매그니피센트 7이 2022 이후 처음으로 시장보다 뒤처짐

수년간 작동했던 투자 교본이 갑자기 작동하지 않게 되었습니다. 미국 최대 기술 기업들의 주식을 사는 것은 확실한 베팅이었지만, 2025년은 다른 이야기를 들려주었습니다.

2022년 연방준비제도이사회가 금리를 인상한 이후 처음으로, 매그니피센트 7 기술 기업 대부분이 S&P 500 지수를 이기지 못했습니다. Bloomberg 매그니피센트 7 지수는 2025년에 25% 상승한 반면, S&P 500은 16% 상승했습니다. 그러나 이러한 상승은 거의 전적으로 두 기업인 Alphabet Inc.와 Nvidia Corp.에서 비롯되었습니다.

월가의 전문가들은 이 패턴이 2026년에도 지속될 것이라고 믿습니다. 그들은 느린 이익 성장과 인공지능에 대한 막대한 지출이 실제로 수익을 낼 것인지에 대한 증가하는 의심을 지적합니다.

초기 징후는 그들의 견해를 지지합니다. 매그니피센트 7 지수는 올해 지금까지 0.5%만 상승한 반면, S&P 500은 1.8% 상승했습니다. 올바른 기술 주식을 선택하는 것이 그 어느 때보다 중요합니다.

3년 간의 불장 시장은 기술 거인들에 의해 주도되었습니다. Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. 및 Apple Inc. alone은 2022년 10월 이후 S&P 500의 상승분 중 3분의 1 이상을 차지했습니다. 그러나 이러한 기업들에 대한 열정이 더 넓은 시장으로 확산되면서 식어가고 있습니다.

기술 거인들은 이익 감소에 직면

빅테크의 이익 성장이 둔화됨에 따라 투자자들은 AI 부에 대한 약속 이상을 원합니다. 그들은 실제 수익을 원합니다. 매그니피센트 7은 2026년에 이익이 약 18% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2022년 이후 가장 느린 속도입니다. 이는 Bloomberg Intelligence 데이터에 따르면 S&P 500의 다른 493개 기업에 대해 예상되는 13% 성장보다 약간 나은 수준입니다.

한 가지 밝은 점은 평가입니다. 매그니피센트 7 지수는 향후 12개월 동안 예상 이익의 29배로 거래되며, 이는 지난 초반에 목격한 40대 배율을 크게 하회합니다. S&P 500은 예상 이익의 22배로 거래되며, Nasdaq 100 지수는 25배입니다.

선도 AI 칩 제조사인 Nvidia는 증가하는 경쟁과 최대 고객들이 지출을 계속할지에 대한 우려로 인해 압력을 받고 있습니다. 그럼에도 불구하고 월가는 여전히 낙관적입니다. Nvidia를 다루는 82명의 분석가 중 76명이 매수를 권장합니다. 평균 목표가는 향후 12개월 동안 약 39%의 상승을 시사하며, 이는 그룹 중 최고입니다.

마이크로소프트는 2025년 두 번째 연속으로 S&P 500 지수를 하회하는 부진을 보였습니다. 데이터 센터 확장이 마이크로소프트의 클라우드 사업에서 수익 성장을 견인하고 있지만, 고객들은 소프트웨어 제품에 내장된 AI 서비스에 대해 이전만큼 지불하지 않고 있습니다.

애플은 덜 공격적인 AI 야망을 가진 다른 길을 택했습니다. 9월에 끝나는 2026 회계연도 매출은 9% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2021년 이후 가장 빠른 성장세입니다. 주가가 추정 이익의 31배로 테슬라에 이어 매그니피센트 7 중 두 번째로 높은 평가를 받으면서, 애플은 이러한 성장을 유지해야 합니다.

아마존은 초기 2026 부문에서 선두를 달리고 있습니다

Alphabet은 1년 만에 우려에서 월가의 선호주로 변모했습니다. 주가는 지난해 65% 이상 상승했으며, 이는 매그니피센트 7 중 최고 성과였습니다. 그러나 주가는 추정 이익의 약 28배로 거래되며, 이는 5년 평균인 20배를 크게 상회합니다. 평균 분석가 목표가는 올해 3.9%의 상승을 전망합니다.

아마존은 2025년 매그니피센트 7 중 가장 약한 주식을 기록하며 그 위치를 7년 연속 유지했습니다. 하지만 회사는 2026년을 강하게 시작했습니다. AWS가 경쟁사에 뒤처질 것이라는 우려와 로봇을 활용한 창고 자동화를 포함한 공격적인 AI 지출이 주가에 부담을 줬습니다.

메타 플랫폼스는 투자자들이 대규모 AI 지출에 대해 얼마나 회의적으로 변했는지를 보여줍니다. 메타가 2025년 자본 지출 전망을 720억 달러로 상향 조정하고 2026년에 “상당히 더 큰” 지출을 예상하자 주가는 10월 말 하락했습니다. 8월 연중 35% 상승으로 사상 최고치를 기록한 후, 주가는 이후 17% 하락했습니다.

테슬라 주가는 2025년 상반기까지 매그니피센트 7 중 가장 낮은 성과를 보였으나, 일론 머스크 CEO가 침체된 전기차 판매에서 자율주행 자동차 및 로봇 공학으로 초점을 옮기면서 하반기에 40% 이상 급등했습니다.

현재 이 주가는 추정 이익의 거의 200배에 거래되고 있어, 인수 대상인 워너 브라더스 디스커버리 인크.에 이어 S&P 500에서 두 번째로 비싼 주식이 되었습니다.

2년 동안 매출이 정체된 후, 테슬라는 2026년에 다시 성장을 시작할 것으로 예상됩니다. 매출은 올해 12%, 내년 18% 증가할 것으로 전망되며, 이는 2025년 3% 감소 이후의 수치입니다. 그럼에도 불구하고 평균 분석가 목표가는 향후 12개월 동안 9.1%의 감소를 전망합니다.

데이터 센터는 2030년까지 약 7조 달러의 자본 지출이 필요할 것으로 예상됩니다, McKinsey & Co. 보고서에 따르면.

미국에서 데이터 센터가 빠르게 건설되는 속도로 보면, 이를 가동하는 데 필요한 전력을 위한 전망은 보이지 않습니다. Data Center 지도에 따르면 미국에는 3,778개의 데이터 센터가 있습니다.

2028년까지 추가로 약 280기가 가동될 예정입니다. 뱅크 오브 아메리카 인스티튜트는 향후 10년간 미국 전력 수요가 연 2.5% 성장할 것으로 보고 있으며, 이는 지난 10년간의 성장률보다 5배 빠른 속도입니다.