法官费拉批准了Coinbase的上诉动议，暂停了与美国证券交易委员会的诉讼。

Coinbase 在与美国证券交易委员会 (SEC) 的斗争中取得了一次难得的胜利。法官凯瑟琳·波尔克·法伊拉 (Katherine Polk Failla) 批准了这家加密货币交易所的中间上诉申请，允许该公司将此案提交至第二巡回上诉法院。.

这意味着什么？这意味着 Coinbase 可以对美国证券交易委员会 (SEC) 的指控提出质疑，SEC 指控 Coinbase 违反联邦证券法，运营未经注册的交易所和经纪交易商，并通过其质押计划出售未经注册的证券。目前，地区法院的案件？已完全搁置。.

这项 决定 。Coinbase一直饱受争议，美国证券交易委员会指控其运营活动涉嫌违反了1934年《证券交易法》和1933年《证券法》。

但 Coinbase 一直声称他们的平台不受这些法律的约束，现在他们有机会向更高级别的法院申辩。.

Coinbase 开始反击美国证券交易委员会的法律策略

2024年3月，法官费拉(Failla)的裁决对Coinbase来说喜忧参半。她并未采纳美国证券交易委员会(SEC)的所有论点，但也没有驳回Coinbase提出的所有请求。SEC一直声称Coinbase的运营，包括其质押服务，涉及未注册证券的销售。.

不过，Coinbase 认为这些服务不符合证券的法律 defi，尤其是在臭名昭著的 Howey 测试下——美国证券交易委员会 (SEC) 一直对所有加密货币项目都采用同样的测试。.

这次上诉意义重大。如果第二巡回法院支持 Coinbase，可能会彻底改变案件的走向。法官费拉本人也承认，中间上诉可能会“实质性地推进诉讼的最终终结”。

强烈反对 （@SECGov），法伊拉法官仍批准了我们提起中间上诉的动议，并中止了地区法院的诉讼程序。我们感谢法院的认真审理。接下来，我们将上诉至第二巡回上诉法院。 pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 2025年1月7日

翻译：这次上诉可能会让美国证券交易委员会（SEC）的大部分指控失效。Coinbase表示，SEC 75%的指控都基于与《证券交易法》相关的条款。如果这些指控被驳回，剩下的就只有SEC对Coinbase质押计划的不满了。.

那么，费拉法官为何同意上诉呢？因为在第二巡回上诉法院已经处理类似案件（例如 Ripple案）的情况下，将此案在下级法院拖延下去只会浪费大家的时间。她指出，美国证券交易委员会的指控涉及复杂的法律问题，需要尽快澄清。.

美国证券交易委员会担心零散的上诉方式

当然，美国证券交易委员会（SEC）对此并不高兴。他们一直认为，允许Coinbase现在上诉可能会导致法律程序混乱不堪。他们担心会出现多轮诉讼，尤其是如果第二巡回上诉法院将一些诉讼请求发回重审，而Coinbase却继续对其他诉讼请求提起上诉的话。.

但法官费拉并不这么认为。她称美国证券交易委员会的担忧“并非毫无根据”，但表示第二巡回上诉法院推翻原判的可能性大于任何效率低下的风险。.

此外，还有Coinbase一直大力推崇的“重大问题原则”。这一法律论点认为，像美国证券交易委员会（SEC）这样的监管机构，如果没有国会的明确授权，就不能制定影响深远的经济规则。.

美国证券交易委员会认为Coinbase会在上诉期间重提这一论点。法官费拉承认存在这种可能性，但对此不以为意，并强调真正的问题在于澄清证券法。.

探索混乱局面暂时搁置

我们来谈谈证据开示阶段，也就是审前阶段，双方收集证据的环节。这简直是一场噩梦。由于整个过程太过混乱，法官费拉已经两次延长了证据开示的期限。.

美国证券交易委员会（SEC）希望深入调查其在诉状中提及的12种加密代币的生态系统，但这却陷入了无底洞般的困境。Coinbase辩称，在申诉待决期间推进调查取证工作是浪费资源，法官费拉对​​此表示赞同。.

但关键在于，法院批准上诉并暂停审理此案，实际上等于暂停了大量的法律纠纷。法官费拉称，这一决定对于防止“造成困难”和维持“平衡”是必要的。

简单来说，她的意思是，大家最好还是等等看第二巡回法院的裁决，再决定是否投入更多的时间和金钱。.

美国证券交易委员会对此也不满意。他们试图辩称，2024年3月的裁决已经缩小了案件的范围，继续推进不会造成太大负担。但法官费拉指出，如果第二巡回上诉法院推翻她之前的裁决，案件可能会彻底改变，使现在进行的任何调查取证都变得无关紧要。.