Die Magnificent 7 bleiben erstmals seit 2022 hinter dem Markt zurück

Die jahrelang bewährte Anlagestrategie funktionierte plötzlich nicht mehr. Aktien von Amerikas größten Technologieunternehmen zu kaufen, galt früher als sichere Sache, doch 2025 sah die Sache anders aus.

Zum ersten Mal seit 2022, als die US-Notenbank Federal Reserve mit Zinserhöhungen begann, konnten die meisten der sieben führenden Technologieunternehmen den S&P 500 nicht übertreffen. Der Bloomberg Magnificent 7 Index legte 2025 um 25 % zu, während der S&P 500 um 16 % stieg. Diese Zuwächse waren jedoch fast ausschließlich auf zwei Unternehmen zurückzuführen: Alphabet Inc. und Nvidia Corp.

Experten an der Wall Street glauben, dass sich dieser Trend auch 2026 fortsetzen wird. Sie verweisen auf ein langsameres Gewinnwachstum und wachsende Zweifel daran, ob die massiven Ausgaben für künstliche Intelligenz tatsächlich auszahlen werden.

Erste Anzeichen bestätigen diese Einschätzung. Der Magnificent 7 Index ist in diesem Jahr bisher nur um 0,5 % gestiegen, während der S&P 500 um 1,8 % zugelegt hat. Die Auswahl der richtigen Technologieaktie ist daher wichtiger denn je.

Der dreijährige Aufwärtstrend am Aktienmarkt wurde von Technologiegiganten getragen. Allein Nvidia, Alphabet, Microsoft und Apple trugen seit Oktober 2022 mehr als ein Drittel zu den Kursgewinnen des S&P 500 bei. Doch die Begeisterung für diese Unternehmen lässt nach, da sich das Interesse auf den breiteren Markt ausweitet.

Technologiegiganten sehen sich mit einem Gewinnrückgang konfrontiert

Da sich das Gewinnwachstum der großen Technologiekonzerne verlangsamt, wollen Anleger mehr als nur Versprechungen über zukünftige KI-Erträge. Sie wollen konkrete Renditen. Die sieben größten Technologiekonzerne (die „Magnificent 7“) werden voraussichtlich im Jahr 2026 ein Gewinnwachstum von rund 18 % verzeichnen – die niedrigste Wachstumsrate seit 2022. Das ist kaum besser als das prognostizierte Wachstum von 13 % für die übrigen 493 Unternehmen im S&P 500, wie Daten von Bloomberg Intelligence zeigen.

Ein Lichtblick sind die Bewertungen. Der Magnificent 7 Index wird mit dem 29-Fachen des für die nächsten zwölf Monate prognostizierten Gewinns gehandelt und liegt damit deutlich unter den Multiplikatoren von 40 zu Beginn des Jahrzehnts. Der S&P 500 wird mit dem 22-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, während der Nasdaq 100 Index beim 25-Fachen liegt.

Nvidia, der führende Hersteller von KI-Chips, steht unter zunehmendem Wettbewerbsdruck und sorgt sich um die Zahlungsbereitschaft seiner größten Kunden. Dennoch bleibt die Wall Street optimistisch. Von den 82 Analysten, die Nvidia beobachten, empfehlen 76 die Aktie zum Kauf. Das durchschnittliche Kursziel deutet auf einen Kursanstieg von rund 39 % innerhalb der nächsten zwölf Monate hin – das beste aller Analysten.

Microsoft blieb 2025 das zweite Jahr in Folge hinter der Performance des S&P 500 zurück. Der Ausbau der Rechenzentren treibt zwar das Umsatzwachstum im Cloud-Geschäft von Microsoft an, doch die Kunden zahlen weniger für die in die Softwareprodukte integrierten KI-Dienste.

Apple verfolgte mit weniger ambitionierten KI-Strategien einen anderen Weg. Für das Geschäftsjahr 2026, das im September endet, wird ein Umsatzwachstum von 9 % erwartet – das schnellste seit 2021. Da die Aktie mit dem 31-Fachen des geschätzten Gewinns bewertet ist und damit nach Tesla den zweithöchsten Wert unter den sieben größten Unternehmen aufweist, ist dieses Wachstum für die Fortsetzung des Erfolgs unerlässlich.

Amazon wird Anfang 2026 die Führung übernehmen

Alphabet avancierte innerhalb eines Jahres vom Sorgenkind zum Liebling der Wall Street. Die Aktie legte im letzten Jahr um über 65 % zu – die beste Performance der sieben Top-Aktien. Allerdings wird sie mit dem rund 28-Fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, deutlich über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 20. Analysten prognostizieren im Durchschnitt lediglich einen Kursanstieg von 3,9 % in diesem Jahr.

Amazon war 2025 die schwächste Aktie der „Magnificent 7“ und belegte damit zum siebten Mal in Folge diesen Platz. Doch das Unternehmen startetetronins Jahr 2026. Befürchtungen, AWS könnte gegenüber Wettbewerbern ins Hintertreffen geraten, hatten den Aktienkurs belastet, ebenso wie aggressive Investitionen in KI, darunter die Automatisierung von Lagerhallen mithilfe von Robotern.

Meta Platforms verdeutlicht die zunehmende Skepsis der Anleger gegenüber hohen KI-Investitionen. Die Aktie fiel Ende Oktober, nachdem Meta die Investitionsprognose für 2025 auf 72 Milliarden US-Dollar angehoben und für 2026 „deutlich höhere“ Ausgaben prognostiziert hatte. Nach einem Rekordhoch im August mit einem Plus von 35 % im laufenden Jahr gab die Aktie seither um 17 % nach.

Die Aktien von Tesla waren in der ersten Hälfte des Jahres 2025 die schwächsten der „Magnificent 7“, stiegen dann aber in der zweiten Hälfte um mehr als 40 %, als CEO Elon Musk den Fokus von den rückläufigen Verkäufen von Elektrofahrzeugen auf selbstfahrende Autos und Robotik verlagerte.

Die Aktie wird derzeit mit dem fast 200-Fachen des geschätzten Gewinns gehandelt und ist damit die zweitteuerste Aktie im S&P 500 hinter dem Übernahmeziel Warner Bros. Discovery Inc.

Nach zwei Jahren stagnierender Umsätze wird für Tesla ab 2026 wieder Wachstum erwartet. Die Umsätze sollen in diesem Jahr um 12 % und im nächsten Jahr um 18 % steigen, nach einem geschätzten Rückgang von 3 % im Jahr 2025. Dennoch prognostizieren Analysten im Durchschnitt einen Kursrückgang von 9,1 % innerhalb der nächsten zwölf Monate.

von McKinsey & Co. werden Rechenzentren bis 2030 voraussichtlich Investitionen in Höhe von rund 7 Billionen US-Dollar benötigen Bericht.

Angesichts des rasanten Wachstums von Rechenzentren in den USA ist kein Ende des Strombedarfs absehbar. Laut Data Center Map.

Bis 2028 sollen weitere rund 280 Kraftwerke ans Netz gehen. Das Bank of America Institute prognostiziert für die USA ein jährliches Wachstum des Strombedarfs von 2,5 % im nächsten Jahrzehnt – fünfmal so schnell wie im vergangenen Jahrzehnt.