Cboe valuta la conversione intracfuture perpetui per Bitcoin ed Ether

Il Chicago Board Options Exchange (Cboe) potrebbe valutare una possibile transizione dai future continui su Bitcoin ed Ether a strumenti perpetui. Questa transizione porterebbe un modello di derivati ​​nativo delle criptovalute ulteriormente nei mercati regolamentati statunitensi e comporterebbe una crescente concorrenza tra le borse che puntano a un mercato perpetuo del valore di 61,7 trilioni di dollari di volume di scambi annuo.

Questa idea è stata rivelata da Nate Geraci,dent di ETF Store, su X il 23 giugno come ulteriore prova dell'adozione da parte delle borse tradizionali di strutture di mercato inizialmente create da piattaforme di criptovalute offshore. Attualmente, Cboe offre Bitcoin Continuous Futures (PBT) ed Ether Continuous Futures (PET), entrambi derivati ​​con regolamento cashprogettati per fornire un'esposizione a lungo termine con regolamento giornaliero in cash , replicando un meccanismo di futures rolling.

Futures continui di Cboe

Nel 2022, Cboe è entrata nei mercati regolamentati e garantiti dalla CFTC dei derivati ​​sulle criptovalute contracper Bitcoin (PBT) ed Ether (PET) , offrendo un cashapproccio con regolamento intrac24 ore su 24. Mentre i trader di future convenzionali sono obbligati a spostare le posizioni alle date di consegna successive per mantenere l'esposizione al loro asset sottostante, PBT e PET si regolano giornalmente in base agli indici di criptovalute spot e si rinnovanomatic.

Cboe sta valutando la possibilità di convertire i suoi future continui su BTC ed ETH in future perpetui...

Gli operatori tradizionali del settore finanziario sono ora costretti a reagire continuamente alle innovazioni native delle criptovalute.

È solo l'inizio.

via @kryshur @Vlajournaliste pic.twitter.com/SKeCUQe4uh

— Nate Geraci (@NateGeraci) 23 giugno 2026

Tuttavia, l'interesse aperto e il volume di scambi per i prodotti PBT e PET di Cboe, soprattutto se confrontati con il Bitcoin mercato dei future su, sono considerevolmente inferiori. Cboe non ha reso noto l'ammontare dell'interesse aperto per ciascun prodotto continuo, ma fonti del settore indicano che sono ben lontani dallo sviluppo dei Bitcoin , che in genere presentano diversi miliardi di dollari di interesse aperto rispetto alle scadenze. Il contrasto evidenzia la posizione del CME come principale piattaforma istituzionale per i derivati ​​sulle criptovalute, mentre i future continui di Cboe si distinguono come una struttura di mercato alternativa progettata per semplificare le negoziazioni e ridurre le frizioni dovute al rollover.

Il passaggio da contratti a termine continui a contratti a termine perpetui eliminerebbe essenzialmente la scadenza, sostituendo un accordo a rinnovo automatico esteso con untraca tempodefibasato sulla formula del tasso di finanziamento.

Importanza per il mercato globale delle criptovalute

Itracfuture perpetui sono i prodotti più scambiati sulle piattaforme di trading di criptovalute offshore come Binance, OKX e Bybit, dove si concentra la maggior parte delle operazioni con leva finanziaria su BTC ed ETH. Secondo le statistiche di mercato citate da CryptoQuant, il volume degli scambi ditracfuture perpetui ha raggiunto circa 61,7 trilioni di dollari nel 2025, riflettendo l'intenso volume di scambi di questitracpiuttosto che il sentiment di mercato complessivo.

Gli enti regolatori stanno iniziando a rispondere alla domanda. Il 29 maggio, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha pubblicato linee guida e approvazioni che concedono ai mercati regolamentati maggiore libertà nell'offerta di derivati ​​perpetui. Ciò include l'approvazione del contratto perpetuo su Bitcoin offertotracKalshi, insieme a linee guida interpretative che offrono alle borse maggiore flessibilità nella progettazione di derivati ​​su criptovalute.

Dinamiche competitive in un mercato regolamentato

Le borse dei derivati ​​negli Stati Uniti e le borse ibride dei derivati ​​sono in competizione tra loro offrendo diverse versioni di esposizione perpetua, con differenze fondamentali in termini di struttura, liquidità e regolamentazione.

Kalshi offre un'esposizione perpetua al Bitcoin attraverso un quadro ditraca eventi regolamentati, mentre CME Group continua a offrire i tradizionali future Bitcoin con scadenze mensili e trimestrali che fungono da benchmark istituzionali per la determinazione dei prezzi e la copertura.

Coinbase adotta un approccio diverso. Attraverso la sua piattaforma di derivati ​​e accordi di intermediazione, gli utenti statunitensi possono accedere alla liquidità dei future perpetui offshore in base alle recenti linee guida normative. Anziché quotare i future perpetui a livello nazionale, Coinbase collega i trader a mercati già esistenti all'estero.

Cboe si colloca in una posizione intermedia. I suoi future continui su Bitcoin (PBT) ed Ether (PET) presentano già aggiustamenti giornalieri simili a quelli dei finanziamenti e scadenze che si estendono fino a 120 mesi. Tale struttura assomiglia maggiormente aitracperpetui rispetto ai future a scadenza fissa del CME, il che significa che un passaggio a veri contratti perpetui rappresenterebbe un'evoluzione di un modello esistente piuttosto che una revisione completa del prodotto.

Pressione normativa e riposizionamento dei mercati

Il cambio di politica del 29 maggio da parte della CFTC ha innescato una rapida revisione dei prezzi dei titoli nelle borse statunitensi, poiché gli investitori hanno iniziato a valutare le implicazioni di questa maggiore concorrenza nel mercato dei derivati. Secondo quanto riportato dal mercato, le azioni di Cboe hanno perso il 9% all'inizio di giugno, seguite da CME Group e Intercontinental Exchange, in quanto si prevedeva che i derivati ​​perpetui avrebbero compresso margini e commissioni, riducendo le attività del settore.

Il 18 giugno, il CME ha gettato benzina sul fuoco citando in giudizio la CFTC, sostenendo che i future perpetui dovrebbero essere considerati swap ai sensi del Commodity Exchange Act e che la CFTC aveva oltrepassato i propri limiti. La CFTC ha respinto l'accusa, difendendo la propria posizione come parte di un più ampio processo di modernizzazione del mercato.

A cosa devono prestare attenzione i trader e le istituzioni

Il fattore determinante in questo caso è se la liquidità migrerà verso prodotti regolamentati simili alle obbligazioni perpetue. Se le istituzioni decidessero di partecipare al mercato dei prodotti regolamentati simili alle obbligazioni perpetue, parte del volume di scambio si sposterebbe dagli exchange offshore, dove attualmente vengono determinati i prezzi delle criptovalute e si effettuano operazioni con leva finanziaria.

Tuttavia, al momento questo scenario non sembra probabile. Poiché i requisiti di margine, la leva finanziaria massima e le posizioni massime consentite sulle borse statunitensi saranno superiori a quelli offshore, le condizioni saranno più favorevoli per la gestione del rischio, sebbene meno favorevoli per la realizzazione di profitti.

Non è ancora chiaro quale direzione prenderà il settore in seguito a questo equilibrio tra gestione del rischio e massimizzazione del profitto. La regolamentazione potrebbe rappresentare un vantaggio per le istituzioni, mentre i trader attivi valuteranno se i contratti perpetui regolamentati siano più vantaggiosi rispetto ad altre offerte delle borse offshore.

Finora, Cboe non ha rilasciato alcuna dichiarazione sui suoi piani né ha presentato documenti relativi all'obbligazione perpetua regolamentata. Tuttavia, dato che CME è coinvolta in una causa legale, Coinbase utilizza piattaforme di scambio offshore e Kalshi ha lanciato prodotti simili alle obbligazioni perpetue regolamentate, la concorrenza nel mercato statunitense dei derivati ​​rimane elevata.