Pesquisa revela que US$ 40 milhões foram explorados em negociações de arbitragem na Polymarket

Um novo estudo revelou que apostadores que utilizam bots exploraram quase US$ 40 milhões em lucros por meio de arbitragem na plataforma de negociação Polymarket. Apostas relacionadas à política foram as mais exploradas em comparação com apostas esportivas, especialmente as eleições americanas de 2024. O estudo revelou como um pequeno número de participantes altamente ativos conseguiu gerar retornos sem risco às custas de outros apostadores.

Oriol Saguillo, Vahid Ghafouri, Lucianna Kiffer e Guillermo Suarez, do IMDEA Networks Institute, publicaram o estudo em 5 de agosto no repositório de acesso aberto arXiv. Eles analisaram 86 milhões de apostas realizadas em diversos mercados entre abril de 2024 e abril de 2025. O estudo, embora ainda não tenha sido revisado por pares, lança luz sobre a escala da arbitragem em ecossistemas de apostas descentralizados.

Uma pesquisa do IMDEA Networks Institute mostra que os três maiores apostadores do Polymarket lucraram quase US$ 4,2 milhões

Segundo o estudo, as três principais carteiras que participaram da negociação realizaram mais de 10.200 apostas ao longo do ano. Essas carteiras lucraram aproximadamente US$ 4,2 milhões. O estudo sugeriu que muitos dos participantes utilizaram programas automatizados para obter tais lucros, explorando apostas com preços distorcidos.

Diferentemente de outros sites de apostas, a Polymarket utiliza as forças do mercado para determinar as probabilidades dos resultados, em vez da própria plataforma. O modelo do site cria uma descoberta de preços aberta e transparente, além de ser descentralizado. De acordo com a pesquisa, esse modelo abre uma brecha para que operadores de arbitragem explorem apostas com preços incorretos, algo que as empresas de apostas tradicionais buscavam ativamente evitar.

Na Polymarket, os apostadores podem comprar ações com base em resultados futuros, com preços entre US$ 0,01 e US$ 1, o que corresponde a probabilidades de 1% a 100%. O preço reflete a probabilidade implícita de ocorrência de um evento. Em geral, a soma de todos os resultados potenciais de um evento deve ser de 100%. De acordo com o estudo, isso nem sempre acontece; devido a flutuações de curto prazo, a probabilidade total pode subir ou descer acima do limite de 100%, o que abre uma brecha para negociações sem risco. A margem extra criada abre caminho para a arbitragem. 

O estudo descreveu dois tipos distintos de operações de arbitragem. O primeiro tipo destacou um único mercado, onde probabilidades incompatíveis permitem que os apostadores lucrem comprando ou vendendo resultados opostos. O segundo tipo destacou múltiplos mercados, onde o resultado de um evento preliminar influencia outro mercado relacionado.

O IMDEA Network Institute descobriu que os mercados de previsão política, especialmente as eleições americanas de 2024, contribuíram com a maior parte dos lucros de arbitragem. De acordo com uma análise da Dune Analytics, o volume mensal de apostas durante as eleições na Polymarket ultrapassou US$ 2,6 bilhões, o que criou uma oportunidade perfeita para estratégias de arbitragem.

Um estudo mostrou que as apostas relacionadas à política foram as mais exploradas no Polymarket

Os mercados esportivos geraram mais oportunidades de arbitragem em geral, mas com menor potencial de lucro no geral. De acordo com o estudo, as apostas geraram mais cash em comparação com as esportivas. O estudo revelou que a maioria das operações de arbitragem gerou ganhos entre 1% e 5%. Acrescentou ainda que ineficiências extremas que resultaram em lucros exorbitantes foram raras na plataforma. Um evento extremo notável mostrou um participante apostando US$ 0,02 em ações de "sim" e "não" no mesmo mercado, o que gerou quase US$ 59.000.

A pesquisa reconheceu que tal fenômeno surge quando há discrepância entre as probabilidades e as do mundo real. Acrescentou que esse fenômeno cria uma rara brecha que os apostadores podem explorar. O estudo observou que pode haver outras formas de arbitragem em andamento. Citou um cenário em que uma partida semifinal pode influenciar os mercados subsequentes, criando oportunidades para estratégias mais complexas.

A análise sugeriu que, à medida que plataformas como a Polymarket continuam a ganhar popularidade, as estratégias de arbitragem no mercado também continuarão a crescer. Foi feita uma comparação com DeFi, onde os arbitradores já desenvolveram ferramentas avançadas para estratégias de criação de mercado. O estudo revelou como os mercados de previsão em blockchain permanecem vulneráveis ​​a explorações por um pequeno grupo de traders habilidosos. Essa revelação suscitou questionamentos sobre a sustentabilidade a longo prazo da plataforma, visto que os participantes continuam a recorrer a métodos automatizados.