- تراجعت معظم أسهم التكنولوجيا في المجموعة السحرية السبعة عن مؤشر S&P 500 في عام 2025، وذلك للمرة الأولى منذ 2022.
- ينمو نمو أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى بوتيرة تبلغ 18% في عام 2026، حيث يطالب المستثمرون بعوائد فعلية بدلاً من وعود الذكاء الاصطناعي
- تتصاعد مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي مع تخطيط الشركات التكنولوجية لإنفاق 7 تريليون دولار على مراكز البيانات بحلول عام 2030.
دليل الاستثمار الذي عمل لسنوات توقف عن العمل فجأة. كان شراء أسهم أكبر شركات التكنولوجيا في أمريكا رهاناً مؤكداً، لكن عام 2025 سرد قصة مختلفة.
لأول مرة منذ عام 2022، عندما بدأت الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، فشلت معظم شركات التكنولوجيا السبعة الرائعة في تجاوز مؤشر S&P 500. ارتفع مؤشر Bloomberg للمجموعة السبعة الرائعة بنسبة 25% في عام 2025، بينما صعد مؤشر S&P 500 بنسبة 16%. لكن هذه المكاسب جاءت تقريباً بالكامل من شركتين فقط: Alphabet Inc. وNvidia Corp.
يؤمن خبراء وول ستريت بأن هذا النمط سيستمر في عام 2026. ويشيرون إلى تباطؤ نمو الأرباح وتزايد الشكوك حول ما إذا كان الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي سيجدي نفعا بالفعل.
تدعم العلامات المبكرة هذا الرأي. ارتفع مؤشر المجموعة السبعة الرائعة بنسبة 0.5% فقط حتى الآن هذا العام، بينما حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 1.8%. أصبح اختيار سهم التكنولوجيا الصحيح أكثر أهمية من أي وقت مضى.
كانت سوق bulls الثلاثة سنوات مدفوعةً بعمالقة التكنولوجيا. شكلت Nvidia وAlphabet وMicrosoft Corp. وApple Inc. وحدها أكثر من ثلث مكاسب مؤشر S&P 500 منذ أكتوبر 2022. لكن الحماس لهذه الشركات يتلاشى مع انتشار الاهتمام عبر السوق الأوسع.
عمالقة التكنولوجيا يواجهون تباطؤاً في الأرباح
مع تباطؤ نمو أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، يريد المستثمرون أكثر من وعود بالثروة من الذكاء الاصطناعي. يريدون عوائد فعلية. من المتوقع أن تنمو أرباح المجموعة السبعة الرائعة بنسبة 18% تقريباً في عام 2026، وهو أبطأ معدل منذ عام 2022. وهذا أفضل قليلاً فقط من نمو بنسبة 13% متوقع لبقية الشركات الـ 493 في مؤشر S&P 500، وفقاً لبيانات Bloomberg Intelligence.
نقطة مضيئة واحدة هي التقييمات. يتداول مؤشر المجموعة السبعة الرائعة عند 29 ضعفاً من الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهو أقل بكثير من مضاعفات الأربعينيات التي شوهدت في وقت سابق من العقد. يتداول مؤشر S&P 500 عند 22 ضعفاً من الأرباح المتوقعة، بينما يقف مؤشر Nasdaq 100 عند 25 ضعفاً.
تواجه Nvidia، رائدة صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي، ضغطاً من المنافسة المتزايدة ومخاوف بشأن ما إذا كان أكبر عملائها سيستمرون في الإنفاق. ومع ذلك، لا تزال وول ستريت متفائلة. من بين 82 محللاً يغطون Nvidia، يوصي 76 بالشراء. يشير متوسط سعر الهدف إلى ربحية تقارب 39% خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهو الأفضل بين المجموعة.
قضت Microsoft عام 2025 بأداء دون مستوى مؤشر S&P 500 للسنة الثانية على التوالي. يؤدي توسيع مراكز البيانات إلى تعزيز نمو الإيرادات في أعمال الحوسبة السحابية لدى Microsoft، لكن العملاء لا يدفعون نفس المبلغ مقابل خدمات الذكاء الاصطناعي المدمجة في منتجاتها البرمجية.
اتخذت Apple مساراً مختلفاً بطموحات ذكاء اصطناعي أقل عدوانية. من المتوقع أن تتوسع الإيرادات بنسبة 9% في السنة المالية 2026، المنتهية في سبتمبر، وهو أسرع وتيرة منذ عام 2021. مع تقييم السهم عند 31 ضعفاً من الأرباح المقدرة، وهو ثاني أعلى تقييم في المجموعة السبعة الرائعة بعد Tesla، فهي بحاجة إلى استمرار هذا النمو.
تتصدر Amazon الحزمة في 2026 المبكر
انتقل Alphabet من مصدر القلق إلى المفضل في وول ستريت في عام واحد. ارتفع سهمه بأكثر من 65% العام الماضي، مسجلاً أفضل أداء بين المجموعة السبعة الرائعة. لكن الأسهم تتداول عند حوالي 28 ضعفاً من الأرباح المتوقعة، وهو أعلى بكثير من متوسطها الخماسي البالغ 20. يتوقع متوسط سعر المحللين تحقيق ربح بنسبة 3.9% فقط هذا العام.
كانت Amazon أضعف أسهم المجموعة السبعة الرائعة في عام 2025، مما يشير إلى سابع سنة متتالية في هذا المركز. لكن الشركة بدأت عام 2026 بقوة. كانت المخاوف بشأن تراجع AWS عن المنافسين تضغط على السهم، بالإضافة إلى الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي الذي يشمل أتمتة المستودعات باستخدام الروبوتات.
تظهر Meta Platforms كيف أصبح المستثمرون متشككين في الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي. انخفض السهم في أواخر أكتوبر بعد أن رفعت Meta توقعات إنفاقها الرأسمالي لعام 2025 إلى 72 مليار دولار وتوقعت إنفاقاً "أكبر بشكل ملحوظ" في عام 2026. بعد أن سجلت رقماً قياسياً في أغسطس بمكاسب بنسبة 35% للسنة، انخفضت الأسهم منذ ذلك الحين بنسبة 17%.
كانت أسهم Tesla أسوأ أداءً في المجموعة السبعة الرائعة خلال النصف الأول من عام 2025، ثم قفزت بأكثر من 40% في النصف الثاني مع تحول الرئيس التنفيذي إيلون ماسك للتركيز من تراجع مبيعات السيارات الكهربائية إلى السيارات ذاتية القيادة والروبوتات.
يتداول السهم الآن عند حوالي 200 ضعف من الأرباح المقدرة، مما يجعله ثاني أغلى سهم في مؤشر S&P 500 خلف شركة الاستحواذ عليها Warner Bros. Discovery Inc.
بعد عامين من تجمد الإيرادات، من المتوقع أن تبدأ Tesla في النمو مرة أخرى في عام 2026. من المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنسبة 12% هذا العام و18% العام المقبل، بعد انخفاض مقدر بنسبة 3% في عام 2025. ومع ذلك، يتوقع متوسط سعر المحللين انخفاضاً بنسبة 9.1% خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
من المتوقع أن تتطلب مراكز البيانات إنفاقاً رأسمالياً يقارب 7 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفقاً لـ تقرير من شركة ماكنزي وشركاه.
بوتيرة بناء مراكز البيانات السريعة في الولايات المتحدة، لا يوجد نهاية في الأفق للكهرباء اللازمة لتشغيلها. يوجد 3,778 مركز بيانات في الولايات المتحدة، وفقاً لـ خريطة مراكز البيانات.
خلال عام 2028، من المتوقع أن تدخل حوالي 280 وحدة أخرى حيز التشغيل. أفاد معهد Bank of America أن الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة من المتوقع أن ينمو بنسبة 2.5% سنوياً على مدى العقد المقبل، وهو أسرع بخمس مرات من معدل النمو على مدى العقد الماضي.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
نور بازمي
تُساهم نور بازمي في فريق أخبار Cryptopolitan وتتمتع بدرجة جامعية في الدراسات الإعلامية. تغطي نور أخبار البلوكشين والعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي وشركات التكنولوجيا الكبرى وأسواق السيارات الكهربائية والاقتصاد العالمي وتحولات السياسات الحكومية. وهي حاليًا تدرس التسويق للتواصل مع الجماهير العالمية.
