Richter Failla gibt dem Berufungsantrag von Coinbase statt und setzt das Gerichtsverfahren mit der SEC aus

Coinbase hat in seinem Rechtsstreit mit der US-Börsenaufsicht SEC einen seltenen Sieg errungen. Richterin Katherine Polk Failla hat der Kryptobörse eine Zwischenberufung gewährt, wodurch das Unternehmen seinen Fall vor das Berufungsgericht des zweiten Bezirks bringen kann.

Was bedeutet das? Es bedeutet, dass Coinbase die Vorwürfe der SEC anfechten kann, gegen Bundeswertpapiergesetze zu verstoßen, indem das Unternehmen eine nicht registrierte Börse und einen nicht registrierten Broker betreibt und über sein Staking-Programm nicht registrierte Wertpapiere verkauft. Das Verfahren vor dem Bezirksgericht ruht vorerst.

Diese Entscheidung folgt auf monatelange juristische Auseinandersetzungen. Coinbase stand unter Beschuss, da die SEC dem Unternehmen vorwarf, Geschäftspraktiken zu betreiben, die angeblich sowohl gegen den Securities Exchange Act von 1934 als auch gegen den Securities Act von 1933 verstoßen.

Coinbase hingegen argumentiert, dass ihre Plattform nicht unter diese Gesetze falle, und nun haben sie die Möglichkeit, ihren Fall vor einem höheren Gericht zu verhandeln.

Coinbase greift auf die juristische Strategie der SEC zurück

Das Urteil von Richterin Failla vom März 2024 fiel für Coinbase gemischt aus. Sie gab nicht allen Argumenten der SEC statt, wies aber auch nicht alle Anträge von Coinbase zurück. Die SEC hatte zuvor behauptet, dass Coinbases Geschäftstätigkeit, einschließlich der Staking-Dienste, den Verkauf nicht registrierter Wertpapiere umfasse.

Coinbase hingegen argumentiert, dass diese Dienstleistungen nicht der rechtlichen defieines Wertpapiers entsprechen, insbesondere nicht dem berüchtigten Howey-Test – demselben Test, den die SEC derzeit bei jedem Krypto-Projekt anwendet.

Diese Berufung ist von großer Bedeutung. Sollte das Berufungsgericht des zweiten Bezirks Coinbase Recht geben, könnte dies den Verlauf des Verfahrens grundlegend verändern. Richterin Failla selbst räumte ein, dass eine Zwischenberufung „die endgültige Beendigung des Rechtsstreits wesentlich beschleunigen“ könnte

Trotz des vehementen Einspruchs von @SECGovhat Richterin Failla unserem Antrag auf Zulassung einer Zwischenberufung stattgegeben und das Verfahren vor dem Bezirksgericht ausgesetzt. Wir danken dem Gericht für die sorgfältige Prüfung. Nun geht es weiter zum Berufungsgericht des Zweiten Bezirks. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— Paul Grewal (@iampaulgrewal) 7. Januar 2025

Übersetzung: Diese Berufung könnte den Großteil der SEC-Klage zunichtemachen. Coinbase argumentiert, dass 75 % der SEC-Vorwürfe auf Verstößen gegen das US-amerikanische Wertpapierhandelsgesetz beruhen. Sollten diese Vorwürfe fallen gelassen werden, was bleibt dann übrig? Lediglich die Kritik der SEC am Staking-Programm von Coinbase.

Warum hat Richterin Failla der Berufung stattgegeben? Weil es Zeitverschwendung für alle Beteiligten gewesen wäre, den Fall vor dem Untergericht in die Länge zu ziehen, während der Zweite Berufungsgerichtshof bereits ähnliche Fälle (wie den von Ripple) verhandelt. Sie betonte, dass die Vorwürfe der SEC komplexe Sachverhalte betreffen, die einer schnellen Klärung bedürfen.

SEC-Bedenken hinsichtlich stückweiser Berufungsverfahren

Die SEC ist natürlich alles andere als begeistert. Sie argumentiert, dass ein Rechtsmittel von Coinbase zu einem unübersichtlichen und zersplitterten Rechtsstreit führen könnte. Sie befürchtet mehrere Prozessrunden, insbesondere wenn das Berufungsgericht des zweiten Bezirks einige Klagepunkte zurückweist, während Coinbase gegen andere weiterhin Berufung einlegt.

Richterin Failla sah das jedoch anders. Sie nannte die Bedenken der SEC zwar „nicht unberechtigt“, erklärte aber, dass die Möglichkeit einer Aufhebung des Urteils durch den Zweiten Berufungsgerichtshof etwaige Risiken der Ineffizienz überwiege.

Und dann ist da noch die Doktrin der wichtigen Fragen, die Coinbase wie eine Fahne hochhält. Dieses Rechtsargument besagt, dass Regulierungsbehörden wie die SEC keine weitreichenden wirtschaftlichen Regeln ohne ausdrückliche Genehmigung des Kongresses erlassen dürfen.

Die SEC geht davon aus, dass Coinbase dieses Argument im Berufungsverfahren erneut aufgreifen wird. Richter Failla räumte diese Möglichkeit ein, wies sie aber zurück und betonte, dass es hier eigentlich um Klarheit im Wertpapierrecht gehe.

Das Chaos bei Discovery ist vorerst auf Eis gelegt

Kommen wir zur Beweisaufnahme, der Phase vor dem Prozess, in der beide Seiten Beweise sammeln. Es war ein Albtraum. Richter Failla hat die Fristen für die Beweisaufnahme bereits zweimal verlängert, weil das Verfahren so chaotisch verlaufen ist.

Die SEC will die Ökosysteme von zwölf in ihrer Klage genannten Kryptowährungen genauer unter die Lupe nehmen, doch das erweist sich als logistisches Dilemma. Coinbase argumentierte, dass die Fortsetzung der Beweiserhebung während des laufenden Berufungsverfahrens eine Ressourcenverschwendung wäre, und Richterin Failla stimmte dem zu.

Aber das Entscheidende ist: Indem das Gericht der Berufung stattgab und das Verfahren aussetzte, beendete es im Grunde eine Menge juristisches Drama. Richter Failla bezeichnete diese Entscheidung als notwendig, um „Härtefälle“ zu vermeiden und ein „ausgewogenes Verfahren“ zu gewährleisten

Im Klartext sagt sie, dass es für alle besser sei, abzuwarten und zu sehen, was der Zweite Bundesberufungsgerichtshof entscheidet, bevor man noch mehr Zeit und Geld in diese Sache investiert.

Auch die SEC war damit nicht einverstanden. Sie argumentierte, das Urteil vom März 2024 habe den Umfang des Verfahrens bereits eingeschränkt, und ein weiteres Vorgehen stelle keine große Belastung dar. Richterin Failla wies jedoch darauf hin, dass eine Aufhebung ihrer früheren Urteile durch den Zweiten Berufungsgerichtshof den Fall völlig neu gestalten und alle bisherigen Ermittlungen hinfällig machen könnte.