Coinbase ha appena ottenuto una rara vittoria nella sua battaglia con la SEC. Il giudice Katherine Polk Failla ha concesso all'exchange di criptovalute un ricorso interlocutorio, che consente alla società di portare il caso alla Corte d'Appello del Secondo Circuito.
Che cosa significa? Ciò significa che Coinbase può contestare le affermazioni della SEC secondo cui sta violando le leggi federali sui titoli gestendo uno scambio e un broker-dealer non registrati e vendendo titoli non registrati attraverso il suo programma di staking. Per ora, il caso del tribunale distrettuale? Completamente in attesa.
La decisione arriva dopo mesi di dispute legali. Coinbase è stata criticata, con la SEC che l'ha accusata di condurre operazioni che presumibilmente violano sia il Securities Exchange Act del 1934 che il Securities Act del 1933.
Ma Coinbase ha affermato che la loro piattaforma non rientra in queste leggi e ora hanno la possibilità di portare il loro caso davanti a un tribunale superiore.
Coinbase persegue il piano legale della SEC
Una sentenza del marzo 2024 del giudice Failla è stata un miscuglio per Coinbase. Non ha creduto a tutte le argomentazioni della SEC, ma non ha nemmeno respinto tutto ciò che Coinbase le ha chiesto. La SEC ha sostenuto che le operazioni di Coinbase, compresi i suoi servizi di staking, comportano la vendita di titoli non registrati.
Coinbase, tuttavia, sostiene che questi servizi non soddisfano la defilegale di sicurezza, soprattutto secondo il famigerato test di Howey, lo stesso test che la SEC ha imposto a ogni progetto crittografico in vista.
Questo appello è un grosso problema. Se il Secondo Circuito si schierasse con Coinbase, potrebbe cambiare completamente la traiettoria del caso. La stessa giudice Failla ha ammesso che un ricorso incidentale potrebbe “anticipare materialmente la conclusione definitiva del contenzioso”.
Nonostante la strenua obiezione di @SECGov , il giudice Failla ha ACCOLTO la nostra mozione di autorizzazione a perseguire un ricorso interlocutorio e HA SOSTO il contenzioso presso il tribunale distrettuale. Apprezziamo l'attenta considerazione della Corte. Andiamo al Secondo Circuito. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF
– paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 7 gennaio 2025
Traduzione: questo appello potrebbe uccidere la maggior parte del caso della SEC. Coinbase afferma che il 75% delle affermazioni della SEC dipendono da accuse legate al Securities Exchange Act. Se quelli vengono buttati via, cosa resta? È solo il problema della SEC con il programma di staking di Coinbase.
Ora, perché il giudice Failla ha detto sì al ricorso? Perché trascinare la questione in tribunale di grado inferiore mentre il Secondo Circuito si sta già occupando di casi simili (come quello di Ripple) sarebbe una perdita di tempo per tutti. Ha sottolineato che le affermazioni della SEC riguardano questioni complesse che meritano chiarezza e rapidità.
La SEC si preoccupa dei ricorsi frammentari
La SEC, ovviamente, non è entusiasta. Sostengono che lasciare che Coinbase faccia appello ora potrebbe portare a un pasticcio legale frammentato. Sono preoccupati per i molteplici round di contenzioso, soprattutto se il Secondo Circuito rimanda alcuni reclami mentre Coinbase continua a fare appello ad altri.
Ma il giudice Failla non la vedeva così. Ha definito le preoccupazioni della SEC “non ingiustificate”, ma ha affermato che il potenziale per un'inversione del Secondo Circuito supera qualsiasi rischio di inefficienza.
E poi c'è la Dottrina delle Domande Maggiori, che Coinbase ha sventolato come una bandiera. Questo argomento legale afferma che le agenzie di regolamentazione come la SEC non possono emanare regole economiche radicali senza una chiara autorizzazione da parte del Congresso.
La SEC ritiene che Coinbase riprenderà questo argomento durante l'appello. Il giudice Failla ha riconosciuto la possibilità ma l’ha ignorata, sottolineando che il vero problema qui è fare chiarezza sulla legge sui titoli.
Caos della scoperta in sospeso per ora
Parliamo della scoperta, la fase istruttoria in cui entrambe le parti raccolgono prove. È stato un incubo. Il giudice Failla ha già prorogato due volte i termini per la scoperta perché il processo è stato così confuso.
La SEC vuole scavare negli ecosistemi dei 12 token crittografici menzionati nella sua denuncia, ma questo si sta trasformando in un buco nero logistico. Coinbase ha sostenuto che portare avanti la scoperta mentre l'appello è pendente sarebbe uno spreco di risorse e il giudice Failla è d'accordo.
Il punto però è questo. Accogliendo l'appello e sospendendo il caso, la corte sta sostanzialmente mettendo in pausa un sacco di drammi legali. Il giudice Failla ha descritto questa decisione come necessaria per prevenire “difficoltà” e mantenere un “equilibrio equilibrato”.
In parole povere, sta dicendo che è meglio per tutti aspettare e vedere cosa decide il Secondo Circuito prima di investire più tempo e denaro in questo.
Anche la SEC non ne fu contenta. Hanno provato a sostenere che la sentenza del marzo 2024 aveva già ristretto la portata del caso e che andare avanti non sarebbe stato un onere enorme. Ma il giudice Failla ha sottolineato che se la Seconda Circoscrizione ribaltasse le sue precedenti sentenze, potrebbe rimodellare completamente il caso, rendendo irrilevante qualsiasi scoperta fatta ora.
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