Il giudice Failla concede la mozione di appello di Coinbase e sospende il processo giudiziario con la SEC

Coinbase ha appena ottenuto una vittoria rara nella sua battaglia con la SEC. La Giudice Katherine Polk Failla ha concesso alla cripto-borsa un appello interlocutorio, che permette all'azienda di portare il suo caso davanti alla Corte d'Appello del Secondo Circuito.

Cosa significa? Significa che Coinbase può contestare le affermazioni della SEC secondo cui sta violando le leggi federali sui titoli di stato gestendo un exchange e un broker-dealer non registrati, e vendendo titoli non registrati attraverso il suo programma di staking. Per ora, il caso in tribunale di primo grado? Completamente in pausa.

Questo decisione arriva dopo mesi di contenzioso legale. Coinbase è stata sotto i riflettori, con la SEC che l'accusava di gestire operazioni che presuntamente violano sia il Securities Exchange Act del 1934 che il Securities Act del 1933.

Ma Coinbase ha sostenuto che la sua piattaforma non rientra in queste leggi, e ora ha l'opportunità di presentare il suo caso a un tribunale superiore.

Coinbase attacca il gioco legale della SEC

Una sentenza del marzo 2024 emessa dal Giudice Failla è stata un misto per Coinbase. Non ha accolto tutti gli argomenti della SEC, ma non ha neppure respinto tutto ciò che Coinbase le aveva chiesto. La SEC ha continuato a sostenere che le operazioni di Coinbase, inclusi i suoi servizi di staking, comportano la vendita di titoli non registrati.

Coinbase, tuttavia, sostiene che questi servizi non soddisfano la definizione legale di titolo, specialmente sotto il famoso test Howey: lo stesso test che la SEC ha applicato a ogni progetto crypto in vista.

Questo appello è una grande cosa. Se il Secondo Circuito si schiera dalla parte di Coinbase, potrebbe cambiare completamente la traiettoria del caso. La stessa Giudice Failla ha ammesso che un appello interlocutorio potrebbe "avanzare materialmente la terminazione definitiva della lite".

Nonostante le strenue obiezioni di @SECGov, il giudice Failla ha ACCOLTO la nostra mozione per ottenere l'autorizzazione a proporre un appello interlocutorio e ha SOSPESO il giudizio in tribunale di primo grado. Apprezziamo l'attenta valutazione della Corte. Ora ci rivolgiamo al Secondo Circuito. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 1 7, 2025

Traduzione: questo appello potrebbe uccidere la maggior parte del caso della SEC. Coinbase afferma che il 75% delle accuse della SEC dipende da allegazioni legate al Securities Exchange Act. Se queste vengono scartate, cosa resta? Solo il contendere della SEC con il programma di staking di Coinbase.

Ora, perché il Giudice Failla ha detto sì all'appello? Perché trascinare questa causa nel tribunale di primo grado mentre il Secondo Circuito sta già gestendo casi simili (come quello di Ripple) sarebbe uno spreco di tempo per tutti. Ha sottolineato che le accuse della SEC coinvolgono questioni complesse che meritano chiarezza e velocità.

La SEC teme appelli frammentari

La SEC, ovviamente, non è entusiasta. Hanno sostenuto che permettere a Coinbase di appellarsi ora potrebbe portare a un caos legale frammentato. Sono preoccupati per più round di contenzioso, specialmente se il Secondo Circuito rimanda alcune accuse mentre Coinbase continua ad appellarsi su altre.

Ma il Giudice Failla non la vedeva così. Ha definito le preoccupazioni della SEC "non infondate" ma ha detto che il potenziale di una reversal da parte del Secondo Circuito supera qualsiasi rischio di inefficienza.

E poi c'è la Dottrina delle Grandi Questioni, che Coinbase ha sventolato come una bandiera. Questo argomento legale sostiene che le agenzie regolatorie come la SEC non possono creare regole economiche ampie senza una chiara autorizzazione dal Congresso.

La SEC pensa che Coinbase riporterà in vita questo argomento durante l'appello. Il Giudice Failla ha riconosciuto la possibilità ma l'ha liquidata, sottolineando che la questione reale qui è ottenere chiarezza sulla legge sui titoli.

Il caos della discovery è in pausa per ora

Parliamo della discovery, la fase pre-processuale in cui entrambe le parti raccolgono prove. È stata un incubo. Il Giudice Failla ha già esteso le scadenze della discovery due volte perché il processo è stato così disordinato.

La SEC vuole scavare negli ecosistemi di 12 token crypto che ha nominato nella sua denuncia, ma questo si sta trasformando in un buco nero logistico. Coinbase ha sostenuto che procedere con la discovery mentre l'appello è pendente sarebbe uno spreco di risorse, e il Giudice Failla ha concordato.

Ecco la cosa però. Concedendo l'appello e mettendo in pausa il caso, il tribunale sta essenzialmente premendo il pulsante di pausa su un sacco di drammi legali. Il Giudice Failla ha desciso questa decisione come necessaria per prevenire "danni" e mantenere un "equilibrio".

In termini semplici, sta dicendo che è meglio per tutti aspettare e vedere cosa decide il Secondo Circuito prima di investire più tempo e denaro in questo.

Anche la SEC non era felice di questo. Ha cercato di sostenere che la sentenza del marzo 2024 aveva già ristretto l'ambito del caso e che procedere non sarebbe stato un grande onere. Ma il Giudice Failla ha sottolineato che se il Secondo Circuito rovescia le sue precedenti sentenze, potrebbe ridefinire completamente il caso, rendendo qualsiasi discovery fatta ora irrilevante.