A batalha de apostas desportivas da Kalshi espalha-se para outro estado dos EUA
- Connecticut processou Kalshi, argumentando que seus contratos de eventos esportivos são apostas esportivas não licenciadas, e não derivativos protegidos federalmente.
- Mercados de previsão estão em expansão: o volume da indústria cresceu de cerca de 2 bilhões de dólares para 38,5 bilhões de dólares em um ano.
- A disputa poderá determinar se as leis estaduais de jogos de azar ou as regras federais da CFTC regem os mercados de previsão em todo o país.
O estado de Connecticut apresentou uma ação legal contra a Kalshi na quarta-feira, 26 de agosto, questionando a validade de vários contratos da plataforma relacionados com eventos desportivos e adicionando uma nova dimensão a uma batalha legal que tem o potencial de moldar o rumo dos mercados de previsão relacionados com criptomoedas nos Estados Unidos. O estado apresentou a ação judicial no Tribunal Superior de Hartford sob o nome Connecticut v. KalshiEX, LLC, No. HHD-CV-26-6230345-S. O rastreador de litígios públicos mostra que a Kalshi transferiu o caso para o tribunal federal no mesmo dia sob o número de caso D. Conn. No. 3:26-cv-01382.
Este desacordo estende-se muito para além de Connecticut. Graças a uma combinação de plataformas nativas de cripto e financiamento de cripto, os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, embora as plataformas não processem todas as negociações da mesma maneira. Os dados da Artemis mostram que o volume total de negociação da indústria de mercados de previsão aumentou de cerca de 2,0 mil milhões de dólares em 1 de agosto de 2025 para 38,5 mil milhões de dólares em 1 de agosto de 2026 — mais de 19 vezes maior em apenas um ano.
Isto apresenta implicações legais importantes para os mercados de cripto de duas formas principais: o primeiro cenário é se os estados disserem que os produtos de cripto são jogos de azar, então o acesso aos produtos será limitado e a liquidez pode mudar dependendo da jurisdição. O cenário oposto é se a lei federal que rege os derivativos for aplicada; neste caso, as plataformas de cripto terão um quadro regulatório uniforme em todo o país para as suas operações.
Porque é que um processo em Hartford é importante para os traders de cripto
Desde 2020, Kalshi tem sido um dos mercados de contratos designados (DCMs) supervisionados pela Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC). O seu argumento tem sido bastante claro; sob a lei federal de derivativos, é a CFTC que é responsável pela supervisão dos seus contratos de eventos. Os estados, portanto, não têm o direito de tratar tais contratos como jogos de azar. Connecticut, no entanto, discorda desta interpretação.
“Os contratos de eventos desportivos não são diferentes das apostas desportivas e não são magicamente protegidos pela lei federal das leis de proteção ao consumidor de bom senso de Connecticut”, disse o Procurador-Geral William Tong ao anunciar a ação judicial.
Para os traders de cripto, a luta é mais do que uma tecnicidade regulatória. Os dados da Artemis para a semana que terminou em 23 de agosto de 2026 mostram que a Kalshi processou cerca de 9,10 mil milhões de dólares em volume total de negociação, incluindo cerca de 1,87 mil milhões de dólares ligados aos mercados de cripto. Isso coloca a cripto em cerca de 20,6% do volume semanal da Kalshi. A Polymarket registou aproximadamente 2,04 mil milhões de dólares em volume total durante o mesmo período, com cerca de 224,2 milhões de dólares, ou 11,0%, provenientes dos mercados de cripto.
Embora a Kalshi liquide contratos de eventos em dólares americanos, a indústria geral de mercados de previsão está cada vez mais ligada à infraestrutura de criptomoedas. A Kalshi permite depósitos e levantamentos em criptomoedas, e a Polymarket depende de garantias de stablecoin na cadeia. Se os estados começarem a cortar o acesso aos seus cidadãos, o tamanho total do mercado da indústria vai encolher drasticamente.
Como o caso de Connecticut chegou aqui
O problema de Connecticut com a Kalshi começou antes do processo judicial que aconteceu esta semana. Em dezembro de 2025, o Departamento de Proteção ao Consumidor ordenou à Kalshi, Robinhood e Crypto.com que cessassem a oferta de contratos baseados em eventos desportivos dentro do estado. A Kalshi processou os funcionários do estado no dia seguinte, alegando que os seus mercados, regulados pela lei federal, não estavam sujeitos às leis de jogos de azar do estado.
Até agora, essa alegação enfrentou dificuldades nos tribunais. Em 10 de agosto, o juiz do Tribunal Distrital dos EUA, Vernon Oliver, rejeitou a petição da Kalshi para uma injunção preliminar, decidindo que os contratos desportivos em questão não são “swaps” de acordo com a Lei de Trocas de Mercadorias e que a lei federal não anula a lei de apostas desportivas de Connecticut.
A Kalshi decidiu contestar a decisão. Após isso, o caso chegou a um tribunal superior sob o nome de KalshiEX LLC v. Cafferelli, No. 26-2239, registado em 12 de agosto.
De acordo com o Governador Ned Lamont, o processo atual está associado às regulamentações de apostas desportivas de Connecticut que os legisladores estaduais adotaram em 2021, que tinham como objetivo criar “um mercado seguro e regulamentado de forma responsável para os consumidores de Connecticut, não para abrir um caos nas apostas desportivas.”
Connecticut acabou de apresentar esta ação judicial para encerrar imediatamente o @Kalshi, mas estão bem com outros mercados de previsão a operar lá no meio. Esta é a mais recente numa série de aplicações arbitrárias e inconsistentes por parte dos estados, o que mostra que isto não tem nada a ver com… pic.twitter.com/ZVnfeL4vnY
— Jovy Dedaj (@JovyDedaj) Agosto 26, 2026
Jovy Dedaj, chefe de litígios na Kalshi, expressou que Connecticut está a tomar “uma linha de aplicação arbitrária e inconsistente” num post no X, observando que outros mercados de previsão semelhantes continuam a operar no estado. “Este tratamento desigual é exatamente por isso que a supervisão federal é necessária”, escreveu Dedaj.
Um confronto nacional ao qual a CFTC se juntou
Connecticut é apenas uma parte de um confronto estadual-federal mais amplo. Washington obteve restrições preliminares contra a Kalshi, Baltimore processou a Kalshi e a Polymarket, o Arizona processou por acusações criminais, e a ação de cessação e abstenção de Illinois agora faz parte de uma disputa de preempção federal.
| Jurisdição | Ação chave e data | Docket chave | Resultado/estado atual em 26 de 27 |
| Connecticut | Estado processou a Kalshi em 26 de agosto de 2026; a Kalshi já tinha apelado da recusa de injunção federal de 10 de agosto | Tribunal Superior de Hartford HHD-CV-26-6230345-S; Segundo Circuito 26-2239 | Recurso no Segundo Circuito pendente; o rastreador de processos públicos lista a nova ação estatal como removida para D. Conn. 3:26-cv-01382. |
| Washington | Estado processou em 27 de março; o tribunal finalizou restrições preliminares em agosto | Tribunal Superior do Condado de King 26-2-10264-3 SEA; removido temporariamente como W.D. Wash. 2:26-cv-01062 | O tribunal federal remeteu o caso em maio. A ordem de agosto exige que a Kalshi pare os mercados, incluindo desportos, eleições, política, entretenimento, cultura, tecnologia e ciência e implemente geofencing. |
| Baltimore | A cidade apresentou queixas separadas contra a Kalshi e a Polymarket em 26 de 13 | Kalshi: C-24-CV-26-005532, removido como D. Md. 1:26-cv-03217; Polymarket: C-24-CV-26-005535, removido como 1:26-cv-03253 | Ambos os casos da cidade estão agora no tribunal federal; sem decisão sobre o mérito das queixas de agosto. |
| Arizona | O Procurador-Geral apresentou uma informação criminal de 20 contagens contra a Kalshi em março | D. Ariz. 2:26-cv-01715 | Um juiz federal concedeu à CFTC uma injunção preliminar em 5 de maio, impedindo o Arizona de aplicar as suas leis de jogos de azar contra contratos de eventos em DCMs regulados pela CFTC. |
| Illinois | A Comissão de Jogos enviou à Kalshi uma carta de cessação e abstenção em 1 de abril de 2025; a CFTC processou o estado em 2 de abril de 2026 | N.D. Ill. 1:26-cv-03659 | O desafio federal da CFTC continua pendente. |
A CFTC apoiou o argumento jurisdicional da Kalshi. Em abril, processou Connecticut, Arizona e Illinois, argumentando que os estados não podem impor restrições de jogos de azar a mercados listados por exchanges de contratos regulamentadas a nível federal.
“A CFTC continuará a salvaguardar a sua autoridade regulatória exclusiva sobre estes mercados e a defender os participantes do mercado contra reguladores estaduais excessivamente zelosos”, disse o Presidente da CFTC, Michael Selig, na altura. Connecticut moveu-se para arquivar esse caso. A economia segue a lei. A Artemis argumenta que um quadro estado a estado fragmentaria a liquidez, enquanto a uniformidade federal poderia concentrá-la em mercados nacionais mais profundos. A avaliação de 22 mil milhões de dólares da Kalshi mostra o quanto os investidores já estão a apostar nesse futuro mais amplo. A luta legal sobre se estes produtos são derivativos ou jogos de azar é, portanto, também uma luta sobre quão grande será o mercado de previsão ligado à cripto
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Perguntas Frequentes
Por que Connecticut processou a Kalshi?
Connecticut busca uma ordem judicial para impedir que a Kalshi ofereça contratos de eventos esportivos não licenciados, os quais o Procurador-Geral William Tong afirma ser indistinguíveis das apostas esportivas e sujeitos às leis de proteção ao consumidor do estado.
Qual é a defesa legal da Kalshi?
A Kalshi argumenta que, como a CFTC lhe concedeu o status de mercado de contrato designado em 2020, a lei federal de derivativos confere à CFTC jurisdição exclusiva, tornando inaplicáveis as leis de jogos de azar de Connecticut.
Qual o tamanho dos mercados de previsão em termos de criptomoedas?
O volume mensal nos mercados de previsão cresceu de cerca de 1,2 bilhão de dólares no início de 2025 para mais de 20 bilhões de dólares em janeiro de 2026, segundo a TRM Labs, e contratos relacionados a criptomoedas representaram aproximadamente 20% do volume de negociação da Kalshi no início de agosto de 2026.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
