Magnificent 7 ficam atrás do mercado pela primeira vez desde 2022

O manual de investimentos que funcionou por anos simplesmente parou de funcionar. Comprar ações das maiores empresas de tecnologia dos EUA costumava ser uma aposta certa, mas 2025 contou uma história diferente.

Pela primeira vez desde 2022, quando o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, a maioria das sete maiores empresas de tecnologia (Magnificent 7) não conseguiu superar o Índice S&P 500. O Índice Bloomberg Magnificent 7 subiu 25% em 2025, enquanto o S&P 500 subiu 16%. Mas esses ganhos vieram quase inteiramente de apenas duas empresas: Alphabet Inc. e Nvidia Corp.

Especialistas na Wall Street acreditam que esse padrão permanecerá em 2026. Eles apontam para o crescimento mais lento dos lucros e as dúvidas crescentes sobre se o enorme gasto em inteligência artificial realmente dará certo.

Os primeiros sinais apoiam essa visão. O índice Magnificent 7 subiu apenas 0,5% até agora este ano, enquanto o S&P 500 ganhou 1,8%. Escolher a ação de tecnologia certa agora é mais importante do que nunca.

O mercado de alta de três anos foi impulsionado por gigantes da tecnologia. Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. e Apple Inc. sozinhas representaram mais de um terço dos ganhos do S&P 500 desde outubro de 2022. Mas o entusiasmo por essas empresas está diminuindo à medida que o interesse se espalha por todo o mercado mais amplo.

Gigantes da tecnologia enfrentam desaceleração nos lucros

À medida que o crescimento dos lucros das Big Techs desacelera, os investidores querem mais do que promessas de riquezas com IA. Eles querem retornos reais. Espera-se que as Magnificent 7 vejam seus lucros crescerem cerca de 18% em 2026, a taxa mais lenta desde 2022. Isso é apenas ligeiramente melhor do que o crescimento de 13% projetado para as outras 493 empresas do S&P 500, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence.

Um ponto positivo são as avaliações. O índice Magnificent 7 negocia a 29 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, bem abaixo dos múltiplos na casa das 40 observados no início da década. O S&P 500 negocia a 22 vezes os lucros esperados, enquanto o Índice Nasdaq 100 fica em 25 vezes.

A Nvidia, a principal fabricante de chips de IA, enfrenta pressão do crescente concorrência e preocupações sobre se seus maiores clientes continuarão gastando. Ainda assim, a Wall Street permanece otimista. Dos 82 analistas que cobrem a Nvidia, 7 recomendam compra. O alvo de preço médio sugere um ganho de aproximadamente 39% nos próximos 12 meses, o melhor entre o grupo.

A Microsoft passou 2025 com desempenho inferior ao do S&P 500 pelo segundo ano consecutivo. A expansão dos data centers está impulsionando o crescimento da receita no negócio de nuvem da Microsoft, mas os clientes não estão pagando tanto pelos serviços de IA integrados aos seus produtos de software.

A Apple seguiu um caminho diferente com ambições de IA menos agressivas. A receita deve expandir 9% no exercício fiscal de 2026, que termina em setembro, o ritmo mais rápido desde 2021. Com as ações avaliadas a 31 vezes os lucros estimados, a segunda maior nas Magnificent 7 depois da Tesla, ela precisa que esse crescimento continue.

Amazon lidera o pacote no início 2026

A Alphabet passou de preocupação a favorita da Wall Street em um ano. As ações subiram mais de 65% no ano passado, com a melhor performance entre as Magnificent 7. Mas as ações negociam a cerca de 28 vezes os lucros estimados, bem acima da média de cinco anos de 20. O alvo de preço médio dos analistas projeta apenas um ganho de 3,9% este ano.

A Amazon foi a ação mais fraca das Magnificent 7 em 2025, marcando seu sétimo ano consecutivo nessa posição. Mas a empresa começou 2026 com força. As preocupações sobre a AWS ficar para trás em relação aos concorrentes pressionaram as ações, junto com os gastos agressivos em IA, que incluem automação de armazéns usando robótica.

A Meta Platforms mostra como os investidores ficaram céticos em relação aos grandes gastos em IA. As ações caíram no final de outubro após a Meta aumentar sua previsão de gastos de capital para 2025 para US$ 72 bilhões e projetar gastos “notavelmente maiores” em 2026. Depois de atingir um recorde em agosto com um ganho de 35% no ano, as ações caíram 17% desde então.

As ações da Tesla foram as piores performers das Magnificent 7 durante a primeira metade de 2025, depois saltaram mais de 40% na segunda metade, à medida que o CEO Elon Musk mudou o foco das vendas fracas de veículos elétricos para carros autônomos e robótica.

A ação agora negocia a quase 200 vezes os lucros estimados, tornando-a a segunda ação mais cara do S&P 500 atrás do alvo de aquisição Warner Bros. Discovery Inc.

Após dois anos de receita estagnada, espera-se que a Tesla comece a crescer novamente em 2026. A receita deve aumentar 12% este ano e 18% no próximo ano, após uma queda estimada de 3% em 2025. Ainda assim, o alvo de preço médio dos analistas projeta uma queda de 9,1% nos próximos 12 meses.

Os data centers devem exigir cerca de US$ 7 trilhões em gastos de capital até 2030, de acordo com um relatório da McKinsey & Co.

No ritmo acelerado em que os data centers estão sendo construídos nos EUA, não há fim à vista para a eletricidade necessária para alimentá-los. Existem 3.778 data centers nos EUA, de acordo com o Mapa de Data Centers.

Até 2028, outros 280 devem entrar em operação. O Instituto do Bank of America relatou que a demanda por eletricidade nos EUA deve crescer 2,5% anualmente na próxima década, cinco vezes mais rápido do que a taxa de crescimento na década passada.