I Magnifici 7 restano indietro rispetto al mercato per la prima volta dal 2022

Il piano di investimento che ha funzionato per anni ha appena smesso di funzionare. Acquistare azioni delle più grandi aziende tecnologiche americane era una scommessa sicura, ma il 2025 ha raccontato una storia diversa.

Per la prima volta dal 2022, quando la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse, la maggior parte delle Magnificent 7 aziende tecnologiche non è riuscita a battere l'indice S&P 500. Il Bloomberg Magnificent 7 Index è salito del 25% nel 2025, mentre l'S&P 500 è salito del 16%. Ma questi guadagni sono stati generati quasi interamente da due sole aziende: Alphabet Inc. e Nvidia Corp.

Gli esperti di Wall Street ritengono che questo modello persisterà anche nel 2026. Fanno riferimento a una crescita più lenta degli utili e a crescenti dubbi sul fatto che gli ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale saranno effettivamente ripagati.

I primi segnali supportano la loro opinione. L'indice Magnificent 7 è salito solo dello 0,5% quest'anno, mentre l'S&P 500 ha guadagnato l'1,8%. Scegliere il titolo tecnologico giusto ora è più importante che mai.

Il mercato rialzista degli ultimi tre anni è stato trainato dai giganti della tecnologia. Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. e Apple Inc. da sole hanno contribuito a oltre un terzo dei guadagni dell'S&P 500 da ottobre 2022. Tuttavia, l'entusiasmo per queste aziende sta scemando, con la diffusione dell'interesse nel mercato più ampio.

I giganti della tecnologia affrontano un rallentamento degli utili

Con il rallentamento della crescita degli utili delle Big Tech, gli investitori vogliono più che semplici promesse di ricchezza grazie all'intelligenza artificiale. Vogliono rendimenti concreti. Si prevede che le Magnifiche 7 vedranno i profitti crescere di circa il 18% nel 2026, il tasso più lento dal 2022. Un dato di poco migliore della crescita del 13% prevista per le altre 493 aziende dell'S&P 500, secondo i dati di Bloomberg Intelligence.

Un aspetto positivo sono le valutazioni. L'indice Magnificent 7 è scambiato a 29 volte gli utili previsti per i prossimi 12 mesi, ben al di sotto dei multipli di 40 osservati all'inizio del decennio. L'S&P 500 è scambiato a 22 volte gli utili attesi, mentre l'indice Nasdaq 100 si attesta a 25 volte.

Nvidia, il principale produttore di chip per l'intelligenza artificiale, si trova ad affrontare la pressione della crescente concorrenza e teme che i suoi principali clienti continueranno a spendere. Tuttavia, Wall Street rimane rialzista. Degli 82 analisti che seguono Nvidia, 76 ne consigliano l'acquisto. Il prezzo obiettivo medio suggerisce un guadagno di circa il 39% nei prossimi 12 mesi, il migliore tra i partecipanti.

Microsoft ha trascorso il 2025 con una performance inferiore a quella dell'indice S&P 500 per il secondo anno consecutivo. L'espansione del data center sta stimolando la crescita del fatturato nel settore cloud di Microsoft, ma i clienti non stanno pagando altrettanto per i servizi di intelligenza artificiale integrati nei suoi prodotti software.

Apple ha intrapreso una strada diversa, con ambizioni meno aggressive in ambito AI. Si prevede che il fatturato crescerà del 9% nell'anno fiscale 2026, con chiusura a settembre, il ritmo più rapido dal 2021. Con il titolo valutato 31 volte gli utili stimati, il secondo più alto tra i Magnifici 7 dopo Tesla, ha bisogno di questa crescita per continuare.

Amazon è in testa alla classifica all'inizio del 2026

Alphabet è passata dall'essere una preoccupazione a essere il favorito di Wall Street in un anno. Il titolo è cresciuto di oltre il 65% lo scorso anno, la migliore performance tra i Magnifici 7. Tuttavia, le azioni vengono scambiate a circa 28 volte gli utili stimati, ben al di sopra della media quinquennale di 20. Il target price medio degli analisti prevede un guadagno di appena il 3,9% quest'anno.

Amazon è stato il titolo più debole tra i Magnificent 7 nel 2025, segnando il settimo anno consecutivo in quella posizione. Ma l'azienda ha iniziato il 2026 intron. Le preoccupazioni sul ritardo di AWS rispetto ai rivali avevano messo sotto pressione il titolo, insieme all'aggressiva spesa in intelligenza artificiale che include l'automazione dei magazzini tramite robotica.

Meta Platforms mostra come gli investitori siano diventati scettici nei confronti di grandi investimenti in intelligenza artificiale. Il titolo è crollato a fine ottobre, dopo che Meta ha alzato le sue previsioni di spesa in conto capitale per il 2025 a 72 miliardi di dollari e ha previsto una spesa "notevolmente maggiore" nel 2026. Dopo aver raggiunto un record ad agosto con un guadagno del 35% nell'anno, le azioni sono da allora scese del 17%.

Le azioni Tesla hanno registrato le peggiori performance tra i Magnifici 7 nella prima metà del 2025, per poi aumentare di oltre il 40% nella seconda metà, quando l'amministratore delegato Elon Musk ha spostato l'attenzione dal crollo delle vendite di veicoli elettrici alle auto a guida autonoma e alla robotica.

Il titolo è ora scambiato a quasi 200 volte gli utili stimati, diventando il secondo titolo più costoso nell'indice S&P 500, dopo l'obiettivo di acquisizione Warner Bros. Discovery Inc.

Dopo due anni di fatturato stabile, si prevede che Tesla riprenderà a crescere nel 2026. Si prevede che il fatturato aumenterà del 12% quest'anno e del 18% l'anno prossimo, dopo un calo stimato del 3% nel 2025. Tuttavia, il target price medio degli analisti prevede un calo del 9,1% nei prossimi 12 mesi.

Secondo un rapporto, si prevede che entro il 2030 i data center richiederanno investimenti di capitale pari a circa 7 trilioni di dollari.

Considerando il ritmo accelerato con cui vengono costruiti i data center negli Stati Uniti, non si intravede una fine al fabbisogno di energia elettrica necessario per alimentarli. Secondo Data Center Map.

Si prevede che entro il 2028 ne entreranno in funzione circa 280. Il Bank of America Institute ha riportato che la domanda di elettricità negli Stati Uniti dovrebbe crescere del 2,5% annuo nel prossimo decennio, cinque volte più velocemente rispetto al tasso di crescita registrato nell'ultimo decennio.