 Changpeng Zhao 的运营阴影。那么，什么是加密货币镜像交易（wash trading）？

Binance 已成为加密货币交易的代名词，被 SEC 指控运营一个“欺骗之网”。据称，这张错综复杂的网包括人为夸大其交易量，这种做法被称为“对倒交易”（wash trading），以及挪用客户资产。这些指控的严重性深远。SEC 在华盛顿特区联邦法院提交的投诉描绘了一家不仅误导投资者关于其市场监控控制，而且运营未注册证券交易公司的画面。

指控深入挖掘，暗示 Binance 和 Zhao 对客户资产拥有秘密控制权，使他们能够混合和转移这些资金。此外，创建独立的美国实体被视为 Binance 规避美国联邦证券法的精心策划的行动。

为这一错综复杂的叙事增添了另一层，SEC 将手指指向了 Sigma Chain，这是受 Zhao 控制的一家交易公司。据称，从2019年9月到2022年6月，该公司参与了洗售交易，进一步推高了 Binance.US 平台上加密资产证券的交易量。SEC 主席 Gary Gensler 对此事的声明毫不含糊，指控 Zhao 和 Binance 欺骗、利益冲突以及故意逃避法律。

在这些严重指控之后，Binance 的初步反应相当低调。虽然交易所没有立即发表评论，但 Zhao 在 Twitter 上表示，一旦他们彻底审查了 SEC 的投诉，将提供正式回应。他强调团队致力于确保其系统的稳定性，包括提款和存款等关键功能。

然而，这并不是 Binance 首次面临监管审查。今年3月早些时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）起诉了该交易所，称其运营“非法”交易所和“虚假”合规计划。Zhao 对这些指控的反应是失望，批评它们是对事实的不完整描述。此外，关于司法部对涉嫌洗钱和违反制裁的调查的传闻一直在流传。

随着我们深入挖掘这场正在上演的戏剧，我们的目标是揭开这些指控背后的幻觉，并解码 Binance 上洗售交易的复杂性，揭示其对加密货币行业的影响。

Binance 的创立与争议

Binance 由 Zhao 于2017年在上海创立，其迅速崛起堪称壮观。尽管其控股公司位于开曼群岛，但该交易所对其主要运营地点保持神秘，拒绝指出其主 Binance.com 交易所的确切位置。Binance.com 主导了加密货币交易格局，去年每天处理惊人的650亿美元交易，占据了高达70%的市场份额。

Binance.US 是全球加密货币交易巨头 Binance 的子公司，是一家位于美国的加密货币交易平台。它于2019年9月24日开始交易运营，提供13个法币对加密货币和加密货币对加密货币的交易对，包括 BTC、ETH、XRP、BCH、LTC、BNB 和 USDT。

2019年6月14日，Binance 宣布从9月起，将停止向美国的机构和个人客户提供服务。在此之前，Binance 在博客文章中披露，它与 BAM Trading Services 合作推出一个针对美国市场的平台 Binance.US。这种合作涉及 Binance 将其交易和钱包技术授权给 BAM。根据 Binance 的说法，BAM 于6月11日获得了 FinCEN 注册。

然而，在其成功背后，Binance 并非没有争议。路透社的报道突出了该公司处理旨在规避美国制裁的实体的付款。此外，关于 Binance 将客户资金与其企业收入混合在 Silvergate Bank 账户中的指控引起了广泛关注。虽然 Binance 否认了这些说法，称用户正在购买其定制的美元挂钩加密货币代币，但怀疑的气氛依然存在。

什么是洗售交易？

全球加密货币领域充满了争议，其中心问题是洗售交易。与全球巨头 Binance 关联的 Binance.US 发现自己处于监管机构和市场观察者的风口浪尖。2019年，在监管担忧的背景下，Binance 宣布限制向美国客户提供服务。随后，Binance.US 与 BAM Trading Services 合作推出，专门针对美国市场。

洗售交易是一种欺骗性做法，同一实体买卖资产以制造市场活动的误导性印象，这一直是一个重大关切。虽然它在传统资产类别中在美国是非法的，但其在加密货币领域的地位仍然模糊。最初关于交易所夸大其体积的说法是推测性的，直到全面的报告，如 Bitwise 向 SEC 提交的报告，突出了问题的程度。然而，这些报告受到了涉事交易所的挑战和否认。

由于交易者的匿名性，检测洗售交易很复杂。然而，使用贝恩特定律等统计方法（该方法检查大型数据集中首位数字的分布）和分析交易规模分布，研究人员已经能够识别出与洗售交易一致的模式。例如，不受监管的交易所经常偏离预期的统计模式，表明存在洗售交易。平均而言，这些交易所报告的成交量中有超过70%估计是洗售交易。

2020年后去中心化交易所（DEX）的兴起，由智能合约技术的进步推动，也见证了洗售交易。然而，区块链的透明性质使得这些活动在 DEX 上更容易检测。

交易所参与洗售交易的主要激励措施似乎是提高其排名并吸引客户。寻求立足点的新兴交易所更容易出现此类做法。严格监管和全球标准的必要性显而易见。随着欺诈检测与肇事者之间的猫鼠游戏继续，希望随着法医工具和法规的发展，像洗售交易这样的欺骗性做法将变得不经济且过时。

为什么洗售交易是一个问题？

1. 误导性外观： 如前所述，对倒交易给人一种虚假的市场活动印象。新交易者或信息不灵通的交易者可能会基于这些误导性数据进入市场，导致潜在损失。
2. 市场操纵： 对倒交易可用于操纵加密货币的价格。通过创造人为需求，价格可以被推高，使操纵者能够获利出售。
3. 信任侵蚀： 对于加密货币行业来说，信任至关重要。对倒交易等做法侵蚀了这种信任，使得新投资者更难进入市场，行业也更难获得主流认可。

SEC 对 Binance US 的指控：洗售交易

2019年，作为全球加密货币巨头 Binance 分支机构的 Binance.US 首次亮相，在第一小时内比特币交易量接近70,000美元。然而，这种需求并非由外部交易者驱动。Binance 的首席执行官 Changpeng Zhao 在内部通信中表示，该活动是自生的。这一发现引发了关于加密货币世界交易量真实性的问题，突出了被称为“洗售交易”的争议性做法。

洗售交易涉及实体与其自身或关联方交易资产，制造真实市场活动的假象。这可以人为地推高资产价格和 apparent 交易量。虽然洗售交易在股票和债券等传统市场中几十年来在美国一直是非法的，但其在加密货币领域的普遍存在已成为日益增长的担忧。随着交易量成为加密货币交易所吸引用户的关键指标，这一点尤为真实。

上个月，美国证券交易委员会（SEC）对赵长鹏和Binance.US提起法律诉讼。监管机构指控，在赵长鹏控制的一家公司操纵下，该平台在美国的交易量被人为夸大。据报道，这是通过使用与Sigma Chain（一家由赵长鹏控制的瑞士交易实体）关联的多个用户账户完成的。

SEC的指控表明，在Binance.US于2019年推出后的一天，某个特定代币近70%的交易量源于Sigma Chain账户与赵长鹏及其他高级员工拥有的账户之间的对敲交易。Binance.US否认了这些指控，强调其认为相关交易是合法的。

一项即将发表在《管理科学》（Management Science）上的研究表明，加密交易所超过70%的交易量源于对敲交易。这导致2020年第一季度出现了超过6万亿美元的误导性交易量。值得注意的是，被视为受监管的纽约牌照持有者、在美国上市的Coinbase在此期间未发现对敲交易的证据。然而，该研究发现，全球同行Binance约有46%的总交易量涉及对敲交易。

SEC披露的Binance.US内部通讯显示，该平台的高管从成立之初就意识到存在对敲交易的风险。SEC指控，直到2022年2月，Binance.US仍未建立任何交易监控机制。

美国司法部目前正在调查Binance和Binance.US。在SEC提起诉讼后，Binance.US的市场份额已萎缩至略高于1%。

Binance与SEC案件的最新进展

在Binance遭遇困境后，包括首席执行官在内的多名高管离职。根据最近的法院文件，Binance的美国分支机构正在抵制监管机构调取内部业务记录的要求。Binance.US的运营商BAM Trading声称，美国证券交易委员会（SEC）的要求过于宽泛且负担过重。SEC正在针对BAM的案件中寻求这些文件，SEC于今年6月指控BAM运营了一个未注册的证券交易所。BAM的法律团队将SEC的要求标记为模糊且具有压迫性。

本周公布的法院文件显示，Binance首席执行官赵长鹏（CZ）向BAM Management U.S. Holdings贷款2.5亿美元。其中，总部位于纽约的BUSD发行商Paxos向BAM Trading转账1.83亿美元。在SEC对Binance提起重大诉讼后，Binance US的法律团队回应了监管机构关于特定金融行为的询问，如6月6日解封的法院文件所示。

2023年9月21日（星期四），Binance及其联合创始人赵长鹏（CZ）提交了一项联合动议，要求驳回美国证券交易委员会（SEC）的指控。Binance认为，SEC的指控缺乏现行证券法的依据，尤其是因为立法者正在积极讨论加密货币领域。辩护方强调，SEC试图让他们为2017年的代币销售承担责任，而当时关于此类交易的明确指导方针非常稀缺。

Binance 和 CZ 认为，SEC 没有管辖权对这些过去的交易采取行动。此外，Binance 认为 SEC 的指控不符合 Howey 测试的标准，该测试用于确定交易是否被视为证券。SEC 的诉讼指控 Binance 在提供各种加密资产时规避了美国证券法的注册要求。

Binance敦促法院驳回SEC的指控，主张有争议的加密资产并非证券。他们还挑战SEC的立场，即如果美国人在线访问，外国平台必须在美国注册，认为这超出了该机构在美国境外的管辖权。

结论

SEC对Binance.US“对敲交易”行为的指控在整个加密货币行业引起了反响。这样高调的监管对抗可能会削弱投资者信心，可能导致市场波动。对于信任和透明度至关重要的新兴市场（如加密货币）而言，欺骗性行为的指控可能会阻碍新投资者，并促使现有投资者重新考虑其持仓。

此外，这种情况凸显了加密领域建立清晰监管框架的紧迫性。随着全球监管机构努力如何监督数字资产，此案的结果可能会确立先例，影响未来的监管行动，并塑造加密货币行业的轨迹。