Juiz Failla concede recurso da Coinbase, pausa caso judicial com a SEC

A Coinbase acabou de marcar uma vitória rara em sua batalha com a SEC. A Juíza Katherine Polk Failla concedeu à exchange de criptomoedas um recurso interlocutório, o que permite à empresa levar seu caso ao Tribunal de Apelações do Segundo Circuito.

O que isso significa? Significa que a Coinbase pode contestar as alegações da SEC de que está violando as leis federais de valores mobiliários ao operar uma exchange e corretora de valores não registradas, e ao vender valores mobiliários não registrados através de seu programa de staking. Por enquanto, o caso do tribunal distrital? Completamente suspenso.

Esta decisão vem após meses de disputas legais. A Coinbase tem sido alvo de críticas, com a SEC acusando-a de operar operações que supostamente violam tanto a Lei de Intercâmbio de Valores de 1934 quanto a Lei de Valores de 1933.

Mas a Coinbase tem dito que sua plataforma não se enquadra nessas leis, e agora eles têm a chance de apresentar seu caso a um tribunal superior.

Coinbase ataca o jogo jurídico da SEC

Uma decisão de março de 2024 da Juíza Failla foi um misto para a Coinbase. Ela não aceitou todos os argumentos da SEC, mas também não descartou tudo o que a Coinbase pediu a ela. A SEC tem pressionado a alegação de que as operações da Coinbase, incluindo seus serviços de staking, envolvem a venda de valores mobiliários não registrados.

A Coinbase, no entanto, argumenta que esses serviços não atendem à definição legal de um valor mobiliário, especialmente sob o famoso teste Howey — o mesmo teste que a SEC tem aplicado em todos os projetos de cripto à vista.

Este recurso é um grande negócio. Se o Segundo Circuito concordar com a Coinbase, isso pode mudar completamente a trajetória do caso. A própria Juíza Failla admitiu que um recurso interlocutório poderia “avançar materialmente a terminação final da litigação.”

Apesar da veemente objeção de @SECGov, a Juíza Failla CONCEDEU nosso pedido para interpor um recurso interlocutório e SUSPENDEU o litígio na corte distrital. Agradecemos a cuidadosa consideração do Tribunal. Rumo ao Segundo Circuito vamos nós. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) Janeiro 7, 2025

Tradução: este recurso pode matar a maior parte do caso da SEC. A Coinbase diz que 75% das alegações da SEC dependem de alegações ligadas à Lei de Intercâmbio de Valores. Se essas forem descartadas, o que resta? Apenas a briga da SEC com o programa de staking da Coinbase.

Agora, por que a Juíza Failla disse sim ao recurso? Porque arrastar isso no tribunal inferior enquanto o Segundo Circuito já está lidando com casos semelhantes (como o da Ripple) seria um desperdício de tempo de todos. Ela observou que as alegações da SEC envolvem questões complexas que merecem clareza — e rápido.

SEC se preocupa com recursos fragmentados

A SEC, é claro, não está entusiasmada. Eles têm argumentado que permitir que a Coinbase recorra agora pode levar a uma confusão jurídica fragmentada. Eles estão preocupados com múltiplas rodadas de litígios, especialmente se o Segundo Circuito enviar algumas alegações de volta enquanto a Coinbase continua a recorrer de outras.

Mas a Juíza Failla não viu dessa forma. Ela chamou as preocupações da SEC de “não infundadas”, mas disse que o potencial de uma reversão do Segundo Circuito supera quaisquer riscos de ineficiência.

E então há a Doutrina das Grandes Questões, que a Coinbase tem agitado como uma bandeira. Este argumento jurídico diz que agências regulatórias como a SEC não podem fazer regras econômicas abrangentes sem autorização clara do Congresso.

A SEC acha que a Coinbase vai ressuscitar este argumento durante o recurso. A Juíza Failla reconheceu a possibilidade, mas ignorou, enfatizando que a questão real aqui é obter clareza sobre a lei de valores mobiliários.

Caos na descoberta de provas suspenso por enquanto

Vamos falar sobre a descoberta de provas, a fase pré-julgamento onde ambas as partes reúnem evidências. Tem sido um pesadelo. A Juíza Failla já estendeu os prazos de descoberta de provas duas vezes porque o processo tem sido tão confuso.

A SEC quer investigar os ecossistemas de 10 tokens de criptomoeda que ela nomeou em sua queixa, mas isso está se tornando um buraco negro logístico. A Coinbase argumentou que avançar com a descoberta de provas enquanto o recurso está pendente seria um desperdício de recursos, e a Juíza Failla concordou.

Aqui está a coisa, no entanto. Ao conceder o recurso e pausar o caso, o tribunal está basicamente apertando o pause em uma tonelada de drama jurídico. A Juíza Failla descreveu esta decisão como necessária para prevenir “dificuldade” e manter um “equilíbrio justo.”

Em termos simples, ela está dizendo que é melhor para todos esperarem e verem o que o Segundo Circuito decide antes de afundar mais tempo e dinheiro nisso.

A SEC também não ficou feliz com isso. Eles tentaram argumentar que a decisão de março de 2024 já havia reduzido o escopo do caso e que pressionar para frente não seria um grande fardo. Mas a Juíza Failla observou que, se o Segundo Circuito anular suas decisões anteriores, isso pode remodelar completamente o caso, tornando qualquer descoberta de provas feita agora irrelevante.