كشفت الأبحاث عن استغلال 40 مليون دولار في عمليات المراجحة عبر منصة بولي ماركت

كشفت دراسة جديدة أن مراهنين آليين استغلوا ما يقارب 40 مليون دولار من الأرباح عبر التداول بالمراجحة على منصة بولي ماركت. وكانت الرهانات ذات الصلة بالسياسة هي الأكثر استغلالاً مقارنةً بالمراهنات الرياضية، لا سيما انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024. وأوضحت الدراسة كيف يمكن لعدد قليل من المشاركين النشطين للغاية تحقيق عوائد مضمونة على حساب المقامرين الآخرين.

نشر كلٌّ من أوريول ساغويلو، ووحيد غفوري، ولوسيانا كيفر، وغييرمو سواريز من معهد IMDEA Networks دراسة في الخامس من أغسطس/آب على منصة arXiv مفتوحة الوصول. وقد قاموا بتحليل 86 مليون رهان تمّ وضعها في أسواق متعددة بين أبريل/نيسان 2024 وأبريل/نيسان 2025. وعلى الرغم من أن دراستهم لم تخضع بعد لمراجعة الأقران، إلا أنها تُسلّط الضوء على حجم عمليات المراجحة في أنظمة المراهنات اللامركزية.

أظهرت أبحاث معهد IMDEA Networks أن أكبر ثلاثة مقامرين في Polymarket قد ربحوا ما يقرب من 4.2 مليون دولار

بحسب الدراسة، قامت أكبر ثلاث محافظ إلكترونية مشاركة في هذه العملية بوضع أكثر من 10200 رهان على مدار العام، وحققت أرباحًا صافية تُقدّر بنحو 4.2 مليون دولار. وأشارت الدراسة إلى أن العديد من المشاركين اعتمدوا على برامج آلية لتحقيق هذه الأرباح من خلال استغلال الرهانات ذات الأسعار غير المتوازنة.

يستخدم موقع بولي ماركت، على عكس مواقع المراهنات الأخرى، قوى السوق لتحديد احتمالات النتائج بدلاً من المنصة نفسها. يوفر نموذج الموقع آلية مفتوحة وشفافة لاكتشاف الأسعار، وهو نموذج لا مركزي. ووفقًا للدراسة، يترك هذا النموذج ثغرة تسمح لتجار المراجحة باستغلال الرهانات ذات الأسعار الخاطئة، وهو ما سعت شركات المراهنات التقليدية جاهدةً لمنعه.

في منصة بولي ماركت، يُمكن للمقامرين شراء أسهم مقابل نتائج مستقبلية بأسعار تتراوح بين 0.01 دولار و1 دولار، ما يُعادل احتمالية تتراوح بين 1% و100%. يعكس السعر الاحتمالية الضمنية لوقوع حدث ما. إجمالاً، يجب أن يصل مجموع جميع النتائج المحتملة لحدث ما إلى 100%. ووفقًا للدراسة، لا يتحقق هذا دائمًا؛ فبسبب التقلبات قصيرة الأجل، قد ترتفع الاحتمالات الإجمالية أو تنخفض عن عتبة 100%، ما يُتيح ثغرة للتداولات الخالية من المخاطر. يُتيح هامش الربح الإضافي الناتج المجال لتداول المراجحة. 

حددت الدراسة نوعين متميزين من عمليات المراجحة. يركز النوع الأول على سوق واحدة، حيث تسمح الاحتمالات غير المتطابقة للمقامرين بالربح من خلال شراء أو بيع نتائج متعارضة. أما النوع الثاني فيشمل أسواقًا متعددة، حيث تؤثر نتيجة حدث تمهيدي واحد على سوق أخرى ذات صلة.

كشف معهد شبكة IMDEA أن أسواق التنبؤات السياسية، وخاصة انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، ساهمت بأكبر حصة من أرباح المراجحة. ووفقًا لتحليل أجرته شركة Dune Analytics، تجاوز حجم المراهنات الشهرية خلال الانتخابات عبر منصة Polymarket 2.6 مليار دولار، مما خلق فرصة مثالية لاستراتيجيات المراجحة.

أظهرت دراسة أن الرهانات ذات الصلة بالسياسة كانت الأكثر استغلالاً على منصة بولي ماركت

وفرت أسواق المراهنات الرياضية فرصًا أكبر للمراجحة بشكل عام، ولكن بإمكانات ربحية أقل إجمالًا. ووفقًا للدراسة، المراهنات أكبر cash مقارنةً بالمراهنات الرياضية. وكشفت الدراسة أن معظم عمليات المراجحة حققت مكاسب تتراوح بين 1% و5%. وأضافت أن حالات عدم الكفاءة الشديدة التي أدت إلى أرباح طائلة كانت نادرة في المنصة. ومن الأمثلة البارزة على ذلك، قيام أحد المشاركين بوضع أسهم بقيمة 0.02 دولار أمريكي في السوق نفسه، سواءً كانت أسهم "نعم" أو "لا"، مما حقق له ربحًا يقارب 59,000 دولار أمريكي.

أقرّ البحث بأن هذه الظاهرة تنشأ عندما لا تتطابق الاحتمالات مع احتمالات العالم الحقيقي. وأضاف أن هذه الظاهرة تخلق تباينًا نادرًا يستغله المقامرون. وأشارت الدراسة إلى إمكانية وجود أشكال أخرى من المراجحة جارية حاليًا. وذكرت سيناريو قد تؤثر فيه مباراة نصف النهائي على الأسواق اللاحقة، مما يخلق فرصًا لاستراتيجيات أكثر تعقيدًا.

أشارت التحليلات إلى أنه مع استمرار نمو منصات مثل بولي ماركت، ستستمر استراتيجيات المراجحة في السوق بالنمو أيضًا. وقد تم إجراء مقارنة مع DeFi، حيث طور المضاربون بالفعل أدوات متقدمة لاستراتيجيات صناعة السوق. وكشفت الدراسة كيف أن أسواق التنبؤ بتقنية البلوك تشين لا تزال عرضة للاستغلال من قبل مجموعة صغيرة من المتداولين المهرة. وقد أثار هذا الكشف تساؤلات حول استدامة المنصة على المدى الطويل، في ظل استمرار لجوء المشاركين إلى الأساليب الآلية.