파일라 판사는 코인베이스의 항소 신청을 받아들여 SEC와의 소송을 일시 중단했습니다

코인베이스가 미국 증권거래위원회(SEC)와의 소송에서 보기 드문 승리를 거뒀습니다. 캐서린 폴크 파일라 판사는 코인베이스의 중간 항소를 허가하여, 회사가 제2순회 항소법원에서 사건을 심리할 수 있도록 했습니다.

이게 무슨 뜻일까요? 코인베이스는 미등록 거래소 및 증권 중개업소를 운영하고 스테이킹 프로그램을 통해 미등록 증권을 판매함으로써 연방 증권법을 위반했다는 SEC의 주장에 이의를 제기할 수 있다는 뜻입니다. 현재로서는 지방법원 소송은 완전히 중단된 상태입니다.

이번 결정은 수개월간의 법적 공방 끝에 나온 것입니다. 코인베이스는 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 1934년 증권거래법과 1933년 증권법을 위반하는 운영을 했다는 혐의로 비난을 받아왔습니다.

하지만 코인베이스는 자사 플랫폼이 이러한 법률의 적용을 받지 않는다고 주장해 왔으며, 이제 상급 법원에서 자신들의 주장을 펼칠 기회를 얻었습니다.

코인베이스, SEC의 법적 전략을 겨냥해 공격에 나선다

2024년 3월, 파일라 판사의 판결은 코인베이스에게 희비가 엇갈리는 결과였습니다. 판사는 SEC의 모든 주장을 받아들이지는 않았지만, 코인베이스가 요청한 모든 사항을 기각하지도 않았습니다. SEC는 코인베이스의 스테이킹 서비스를 포함한 사업 운영이 미등록 증권 판매에 해당한다고 주장해 왔습니다.

하지만 코인베이스는 이러한 서비스가 증권의 법적 defi, 특히 미국 증권거래위원회(SEC)가 모든 암호화폐 프로젝트에 적용해 온 악명 높은 하위 테스트(Howey test)에 부합하지 않는다고 주장합니다.

이번 항소는 매우 중요합니다. 제2순회항소법원이 코인베이스의 손을 들어준다면, 사건의 흐름이 완전히 바뀔 수 있습니다. 파일라 판사 자신도 중간 항소가 "소송의 최종 종결을 상당히 앞당길 수 있다"고 인정했습니다

의 강력한 반대에도 불구하고 @SECGov, 파일라 판사는 중간 항소를 제기할 수 있도록 허가해 주었고, 지방법원 소송을 중단시켰습니다. 법원의 신중한 고려에 감사드립니다. 이제 제2순회항소법원으로 갑니다. pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

— 폴 그레왈 (@iampaulgrewal) 2025년 1월 7일

번역: 이번 항소로 SEC의 소송 대부분이 무산될 수 있습니다. 코인베이스는 SEC의 주장 중 75%가 증권거래법 위반 혐의에 근거한다고 밝혔습니다. 만약 이 부분이 기각된다면, 남는 것은 무엇일까요? SEC가 코인베이스의 스테이킹 프로그램에 대해 제기한 문제뿐입니다.

그렇다면 파일라 판사는 왜 항소를 받아들였을까요? 제2순회항소법원이 이미 Ripple사건과 같은 유사 사건을 심리 중인 상황에서 하급심에서 이 문제를 질질 끄는 것은 모두의 시간을 낭비하는 일이기 때문입니다. 파일라 판사는 SEC의 주장이 명확한 판단이 신속하게 이루어져야 할 복잡한 쟁점을 포함하고 있다고 지적했습니다.

SEC는 단편적인 항소에 대해 우려하고 있습니다

물론 SEC는 달가워하지 않습니다. SEC는 코인베이스가 지금 항소하는 것을 허용하면 법적 분쟁이 더욱 복잡해질 수 있다고 주장해 왔습니다. 특히 제2순회항소법원이 일부 청구를 기각하는 동안 코인베이스가 다른 청구에 대해 계속 항소할 경우, 여러 차례 소송이 이어질 것을 우려하고 있습니다.

하지만 파일라 판사는 그렇게 생각하지 않았습니다. 그녀는 SEC의 우려가 "근거 없는 것은 아니다"라고 하면서도, 제2순회항소법원의 판결 번복 가능성이 비효율성으로 인한 위험보다 더 크다고 판단했습니다.

그리고 코인베이스가 마치 깃발처럼 내세우는 '주요 질문 원칙'이 있습니다. 이 법적 주장은 SEC와 같은 규제 기관이 의회의 명확한 승인 없이는 포괄적인 경제 규정을 만들 수 없다는 것입니다.

SEC는 코인베이스가 항소 과정에서 이 주장을 다시 제기할 것으로 예상하고 있습니다. 파일라 판사는 그 가능성을 인정하면서도, 핵심 쟁점은 증권법에 대한 명확한 해석을 얻는 것이라고 강조하며 일축했습니다.

발견 관련 혼란은 당분간 중단되었습니다

증거 수집, 즉 재판 전 단계에서 양측이 증거를 수집하는 절차에 대해 이야기해 봅시다. 정말 악몽 같은 상황이었습니다. 파일라 판사는 절차가 너무 복잡해서 증거 수집 기한을 이미 두 번이나 연장했습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 소장에서 언급한 12개 암호화폐 토큰의 생태계를 조사하려 하지만, 이는 현실적으로 매우 어려운 과제가 되고 있습니다. 코인베이스는 항소심이 진행 중인 상황에서 증거 수집을 강행하는 것은 자원 낭비라고 주장했고, 파일라 판사는 이에 동의했습니다.

하지만 문제는 이겁니다. 법원이 항소를 받아들여 사건을 중단함으로써, 사실상 수많은 법적 공방을 잠시 멈추게 한 것입니다. 파일라 판사는 이 결정이 "어려움"을 방지하고 "균형"을 유지하기 위해 필요하다고 설명했습니다

쉽게 말해, 그녀는 이 문제에 더 많은 시간과 돈을 투자하기 전에 제2순회항소법원의 판결을 기다려보는 것이 모두에게 더 낫다고 말하는 것입니다.

SEC 역시 이에 대해 불만을 표했다. 그들은 2024년 3월 판결로 이미 사건의 범위가 좁혀졌으므로 소송을 계속 진행하는 것이 큰 부담이 되지 않을 것이라고 주장하려 했다. 그러나 파일라 판사는 제2순회항소법원이 자신의 이전 판결을 뒤집을 경우 사건의 양상이 완전히 바뀔 수 있으며, 현재 진행 중인 모든 증거 수집 작업이 무의미해질 수 있다고 지적했다.