Une enquête révèle que 40 millions de dollars ont été exploités dans le cadre d'opérations d'arbitrage sur Polymarket

Une nouvelle étude révèle que des parieurs utilisant des algorithmes automatisés ont généré près de 40 millions de dollars de profits grâce à l'arbitrage sur la plateforme de trading Polymarket. Les paris à caractère politique ont été les plus exploités, notamment les paris sur les élections américaines de 2024, surpassant ainsi les paris sportifs. L'étude met en lumière comment un petit nombre de participants très actifs pouvaient générer des gains sans risque au détriment des autres parieurs.

Oriol Saguillo, Vahid Ghafouri, Lucianna Kiffer et Guillermo Suarez, de l'IMDEA Networks Institute, ont publié leur étude le 5 août sur le dépôt en libre accès arXiv. Ils ont analysé 86 millions de paris placés sur de multiples marchés entre avril 2024 et avril 2025. Leur étude, bien que n'ayant pas encore fait l'objet d'une évaluation par les pairs, met en lumière l'ampleur des opérations d'arbitrage au sein des écosystèmes de paris décentralisés.

Une étude de l'IMDEA Networks Institute révèle que les trois plus gros parieurs de Polymarket ont empoché près de 4,2 millions de dollars

D'après l'étude, les trois principaux portefeuilles ayant participé à ces transactions ont effectué plus de 10 200 paris au cours de l'année. Ces portefeuilles ont engrangé environ 4,2 millions de dollars de profits. L'étude suggère que nombre de participants ont eu recours à des programmes automatisés pour réaliser de tels gains en exploitant des erreurs de cotation.

Contrairement à d'autres sites de paris, Polymarket utilise les forces du marché pour déterminer les cotes des événements, et non la plateforme elle-même. Son modèle garantit une formation des prix ouverte et transparente, et est décentralisé. Selon l'étude, ce modèle présente une faille permettant aux arbitragistes d'exploiter des paris mal évalués, ce que les sociétés de paris traditionnelles s'efforçaient activement d' empêcher.

Sur Polymarket, les parieurs peuvent acheter des parts de paris sur des résultats futurs à des prix variant de 0,01 $ à 1 $, ce qui correspond à une probabilité de 1 % à 100 %. Le prix reflète la probabilité implicite de la survenue d'un événement. En théorie, la somme des probabilités de tous les résultats possibles d'un événement devrait être égale à 100 %. Or, selon l'étude, ce n'est pas toujours le cas ; en raison des fluctuations à court terme, la probabilité totale peut dépasser ou être inférieure à 100 %, ce qui permet de réaliser des transactions sans risque. Cette marge supplémentaire ouvre la voie à l'arbitrage. 

L'étude a mis en évidence deux types distincts d'opérations d'arbitrage. Le premier type concerne un marché unique, où des probabilités différentes permettent aux arbitres de réaliser des profits en achetant ou en vendant des résultats opposés. Le second type concerne plusieurs marchés, où le résultat d'un événement initial influence un autre marché connexe.

L'IMDEA Network Institute a constaté que les marchés de prédiction politique, notamment ceux des élections américaines de 2024, ont généré la plus grande part des profits d'arbitrage. Selon une analyse de Dune Analytics, le volume mensuel des paris sur Polymarket pendant cette période électorale a dépassé 2,6 milliards de dollars, offrant ainsi une opportunité idéale pour les stratégies d'arbitrage.

Une étude révèle que les paris à connotation politique étaient les plus exploités sur Polymarket

Les marchés sportifs ont globalement généré davantage d'opportunités d'arbitrage, mais avec un potentiel de profit global plus faible. Selon l'étude, les paris ont généré plus cash que les paris sportifs. L'étude a révélé que la plupart des opérations d'arbitrage ont généré des gains compris entre 1 % et 5 %. Elle a ajouté que les inefficiences extrêmes ayant permis de réaliser des profits exceptionnels étaient rares sur la plateforme. Un cas extrême a été observé : un participant a misé 0,02 $ sur des actions « oui » et « non » sur le même marché, ce qui a généré près de 59 000 $.

L'étude reconnaît que ce phénomène survient lorsque les probabilités ne correspondent pas à la réalité. Elle ajoute que ce phénomène crée une faille rare que les parieurs peuvent exploiter. L'étude note également que d'autres formes d'arbitrage pourraient être en cours. Elle cite l'exemple d'une demi-finale qui pourrait influencer les marchés suivants, ouvrant la voie à des stratégies plus complexes.

L'analyse suggère que la popularité croissante de plateformes comme Polymarket entraînera une expansion des stratégies d'arbitrage. Une comparaison a été établie avec DeFi, où les arbitragistes ont déjà développé des outils sophistiqués pour la tenue de marché. L'étude révèle la vulnérabilité des marchés de prédiction blockchain face aux manipulations d'un petit groupe de traders expérimentés. Cette révélation soulève des questions quant à la pérennité de la plateforme, alors que les participants se tournent de plus en plus vers des méthodes automatisées.