Les Magnifiques 7 prennent du retard sur le marché pour la première fois depuis 2022

Le manuel d'investissement qui a fonctionné pendant des années vient de cesser de fonctionner. L'achat d'actions des plus grandes entreprises technologiques américaines était autrefois un pari sûr, mais 2025 a raconté une histoire différente.

Pour la première fois depuis 2022, lorsque la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt, la plupart des entreprises technologiques des Magnificent 7 n'ont pas battu l'indice S&P 500. L'indice Bloomberg Magnificent 7 a augmenté de 25 % en 2025, tandis que le S&P 500 a grimpé de 16 %. Mais ces gains sont venus presque entièrement de seulement deux entreprises : Alphabet Inc. et Nvidia Corp.

Les experts de Wall Street estiment que cette tendance persistera en 2026. Ils pointent du doigt une croissance plus lente des bénéfices et des doutes croissants quant au fait que d'énormes dépenses en intelligence artificielle porteront réellement leurs fruits.

Les premiers signes soutiennent cette opinion. L'indice Magnificent 7 n'a progressé que de 0,5 % cette année, tandis que le S&P 500 a gagné 1,8 %. Choisir la bonne action technologique est plus important que jamais.

Le marché haussier de trois ans a été porté par les géants de la tech. Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. et Apple Inc. à eux seuls ont représenté plus d'un tiers des gains du S&P 500 depuis octobre 2022. Mais l'engouement pour ces entreprises s'estompe à mesure que l'intérêt se diffuse sur l'ensemble du marché.

Les géants de la tech font face à un ralentissement des bénéfices

Alors que la croissance des bénéfices des grandes entreprises technologiques ralentit, les investisseurs veulent plus que des promesses de richesses liées à l'IA. Ils veulent des rendements réels. Les Magnificent 7 devraient voir leurs bénéfices croître d'environ 18 % en 2026, le taux le plus faible depuis 2022. Cela ne s'améliore guère par rapport à la croissance de 13 % projetée pour les 493 autres entreprises du S&P 500, selon les données de Bloomberg Intelligence.

Un point lumineux réside dans les valorisations. L’indice Magnificent 7 se négocie à 29 fois les bénéfices projetés sur les 12 prochains mois, bien en deçà des multiples de 40 observés plus tôt dans la décennie. Le S&P 500 se négocie à 22 fois les bénéfices attendus, tandis que l’indice Nasdaq 100 se situe à 25 fois.

Nvidia, le principal fabricant de puces IA, fait face à une concurrence croissante et aux inquiétudes quant à la poursuite des dépenses de ses plus grands clients. Néanmoins, Wall Street reste optimiste. Sur les 82 analystes suivant Nvidia, 76 recommandent d’acheter. L’objectif de prix moyen suggère une hausse d’environ 39 % sur les 12 prochains mois, la meilleure du groupe.

Microsoft a sous-performé le S&P 500 en 2025 pour la deuxième année consécutive. L’expansion des centres de données stimule la croissance des revenus dans le secteur du cloud de Microsoft, mais les clients ne paient pas autant pour les services IA intégrés à ses produits logiciels.

Apple a emprunté une voie différente avec des ambitions en IA moins agressives. Les revenus devraient augmenter de 9 % au cours de l’exercice 2026, se terminant en septembre, au rythme le plus rapide depuis 2021. Avec une valorisation boursière de 31 fois les bénéfices estimés, le deuxième plus élevé du groupe des Magnificent 7 après Tesla, cette croissance doit se poursuivre.

Amazon mène le groupe en début de 2026

Alphabet est passé du statut de société inquiétante à celui de favori de Wall Street en un an. L'action a progressé de plus de 65 % l'année dernière, enregistrant la meilleure performance parmi les Magnificent 7. Cependant, les actions se négocient à environ 28 fois les bénéfices estimés, bien au-dessus de leur moyenne sur cinq ans de 20. L'objectif de cours moyen des analystes prévoit une hausse de seulement 3,9 % cette année.

Amazon a été l’action la plus faible du groupe des Magnificent 7 en 2025, marquant sa septième année consécutive à cette position. Mais l’entreprise a bien démarré 2026. Les craintes concernant AWS perdant du terrain face aux concurrents ont pesé sur l’action, tout comme les dépenses agressives en IA, notamment l’automatisation des entrepôts par la robotique.

Meta Platforms illustre la méfiance croissante des investisseurs envers les dépenses massives en IA. L’action a chuté fin octobre après que Meta a relevé sa prévision de dépenses d’investissement en capital pour 2025 à 72 milliards de dollars et a projeté des dépenses « nettement plus importantes » en 2026. Après avoir atteint un record en août avec une hausse de 35 % pour l’année, les actions ont depuis perdu 17 %.

Les actions de Tesla ont été les moins performantes du groupe des Magnificent 7 au premier semestre 2025, puis ont bondi de plus de 40 % au deuxième semestre alors que le PDG Elon Musk a orienté son focus des ventes en baisse de véhicules électriques vers les voitures autonomes et la robotique.

L’action se négocie désormais à près de 200 fois les bénéfices estimés, ce qui en fait la deuxième action la plus chère du S&P 500 derrière Warner Bros. Discovery Inc., cible d’une OPA.

Après deux années de stagnation des revenus, Tesla devrait recommencer à croître en 2026. Les revenus devraient augmenter de 12 % cette année et de 18 % l’année prochaine, suite à une baisse estimée de 3 % en 2025. Néanmoins, l’objectif de prix moyen des analystes prévoit une baisse de 9,1 % sur les 12 prochains mois.

Les centres de données devraient nécessiter environ 7 billions de dollars d'investissements en capital d'ici 2030, selon un rapport de McKinsey & Co.

Au rythme rapide auquel les centres de données sont construits aux États-Unis, on ne voit pas de fin à la demande d'électricité nécessaire pour les alimenter. 3 778 centres de données sont présents aux États-Unis, selon la carte des centres de données.

D’ici 2028, environ 280 autres devraient être mis en service. L’Institut Bank of America a signalé que la demande d’électricité aux États-Unis devrait croître de 2,5 % annuellement au cours de la prochaine décennie, soit cinq fois plus vite que le taux de croissance de la décennie précédente.