Pesquisa revela que US$ 40 milhões foram explorados em negociação de arbitragem na Polymarket

Um novo estudo revelou que apostadores semelhantes a bots exploraram quase US$ 40 milhões em lucros através de negociação de arbitragem na plataforma de negociação Polymarket. As apostas relacionadas à política foram as mais exploradas em comparação com as apostas esportivas, especialmente as eleições dos EUA de 2024. O estudo revelou como um pequeno número de participantes altamente ativos poderia gerar retornos livres de risco às custas de outros apostadores.

Oriol Saguillo, Vahid Ghafouri, Lucianna Kiffer e Guillermo Suarez do Instituto IMDEA Networks publicaram a pesquisa estudo em 5 de agosto no repositório de acesso aberto arXiv. Eles analisaram 86 milhões de apostas feitas em vários mercados entre abril de 2024 e abril de 2025. Seu estudo, apesar de ainda não ter sido revisado por pares, lança luz sobre a escala da negociação de arbitragem em ecossistemas de apostas descentralizados

A pesquisa do Instituto IMDEA Networks mostra que os três principais apostadores da Polymarket lucraram quase US$ 4,2 milhões

De acordo com o estudo, as três principais carteiras que participaram do comércio fizeram mais de 10.200 apostas ao longo do ano. As carteiras lucraram aproximadamente US$ 4,2 milhões. O estudo sugeriu que muitos dos participantes confiavam em programas automatizados para angariar tais lucros explorando apostas com preços incorretos.

A Polymarket, ao contrário de outros sites de apostas, usa forças de mercado para determinar as probabilidades dos resultados, em vez da própria plataforma. O modelo do site cria uma descoberta de preços aberta e transparente e é descentralizado. De acordo com a pesquisa, o modelo deixa uma brecha para traders de arbitragem explorarem apostas com preços incorretos, que as empresas de apostas tradicionais buscavam ativamente prevenir.

Em toda Polymarket, os apostadores podem comprar ações contra resultados futuros precificados entre US$ 0,01 e US$ 1, o que corresponde a 1% a 100%. O preço reflete a probabilidade implícita de um evento ocorrer. Em geral, a soma de todos os resultados potenciais em um evento deve totalizar 100%. De acordo com o estudo, isso nem sempre é o caso; devido a flutuações de curto prazo, as odds totais podem subir acima ou abaixo do limite de 100%, o que abre uma brecha para negociações livres de risco. A margem extra criada abre a porta para a negociação de arbitragem. 

O estudo delineou dois tipos distintos de negociações de arbitragem. O primeiro tipo destacou um único mercado, onde probabilidades desiguais permitem que os apostadores lucrem comprando ou vendendo resultados opostos. O segundo tipo destacado envolveu múltiplos mercados onde o resultado de um evento preliminar influencia outro mercado relacionado.

O Instituto IMDEA Networks descobriu que os mercados de previsão política, especialmente as eleições dos EUA de 2024, contribuíram com a maior parte dos lucros de arbitragem. De acordo com um análise pela Dune Analytics, o volume mensal de apostas durante a eleição na Polymarket excedeu US$ 2,6 bilhões, o que criou uma oportunidade perfeita para estratégias de arbitragem.

Estudo mostra que apostas relacionadas à política foram as mais exploradas na Polymarket

Os mercados esportivos geraram mais oportunidades de arbitragem em geral, mas com menor potencial de lucros no geral. De acordo com o estudo, político aposta gerou mais dinheiro em comparação com esportes. O estudo revelou que a maioria das negociações de arbitragem gerou ganhos entre 1% e 5%. Adicionou que ineficiências extremas que entregaram lucros desproporcionais foram raras na plataforma. Um evento extremo notado mostrou um participante colocando US$ 0,02 de ações de sim e não no mesmo mercado, o que gerou quase US$ 59.000.

A pesquisa reconheceu que tal fenômeno surgiu quando estavam desalinhados com as probabilidades do mundo real. Adicionou que esse fenômeno criou uma rara discrepância para os apostadores explorarem. O estudo observou que poderiam haver outras formas de arbitragem atualmente em andamento. Citou um cenário em que uma partida das semifinais poderia influenciar mercados subsequentes, criando oportunidades para estratégias mais complexas.

A análise sugeriu que, à medida que plataformas como a Polymarket continuam a crescer em popularidade, as estratégias de mercado de arbitragem também continuarão a crescer. Foi feita uma comparação com o DeFi, onde os arbitragistas já desenvolveram ferramentas avançadas para estratégias de market-making. O estudo revelou como os mercados de previsão baseados em blockchain permanecem vulneráveis a explorações por um pequeno grupo de traders habilidosos. A revelação suscitou questionamentos sobre a sustentabilidade de longo prazo da plataforma, à medida que os participantes continuam a recorrer a métodos automatizados.