Le Magnificent 7 sono indietro rispetto al mercato per la prima volta da 2022

Il copione di investimento che ha funzionato per anni ha semplicemente smesso di funzionare. Comprare azioni nelle più grandi aziende tecnologiche americane era una scommessa sicura, ma il 2025 ha raccontato una storia diversa.

Per la prima volta dal 2022, quando la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse, la maggior parte delle 7 grandi aziende tecnologiche non è riuscita a battere l'indice S&P 500. L'indice Bloomberg Magnificent 7 è salito del 25% nel 2025, mentre l'S&P 500 è salito del 16%. Ma quei guadagni sono venuti quasi interamente da solo due aziende: Alphabet Inc. e Nvidia Corp.

Gli esperti di Wall Street credono che questo modello rimarrà anche nel 2026. Indicano una crescita dei profitti più lenta e crescenti dubbi sul fatto che l'enorme spesa per l'intelligenza artificiale possa effettivamente ripagare.

I primi segnali supportano la loro visione. L'indice Magnificent 7 è salito solo dello 0,5% finora quest'anno, mentre l'S&P 500 ha guadagnato l'1,8%. Scegliere l'azione tecnologica giusta ora è più importante che mai.

Il mercato rialzista triennale è stato trainato dai giganti della tecnologia. Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. e Apple Inc. da sole hanno rappresentato più di un terzo dei guadagni dell'S&P 500 da ottobre 2022. Ma l'eccitazione per queste aziende si sta affievolendo mentre l'interesse si diffonde nel mercato più ampio.

I giganti della tecnologia affrontano un rallentamento degli utili

Mentre la crescita degli utili di Big Tech rallenta, gli investitori vogliono più che promesse di ricchezze dall'IA. Vogliono rendimenti reali. Si prevede che le Magnificent 7 vedranno i profitti crescere di circa il 18% nel 2026, il tasso più lento dal 2022. Questo è appena meglio della crescita del 13% prevista per le altre 493 aziende nell'S&P 500, secondo i dati di Bloomberg Intelligence.

Un punto luminoso è la valutazione. L'indice Magnificent 7 scambia a 29 volte gli utili previsti per i prossimi 12 mesi, ben al di sotto dei multipli delle decine di unità visti all'inizio del decennio. L'S&P 500 scambia a 22 volte gli utili previsti, mentre l'indice Nasdaq 100 si attesta a 25 volte.

Nvidia, il principale produttore di chip per l'IA, affronta pressioni dalla crescente concorrenza e preoccupazioni sul fatto che i suoi clienti più grandi continueranno a spendere. Tuttavia, Wall Street rimane ottimista. Dei 82 analisti che seguono Nvidia, 76 raccomandano l'acquisto. L'obiettivo di prezzo medio suggerisce un guadagno di circa il 39% nei prossimi 12 mesi, il migliore tra il gruppo.

Microsoft ha registrato nel 2025 una performance inferiore a quella dell'S&P 500 per il secondo anno consecutivo. L'espansione dei data center sta accelerando la crescita dei ricavi nel settore cloud di Microsoft, ma i clienti non stanno pagando quanto prima per i servizi AI integrati nei suoi prodotti software.

Apple ha intrapreso una strada diversa, con ambizioni AI meno aggressive. Si prevede che i ricavi cresceranno del 9% nel fiscal 2026, che termina a settembre, al ritmo più veloce dal 2021. Con un'azione quotata a 31 volte gli utili stimati, il secondo valore più alto tra le Magnificent 7 dopo Tesla, ha bisogno di questa crescita per continuare a performare.

Amazon guida il gruppo nelle prime 2026

Alphabet è passata dalla preoccupazione al favorito di Wall Street in un anno. Le azioni sono salite di oltre il 65% lo scorso anno, la migliore prestazione tra le Magnificent 7. Ma le azioni scambiano a circa 28 volte gli utili stimati, ben al di sopra della loro media quinquennale di 20. L'obiettivo di prezzo medio degli analisti prevede solo un guadagno del 3,9% quest'anno.

Amazon è stata l'azione più debole tra le Magnificent 7 nel 2025, segnando il suo settimo anno consecutivo in questa posizione. Tuttavia, l'azienda ha iniziato il 2026 con forza. Le preoccupazioni per un possibile ritardo di AWS rispetto ai concorrenti, insieme agli investimenti aggressivi in AI che includono l'automazione dei magazzini con la robotica, avevano messo sotto pressione il titolo.

Meta Platforms mostra quanto gli investitori siano diventati scettici riguardo alle grandi spese in AI. Il titolo è sceso alla fine di ottobre dopo che Meta ha aumentato la sua previsione di capital expenditure per il 2025 a 72 miliardi di dollari e ha annunciato spese "notevolmente superiori" per il 2026. Dopo aver raggiunto un record ad agosto con un guadagno del 35% per l'anno, le azioni sono successivamente scese del 17%.

Le azioni di Tesla sono state le peggiori performer tra le Magnificent 7 nella prima metà del 2025, per poi salire di oltre il 40% nella seconda metà, mentre il CEO Elon Musk spostava l'attenzione dalle vendite in calo di veicoli elettrici alle auto a guida autonoma e alla robotica.

Il titolo ora scambia a quasi 200 volte gli utili stimati, rendendolo il secondo titolo più costoso dell'S&P 500 dietro l'obiettivo di acquisizione Warner Bros. Discovery Inc.

Dopo due anni di ricavi invariati, si prevede che Tesla ricominci a crescere nel 2026. I ricavi sono previsti in aumento del 12% quest'anno e del 18% il prossimo anno, dopo una stima di calo del 3% nel 2025. Tuttavia, il prezzo medio target degli analisti prevede un calo del 9,1% nei prossimi 12 mesi.

I data center dovrebbero richiedere circa 7 trilioni di dollari di spese in capitale entro il 2030, secondo un rapporto di McKinsey & Co.

Al rapido ritmo con cui i data center vengono costruiti negli Stati Uniti, non si vede fine per l'elettricità necessaria per alimentarli. Ci sono 3.778 data center negli Stati Uniti, secondo Data Center Map.

Fino al 2028, se ne prevede l'attivazione di altri 280 circa. L'Istituto Bank of America ha segnalato che la domanda di elettricità negli Stati Uniti è prevista in crescita del 2,5% annuo nel prossimo decennio, cinque volte più veloce rispetto al tasso di crescita del decennio passato.