A juíza Failla acata o recurso da Coinbase e suspende o processo judicial junto à SEC

A Coinbase acaba de conquistar uma rara vitória em sua batalha contra a SEC. A juíza Katherine Polk Failla concedeu à corretora de criptomoedas um recurso interlocutório, o que permite à empresa levar seu caso ao Tribunal de Apelações do Segundo Circuito.

O que isso significa? Significa que a Coinbase pode contestar as alegações da SEC de que está violando as leis federais de valores mobiliários ao operar uma corretora e uma exchange não registradas e ao vender títulos não registrados por meio de seu programa de staking. Por enquanto, o processo no tribunal distrital? Completamente suspenso.

Essa decisão surge após meses de disputas judiciais. A Coinbase tem sido alvo de críticas, com a SEC acusando-a de operar de forma que supostamente violam tanto a Lei de Valores Mobiliários de 1934 quanto a Lei de Valores Mobiliários de 1933.

Mas a Coinbase vem afirmando que sua plataforma não se enquadra nessas leis e agora tem a oportunidade de apresentar seu caso a um tribunal superior.

Coinbase contesta as estratégias legais da SEC

A decisão da juíza Failla, em março de 2024, teve resultados mistos para a Coinbase. Ela não acatou todos os argumentos da SEC, mas também não rejeitou tudo o que a Coinbase havia solicitado. A SEC vinha insistindo na alegação de que as operações da Coinbase, incluindo seus serviços de staking, envolviam a venda de títulos não registrados.

A Coinbase, no entanto, argumenta que esses serviços não se enquadram na defilegal de valor mobiliário, especialmente sob o infame teste de Howey — o mesmo teste que a SEC vem aplicando a todos os projetos de criptomoedas que vê pela frente.

Este recurso é crucial. Se o Segundo Circuito decidir a favor da Coinbase, poderá mudar completamente o rumo do caso. A própria juíza Failla admitiu que um recurso interlocutório poderia "contribuir significativamente para o encerramento definitivo do litígio"

Apesar da forte objeção do Secretário de Estado do Governo do Novo México, a Juíza Failla DEFERIU nosso pedido de autorização para interpor recurso interlocutório e SUSPENDEU o processo no tribunal distrital. Agradecemos a cuidadosa consideração do Tribunal. Seguimos agora para o Segundo Circuito. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 7 de janeiro de 2025

Tradução: este recurso pode acabar com a maior parte do caso da SEC. A Coinbase afirma que 75% das alegações da SEC se baseiam em acusações relacionadas à Lei de Valores Mobiliários. Se essas acusações forem rejeitadas, o que restará? Apenas a queixa da SEC contra o programa de staking da Coinbase.

Então, por que a juíza Failla aceitou o recurso? Porque prolongar o processo no tribunal de primeira instância enquanto o Segundo Circuito já está lidando com casos semelhantes (como o da Ripple) seria uma perda de tempo para todos. Ela ressaltou que as alegações da SEC envolvem questões complexas que merecem esclarecimentos — e rápidos.

A SEC se preocupa com recursos fragmentados

A SEC, obviamente, não está nada satisfeita. Eles argumentam que permitir que a Coinbase apele agora pode levar a uma confusão jurídica fragmentada. Eles temem múltiplas rodadas de litígio, especialmente se o Segundo Circuito rejeitar algumas das alegações enquanto a Coinbase continua recorrendo de outras.

Mas a juíza Failla não viu as coisas dessa forma. Ela considerou as preocupações da SEC "justificadas", mas afirmou que o potencial de uma reversão da decisão pelo Segundo Circuito supera quaisquer riscos de ineficiência.

E depois há a Doutrina das Questões Principais, que a Coinbase tem brandido como uma bandeira. Esse argumento jurídico afirma que agências reguladoras como a SEC não podem criar regras econômicas abrangentes sem autorização expressa do Congresso.

A SEC acredita que a Coinbase ressuscitará esse argumento durante o recurso. A juíza Failla reconheceu a possibilidade, mas minimizou a questão, enfatizando que o verdadeiro ponto aqui é obter clareza sobre a legislação de valores mobiliários.

O caos do Discovery está em suspenso por enquanto

Vamos falar sobre a fase de produção de provas, a etapa pré-processual em que ambas as partes reúnem evidências. Tem sido um pesadelo. A juíza Failla já prorrogou os prazos de produção de provas duas vezes porque o processo tem sido muito confuso.

A SEC quer investigar os ecossistemas de 12 criptomoedas que mencionou em sua denúncia, mas isso está se tornando um verdadeiro labirinto logístico. A Coinbase argumentou que prosseguir com a fase de coleta de provas enquanto o recurso está pendente seria um desperdício de recursos, e a juíza Failla concordou.

Mas veja bem. Ao conceder o recurso e suspender o processo, o tribunal está basicamente interrompendo uma série de eventos jurídicos complexos. A juíza Failla descreveu essa decisão como necessária para evitar "dificuldades" e manter um "equilíbrio"

Em termos simples, ela está dizendo que é melhor para todos esperar para ver o que o Segundo Circuito decide antes de investir mais tempo e dinheiro nisso.

A SEC também não ficou satisfeita com isso. Tentou argumentar que a decisão de março de 2024 já havia restringido o escopo do caso e que prosseguir não seria um grande fardo. Mas a juíza Failla salientou que, se o Segundo Circuito revogar suas decisões anteriores, isso poderá remodelar completamente o caso, tornando irrelevante qualquer descoberta feita agora.