Una investigación revela que se explotaron 40 millones de dólares en operaciones de arbitraje en Polymarket

Un nuevo estudio ha revelado que apostadores que utilizan bots obtuvieron ganancias de casi $40 millones mediante arbitraje en la plataforma Polymarket. Las apuestas políticas fueron las más explotadas en comparación con las apuestas deportivas, especialmente las elecciones estadounidenses de 2024. El estudio reveló cómo un pequeño número de participantes muy activos pudo generar ganancias sin riesgo a expensas de otros apostadores.

Oriol Saguillo, Vahid Ghafouri, Lucianna Kiffer y Guillermo Suárez, del Instituto IMDEA Networks, publicaron el estudio el 5 de agosto en el repositorio de acceso abierto arXiv. Analizaron 86 millones de apuestas realizadas en múltiples mercados entre abril de 2024 y abril de 2025. Su estudio, a pesar de no haber sido aún revisado por pares, arroja luz sobre la magnitud del arbitraje en los ecosistemas de apuestas descentralizados.

La investigación del Instituto IMDEA Networks muestra que los tres principales jugadores de Polymarket obtuvieron ganancias de casi 4,2 millones de dólares

Según el estudio, las tres principales billeteras que participaron en la operación realizaron más de 10,200 apuestas a lo largo del año. Estas billeteras obtuvieron aproximadamente $4.2 millones en ganancias. El estudio sugirió que muchos de los participantes recurrieron a programas automatizados para obtener dichas ganancias aprovechando apuestas con precios incorrectos.

A diferencia de otras casas de apuestas, Polymarket utiliza las fuerzas del mercado para determinar las probabilidades de los resultados, en lugar de la propia plataforma. Su modelo crea un proceso de descubrimiento de precios abierto y transparente, y es descentralizado. Según la investigación, este modelo deja una laguna que permite a los operadores de arbitraje explotar las apuestas con precios incorrectos, algo que las casas de apuestas tradicionales intentaban evitar.

En Polymarket, los apostadores pueden comprar acciones con resultados futuros con precios entre $0,01 y $1, lo que corresponde a entre el 1% y el 100%. El precio refleja la probabilidad implícita de que ocurra un evento. En general, la suma de todos los resultados potenciales de un evento debería ser del 100%. Según el estudio, esto no siempre es así; debido a fluctuaciones a corto plazo, las probabilidades totales pueden superar o bajar del umbral del 100%, lo que abre una vía para operaciones sin riesgo. El margen adicional generado facilita el arbitraje. 

El estudio describió dos tipos distintos de operaciones de arbitraje. El primero se centraba en un mercado único, donde las probabilidades desiguales permitían a los apostadores obtener ganancias comprando o vendiendo resultados opuestos. El segundo tipo se centraba en múltiples mercados, donde el resultado de un evento preliminar influye en otro mercado relacionado.

El Instituto IMDEA Network descubrió que los mercados de predicciones políticas, especialmente las elecciones estadounidenses de 2024, contribuyeron con la mayor parte de las ganancias del arbitraje. Según un análisis de Dune Analytics, el volumen mensual de apuestas durante las elecciones en Polymarket superó los 2.600 millones de dólares, lo que creó una oportunidad ideal para las estrategias de arbitraje.

Un estudio muestra que las apuestas relacionadas con la política fueron las más explotadas en Polymarket

Los mercados deportivos generaron más oportunidades de arbitraje en general, pero con un menor potencial de ganancias. Según el estudio, las apuestas generaron más cash que las deportivas. El estudio reveló que la mayoría de las operaciones de arbitraje generaron ganancias de entre el 1% y el 5%. Añadió que las ineficiencias extremas que generaron ganancias descomunales fueron poco frecuentes en la plataforma. Un evento extremo observado mostró que un participante colocó $0.02 en acciones con opciones de sí y no en el mismo mercado, lo que generó casi $59,000.

La investigación reconoció que dicho fenómeno surgía cuando las probabilidades no coincidían con las del mundo real. Añadió que este fenómeno creaba una discrepancia poco común que los jugadores podían aprovechar. El estudio señaló que podrían existir otras formas de arbitraje actualmente en curso. Mencionó un escenario en el que una semifinal podría influir en los mercados posteriores, creando oportunidades para estrategias más complejas.

El análisis sugirió que, a medida que plataformas como Polymarket siguen creciendo en popularidad, las estrategias de arbitraje en el mercado también seguirán creciendo. Se realizó una comparación con DeFi, donde los arbitrajistas ya han desarrollado herramientas avanzadas para estrategias de creación de mercado. El estudio reveló cómo los mercados de predicción de blockchain siguen siendo vulnerables a las vulnerabilidades de un pequeño grupo de operadores expertos. Esta revelación ha suscitado dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de la plataforma, ya que los participantes siguen recurriendo a métodos automatizados.