Le juge Failla accorde la motion d'appel de Coinbase, met en pause le procès avec la SEC

Coinbase vient de remporter une victoire rare dans sa bataille avec la SEC. La juge Katherine Polk Failla a accordé à la cryptobourse un appel interlocutoire, ce qui permet à l'entreprise de porter son affaire devant la Cour d'appel du Deuxième Circuit.

Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que Coinbase peut contester les allégations de la SEC selon lesquelles elle enfreint les lois fédérales sur les valeurs mobilières en exploitant une bourse et un courtier en valeurs mobilières non enregistrés, et en vendant des valeurs mobilières non enregistrées via son programme de staking. Pour l'instant, le cas devant le tribunal de district ? Complètement en attente.

Cela décision suit des mois de batailles juridiques. Coinbase a été sous les projecteurs, la SEC l'accusant d'exploiter des opérations qui violeraient la Securities Exchange Act de 1934 et la Securities Act de 1933.

Mais Coinbase a affirmé que sa plateforme ne relève pas de ces lois, et ils ont maintenant une chance de présenter leur cas devant une cour supérieure.

Coinbase s'attaque au manuel juridique de la SEC

Une décision de mars 2024 du juge Failla a été un mélange pour Coinbase. Elle n'a pas accepté tous les arguments de la SEC, mais elle n'a pas non plus tout rejeté de ce que Coinbase lui demandait. La SEC a continué de soutenir que les opérations de Coinbase, y compris ses services de staking, impliquaient la vente de valeurs mobilières non enregistrées.

Coinbase, cependant, fait valoir que ces services ne répondent pas à la définition légale d'une valeur mobilière, en particulier sous le célèbre test Howey – le même test que la SEC applique à chaque projet crypto visible.

Cet appel est important. Si le Deuxième Circuit donne raison à Coinbase, cela pourrait complètement changer la trajectoire de l'affaire. La juge Failla elle-même a admis qu'un appel interlocutoire pourrait « avancer de manière significative la résolution finale du litige. »

Malgré l'opposition vigoureuse de @SECGov, le juge Failla a ACCORDÉ notre demande d'autorisation de faire appel de manière interlocutoire et SUSPENDU la procédure devant le tribunal de district. Nous remercions la Cour pour son examen attentif. Direction la Cour d'appel du Second Circuit. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) le 7 janvier 2025

Traduction : cet appel pourrait anéantir la majeure partie du dossier de la SEC. Coinbase affirme que 75 % des allégations de la SEC reposent sur des accusations liées à la Securities Exchange Act. Si celles-ci sont rejetées, que reste-t-il ? Seulement le différend de la SEC concernant le programme de staking de Coinbase.

Alors, pourquoi la juge Failla a-t-elle accepté l'appel ? Parce que traîner cette affaire devant les tribunaux inférieurs pendant que le Second Circuit examine déjà des cas similaires (comme celui de Ripple) serait une perte de temps pour tout le monde. Elle a souligné que les allégations de la SEC impliquent des questions complexes qui méritent des éclaircissements rapides.

La SEC s'inquiète des appels fragmentés

La SEC, bien sûr, n'est pas enchantée. Elle fait valuer que permettre à Coinbase d'appeler maintenant pourrait mener à un désordre juridique fragmenté. Elle craint plusieurs tours de procès, surtout si le Second Circuit renvoie certaines allégations tout en laissant Coinbase en appeler d'autres.

Mais la juge Failla ne voyait pas les choses ainsi. Elle a qualifié les préoccupations de la SEC de « non infondées » mais a estimé que le potentiel d'un renversement par le Second Circuit l'emportait sur tout risque d'inefficacité.

Et puis il y a la doctrine des grandes questions (Major Questions Doctrine), que Coinbase brandit comme un drapeau. Cet argument juridique soutient que les agences de régulation comme la SEC ne peuvent pas établir des règles économiques globales sans une autorisation claire du Congrès.

La SEC pense que Coinbase ravivera cet argument lors de l'appel. La juge Failla a reconnu la possibilité mais l'a écartée, insistant sur le fait que la véritable question ici est d'obtenir des éclaircissements sur le droit des valeurs mobilières.

Le chaos de l'instruction judiciaire suspendu pour l'instant

Parlons de l'instruction (discovery), la phase préjudiciaire où les deux parties recueillent des preuves. C'était un cauchemar. La juge Failla a déjà reporté deux fois les délais d'instruction car le processus a été si chaotique.

La SEC veut s'enfoncer dans les écosystèmes des 12 jetons cryptographiques qu'elle a nommés dans sa plainte, mais cela devient un trou noir logistique. Coinbase a fait valoir que poursuivre l'instruction pendant que l'appel est en cours serait une perte de ressources, et la juge Failla a été d'accord.

Voici le point important cependant. En accordant l'appel et en mettant le cas en pause, le tribunal appuie essentiellement sur pause une tonne de drames juridiques. La juge Failla a décrit cette décision comme nécessaire pour prévenir une « souffrance » et maintenir un « équilibre équitable ».

En termes simples, elle dit qu'il vaut mieux pour tout le monde attendre de voir ce que décidera le Second Circuit avant d'investir plus de temps et d'argent dans cette affaire.

La SEC n'était pas heureuse non plus de cela. Elle a essayé d'argumenter que la décision de mars 2024 avait déjà réduit la portée du cas et que continuer n'aurait pas été une charge énorme. Mais la juge Failla a souligné que si le Second Circuit annulait ses décisions antérieures, cela pourrait complètement remodeler le cas, rendant toute instruction faite maintenant irrelevante.