Le juge Failla fait droit à la requête en appel de Coinbase et suspend la procédure judiciaire avec la SEC

Coinbase vient de remporter une victoire rare dans sa bataille contre la SEC. La juge Katherine Polk Failla a accordé à la plateforme d'échange de cryptomonnaies un recours interlocutoire, lui permettant de porter l'affaire devant la Cour d'appel du deuxième circuit.

Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que Coinbase peut contester les accusations de la SEC selon lesquelles elle enfreint la législation fédérale sur les valeurs mobilières en exploitant une plateforme d'échange et un service de courtage non enregistrés, et en vendant des titres non enregistrés via son programme de staking. Pour l'instant, la procédure devant le tribunal de district est totalement suspendue.

Cette décision fait suite à des mois de bataille juridique. Coinbase était sous le feu des critiques, la SEC l'accusant de mener des opérations qui violeraient à la fois la loi de 1934 sur les opérations de bourse et la loi de 1933 sur les valeurs mobilières.

Mais Coinbase affirme que sa plateforme n'est pas soumise à ces lois, et elle a maintenant l'occasion de présenter ses arguments devant une juridiction supérieure.

Coinbase s'attaque au plan de bataille juridique de la SEC

La décision rendue en mars 2024 par la juge Failla a été mitigée pour Coinbase. Elle n'a pas retenu tous les arguments de la SEC, mais elle n'a pas non plus rejeté l'intégralité des demandes de Coinbase. La SEC soutient que les activités de Coinbase, notamment ses services de staking, impliquent la vente de titres non enregistrés.

Coinbase, cependant, soutient que ces services ne répondent pas à la defijuridique d'un titre financier, notamment selon le tristement célèbre test Howey — le même test que la SEC applique systématiquement à tous les projets crypto qui croisent son chemin.

Cet appel est crucial. Si la Cour d'appel du deuxième circuit donne raison à Coinbase, cela pourrait complètement changer le cours de l'affaire. La juge Failla elle-même a admis qu'un appel interlocutoire pourrait « contribuer de manière significative à la résolution définitive du litige »

Malgré la vive objection de @SECGov, la juge Failla a ACCORDÉ notre requête en autorisation d'interjeter appel interlocutoire et a SUSPENDU la procédure devant le tribunal de district. Nous apprécions l'attention portée par la Cour à notre demande. Prochaine étape : la Cour d'appel du deuxième circuit. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 7 janvier 2025

Traduction : cet appel pourrait anéantir la majeure partie du dossier de la SEC. Coinbase affirme que 75 % des accusations de la SEC reposent sur des allégations liées à la loi sur les opérations de bourse. Si ces accusations sont rejetées, que restera-t-il ? Uniquement le différend de la SEC avec le programme de staking de Coinbase.

Pourquoi la juge Failla a-t-elle accepté l'appel ? Parce que prolonger la procédure en première instance, alors que la Cour d'appel du deuxième circuit est déjà saisie d'affaires similaires (comme celle de Ripple), serait une perte de temps pour tous. Elle a souligné que les allégations de la SEC soulèvent des questions complexes qui méritent d'être clarifiées rapidement.

La SEC s'inquiète des appels fragmentaires

La SEC, bien sûr, n'est pas ravie. Elle soutient que permettre à Coinbase de faire appel maintenant pourrait engendrer un imbroglio juridique complexe. Elle craint une multiplication des procédures, surtout si la Cour d'appel du deuxième circuit rejette certaines demandes tandis que Coinbase continue de faire appel d'autres affaires.

Mais la juge Failla n'était pas de cet avis. Elle a qualifié les préoccupations de la SEC de « non injustifiées », mais a affirmé que la possibilité d'une annulation par la Cour d'appel du deuxième circuit l'emportait sur tout risque d'inefficacité.

Et puis il y a la doctrine des questions majeures, que Coinbase met en avant avec conviction. Cet argument juridique stipule que les organismes de réglementation comme la SEC ne peuvent édicter de règles économiques générales sans l'autorisation explicite du Congrès.

La SEC pense que Coinbase réutilisera cet argument en appel. Le juge Failla a reconnu cette possibilité, mais l'a écartée, soulignant que le véritable enjeu est de clarifier le droit des valeurs mobilières.

Le chaos de Discovery est suspendu pour le moment

Parlons de la phase de communication des pièces, cette étape préalable au procès où les deux parties rassemblent des preuves. C'est un véritable cauchemar. La juge Failla a déjà prolongé les délais de communication des pièces à deux reprises tant le processus est chaotique.

La SEC souhaite examiner en profondeur les écosystèmes de 12 cryptomonnaies citées dans sa plainte, mais la tâche se heurte à des difficultés logistiques considérables. Coinbase a fait valoir que poursuivre l'enquête pendant la procédure d'appel constituerait un gaspillage de ressources, et le juge Failla lui a donné raison.

Voilà le problème. En accueillant l'appel et en suspendant la procédure, la cour met en suspens une multitude de rebondissements judiciaires. Le juge Failla a justifié cette décision par la nécessité d'éviter tout préjudice et de maintenir un juste équilibre

En clair, elle dit qu'il vaut mieux pour tout le monde attendre de voir ce que décidera la Cour d'appel du deuxième circuit avant d'investir davantage de temps et d'argent dans cette affaire.

La SEC n'était pas non plus satisfaite. Elle a tenté de faire valoir que la décision de mars 2024 avait déjà restreint la portée de l'affaire et que la poursuite de la procédure ne constituerait pas une charge excessive. Mais la juge Failla a souligné que si la Cour d'appel du deuxième circuit infirmait ses décisions antérieures, cela pourrait complètement redéfinir l'affaire, rendant caduque toute investigation menée à ce jour.